A股72小時大逆轉：機構集體進場抄底

　　連續3個交易日出現大跌后，A股終于在6月30日迎來了“奇跡日”。

　　早盤慣性下跌后，11時10分左右“絕地反擊”開始了。“當時大量機構紛紛抄底，讓股指迅速探底回升。”深圳某公募基金經理向《第一財經日報》記者透露。

　　多名分析人士在接受本報記者采訪時稱，上午尾盤參與抄底、帶頭護盤的應該是公募及私募基金，還包括險資等大資金。

　　“上午收盤前不久開始上拉，收盤后基金業協會倡議書和13位私募大佬的集體發聲就馬上出現了，顯然公募基金和私募大佬們是知情的。”一名分析師表示。

　　盡管釋放了多項利好并最終完成一天432點的驚天逆轉，業內人士對后市的看法仍存較大分歧。看多者認為，未來將會逐步進入結構性“慢牛”行情，有業績支撐的公司將會勝出；看空者則稱，后續還有多少利好可以釋放，是很大的疑問，2008年時也曾推出多項利好措施，不過市場依然弱勢。市場人士的共識是，杠桿牛市前所未有，關鍵還是要邊走邊觀察，在管理層“連續出了很多牌”后，后續還有多少“牌”可打，也是關鍵所在。

　　逆轉前晚管理層曾調研基金

　　面對市場連續大幅回調，管理層可謂用心良苦，連續推出了多項利好。“回調過快不利于股市的平穩健康發展。”6月29日晚間，證監會[微博]發言人張曉軍在答記者問時表示；《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%；百億級資金集中申購了華夏上證50ETF、華安上證180ETF、華泰柏瑞滬深300ETF及華夏300ETF四大藍籌ETF，單日合計資金流入約100億元。該行為被認為是匯金所為。

　　但昨日早盤兩市繼續震蕩下跌，上證指數跌幅一度超5%。在經歷最初一個小時的恐慌性殺跌后，兩市股指開始逐步企穩，銀行、保險、券商等藍籌板塊逐漸拉升。

　　午后開盤股指受到期指升水帶動，加速反彈，上證指數最后報收4277.22點，大漲224.19點，漲幅5.53%。

　　“早盤是慣性下跌，而到了10到11點之間，正是很多高杠桿配資盤被強平的時候，這就是一個很好的機會，當時大量機構也在紛紛抄底，讓股指迅速探底回升。”上述公募基金經理向《第一財經日報》記者表示。

　　此后，利好接踵而至：中國證券業協會就配資問題回應市場，稱強平占比小，將從8月份開始接受證券公司外部接入信息系統評估認證申請；

　　基金業協會發布了《中國基金業協會證券私募投資基金專業委員會倡議書》，并稱“艷陽總在風雨后”。在倡議書中，基金業協會提出三點：一要客觀理性認識股市運行規律。二要積極把握投資良機。三要展現齊心協力、同舟共濟的強大正能量；

　　13位私募大佬集體發聲看好當前市場。其中，千合資本王亞偉認為，沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市。東方港灣但斌[微博]稱，這波調整是對過快上漲市場的一次修正，不會改變長期的牛市格局，估計這波調整后將走出慢牛行情。

　　上述深圳公募基金經理還向本報記者透露，周一收盤后有管理層相關人士給了策略組課題，要求提供對市場的看法和對策，“估計也是在征集市場意見。”不過也有上海公募基金經理稱，沒有收到相關通知，估計這會直接到達投資總監層面，未必會傳達到基金經理。

　　還有多少“牌”可打？

　　“抄底！趴在跌停板的，閉上眼睛隨便買！”到底如何抄底，這是中午的時候，人們討論最熱烈的話題。下午1點開盤后，散戶的大量涌入使得股指迎來了爆發式上升。市場上也出現了許久不見的熱鬧氣氛，不少公司股價甚至從跌停瞬間封死漲停。創業板也迅速翻紅，使得早上就紅盤的樂視網（300104.SZ）變得“不再孤獨”。

　　不少業內人士認為，周一上午盤中明顯就有“國家隊”資金入場救市的跡象，從早盤消息面來看，監管層明顯開始釋放利好信息，對股市呵護意圖明顯。股指在大量利好釋放的情況下出現驚天逆轉后，還會怎么走？

　　上海一位私募人士則認為，72小時內釋放了如此多的利好，終于讓低迷的市場重現曙光，管理層可謂用心良苦，不過接下來的多空對決才是關鍵。“不能忽略的是，本周五又有新一輪IPO啟動，會對早已釋放大量利好的大盤產生一定壓力。長遠來看，那些靠‘講故事’的股票將難以為繼，有業績支撐、估值合理的將脫穎而出。”他分析道。

　　“這幾天一次打了那么多牌，短時間內利好加碼的預期會逐步減弱，后續還有多少好牌很難說。”上述深圳公募基金經理向本報記者稱，考慮到此次降杠桿引發“爆倉”，所擠出市場的資金較多，其實在一段時間內無法有大量后續資金補上，后市反彈空間存在一定疑問，“現在的杠桿行情歷史上沒有過，很多時候也只能邊走邊看。在股指單日漲幅巨大、一些個股甚至從跌停拉至漲停的背景下，獲利豐厚的短線盤很可能在周三、周四就會選擇落袋為安。”

　　資深投資人士溫天納[微博]認為，昨日的市場有琳瑯滿目的感覺，各種利好堆積，使得A股大幅反彈，不過問題是很多政策一下子推出，往后的政策空間可能比較有限，后市的持續性需要關注。從過去經驗來看，2008年盡管同樣出臺多種救市措施，最終因為海內外市場基本面惡化導致持續下滑，不過當今宏觀環境和2008年已經完全不一樣，兩個時段不能夠簡單類比。

　　恒生銀行（中國）有限公司環球市場業務主管黃偉鴻則向《第一財經日報》記者表示，過去幾個月A股市場好，是因為之前一年政府做了很多事情，所以年初起步就很好，但是起步之后就瘋狂上漲，這并不理性。

　　他表示，在最基本因素的影響下，A股在4000點左右是正確合理的水平，估計下半年市場會在3200點到4800點之間波動。短期的波動，可能會比較大，會很激烈，會大起大落。長遠來說，隨著一直有政策出臺，包括貨幣政策、財政政策、投資政策等等，整個經濟形勢向好，股價就會上升。

　　“后面的‘牌’還有很多！”華林證券分析師胡宇認為，主要是多層次資本市場逐步開放，也包括注冊制對整個經濟轉型的支持，在經濟轉型成功前，資本市場戰略性定位依然很重要，而真正的“慢牛”行情也將由此啟動。實體經濟的復蘇回暖，將從上市公司業績的回升得到進一步驗證。因此，牛市第二階段，“業績牛”的行情也將緩慢開啟。當企業在現金流和盈利改善之后，即使公司股價不變，估值也會逐步下降，從而為“業績牛”提供新的上升動力。

　　6月份QFII和RQFII額度發放提速 303億元資金跑步入市

　　盡管近一個月A股市場震蕩加劇，但仍未阻擋海外資金入市的熱情。基于市場對本輪牛市的看法空前一致，長期牛市可期，QFII、RQFII等境外資本持續跑步入場。

　　《證券日報》記者獲悉，外匯局6月30日發布最新數據，6月份，外匯局分別發放合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）新增投資額度33.31億美元和100億元人民幣。也就是說，共計約303億元人民幣（以30日人民幣對美元匯率中間價計算）正在集結入場。

　　外匯局數據顯示，5月份，外匯局發放QFII新增額度27.5億美元，6月份較5月份增加了5.81億美元，外匯局6月份發放QFII投資額度明顯提速。截至6月29日，QFII總額度增至755.42億美元。

　　值得注意的是，QFII股票開戶數持續增加，釋放積極信號。中國結算公布的數據顯示，QFII已連續41個月開立A股賬戶。僅5月份，QFII就新開了12個A股賬戶，其中滬市4個、深市8個。至此，QFII開立的A股賬戶總數達到了876個。

　　據《證券日報》記者觀察，今年QFII的投資風格更趨于多元化，今年一季度，部分QFII開始加倉創業板。不過，分析人士認為，即便如此，QFII等海外機構投資者也不會改變對大盤藍籌股的偏愛。

　　除了持倉變動外，近來QFII針對上市公司的調研也顯得尤為頻繁。據《證券日報》記者不完全統計，近期，有25家上市公司的調研名單中出現了QFII身影。

　　此外，RQFII試點地區擴容不斷提速。6月27日，央行發布消息稱，將人民幣合格境外機構投資者（RQFII）試點地區擴大到匈牙利，投資額度為500億元人民幣。截至目前，試點國家和地區已累計達到13個。

　　《證券日報》記者經過梳理得出，除6月份新增100億元投資額度外，今年前五個月RQFII額度各月分別新增48億元、70億元、183億元、339億元和190億元。截至6月29日，RQFII總額度已達3909億元人民幣。

　　中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，RQFII是我國一直致力于提高資本市場對外開放程度的具體表現，RQFII擴容說明境外機構投資者有需求進入A股市場。此外，根據RQFII使用人民幣進行投資的特點，也有助于推動我國人民幣國際化進程。

　　一位海外機構人士表示，目前全球經濟普遍低迷，中國經濟增長相對穩健，股市和債市均具有較高吸引力。雖然A股市場已經過一輪上漲，但目前不少藍籌、消費等股票估值并不高，海外機構進軍A股熱情高漲，若行情保持強勢，RQFII額度還會繼續迅速增加。