【中國經營網綜合報道】雖然上證綜指沖破5000點的歡呼聲猶在耳邊，但隨之而來的卻是七年來的最大單周跌幅。千余股集體跌停的悲情，在過去的十個交易日里到處彌漫，久久不肯散去，大幅度的調整讓新入市的投資者充滿了驚恐。需要指出的是，為了重振市場信心、促進資本市場平穩健康發展，監管層、市場參與各方所做出的努力。那么，下一分鐘的中國股市將發生什么？
監管層聯合維穩
據證券時報報道，在“杠桿牛”和“改革牛”的雙輪驅動下，沉寂了七年的中國股市迎來了久違的牛市，源源不斷的投資熱情和加著杠桿入場的資金讓股指連創新高。但萬事總有規律，物極必反，過快過猛的上漲讓初出茅廬的“牛犢”有了倦意，同時，年中季末流動性波動、投資去杠桿、投資者對市場分歧加大等因素疊加，也給股指造成了壓力。
以上證綜指為代表，自6月15日開始調整至今，10個交易日里A股整體下跌幅度超過20%。其中，6月29日上證指數收跌7.4%，創出5個月來最大單日跌幅，千只個股大面積跌停。
面對大盤行情的一片綠色，投資者信心匱乏，傳言四起。“關燈吃面”、“天臺上見”等悲情的調侃語成為投資者互相慰藉的口頭禪，5000點時那般“幸福像花兒一樣”的興奮勁兒已無從尋覓。市場需要政策明確的聲音。
有鑒于此，26日收盤的一個小時后，證監會例行發布會上，新聞發言人張曉軍便給市場吃了顆定心丸。他指出，市場雖然在短期內出現較大幅度的回調，但改革開放紅利釋放、流動性總體充裕和居民資產配置的基本格局沒有發生改變，經濟企穩向好的趨勢更加明顯，各項穩增長、調結構、惠民生措施的持續發力將進一步夯實市場基礎，“大眾創業、萬眾創新”將進一步激發市場活力。
張曉軍還表示，證監會采取的一系列優化市場融資管理制度的政策措施，目的是規范市場融資融券活動，證監會將繼續抑制涉嫌違反賬戶實名制規定的場外配資活動，打擊內幕交易、市場操縱等侵害投資者權益的違法行為。
這是本輪調整以來，證監會首次官方回應市場運行情況，開啟了對市場回調過快的風險管理。6月27日下午5時，也就是證監會表態25個小時后，央行祭出了“定向寬松+降息”的組合拳，釋放出“切實防范化解各類金融風險”的政策信號，監管層聯合穩定股市的意圖顯現。
當投資者寄望于央行的“補給”措施能給股市帶來上漲動力時，6月29日，即“雙降”之后的首個交易日，滬指盤中狂瀉317.82點，跌逾7%。貨幣政策的及時啟動未能止住大盤下跌的步伐，一時間，“股市下跌幅度較大主要原因是場外配資強制平倉規模較大”的說法甚囂塵上，投資者恐慌出逃。
透明的信息披露是回應股市傳言的最佳利器，29日午間，證金公司通過證監會官方微博發聲，表態融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高于預警線，滬深兩市25日和26日兩個交易日因維持擔保比例低于130%而強制平倉的金額不到600萬元，風險仍然可控。證金公司強調，滬深兩市近兩個交易日通過恒生HOMS系統強制平倉的金額不超過40億元，29日上午強制平倉規模約22億元，合計占交易量的比例很小。
清晰的數據澄清和回應了市場傳言，在釋緩市場恐慌情緒的同時也讓股指的跌幅逐步縮小，6月29日收盤時，上證綜指跌幅定格在3.34%。隨后，上交所公布的數據顯示，6月29日滬市四大藍籌ETF一起出現大幅凈申購，總規模達到100億元。由于這四大藍籌ETF均曾被匯金增持，市場人士猜測，此次凈回購或是匯金在關鍵時刻穩定股市的舉措。
如果100億元的凈回購并不能看作是“國家隊”入市的表現，那么29日晚間出爐的《基本養老保險基金投資管理辦法》（征求意見稿），將股市納入養老保險基金的投資范圍，可謂是股市維穩組合拳中的一記重拳。
不僅如此，當晚22時，證監會也罕見地發布了一份“答記者問”，再次向市場公開融資融券以及場外配資的數據，用“證券公司融資融券業務運行正常、風險可控”，“場外配資的風險已有相當程度釋放”，“股市平穩健康發展關系經濟社會發展全局”等關鍵字眼，表達了呵護市場、防范金融風險之意，并希望市場參與主體增強信心，理性看待市場，共同促進資本市場平穩健康發展。
除各官方機構外，證券系統的自律組織也紛紛發聲支援股市。
30日早間，中國基金業協會率先發布倡議書，提醒投資者要客觀理性認識股市運行規律，積極把握投資良機，用“信心比黃金更重要”來鼓勵投資者展現齊心協力、同舟共濟的強大正能量。此外，還整理發布了13位私募大佬集體唱多抄底的言論，王亞偉、但斌等私募領頭人悉數出鏡，鼓勵投資者要理性看待市場漲跌，從投機走向價值投資之路。
與之同時，中國證券業協會發布了場外配資的總體核查結果，以及對證券公司外部接入信息系統的核查進度，清晰地表達了證券公司可向符合條件的第三方運營的客戶端提供網上證券服務端與證券交易相關的接口的利好規則。
A股市場在連續大跌后終現一抹紅，72小時的市場風險管理政策組合拳，初現效果。
不得不提及的是，三大證券報連續三天刊發評論員文章維穩股市。上海證券報刊發文章稱，大漲大跌、V型反轉，戲劇化的場面今年以來在A股市場反復上演。在經歷貪婪與恐懼間一輪暴烈的輪回之后，杠桿市的草莽時代正走向終盤，邁向它的2.0時代。
杠桿市的2.0時代，不應是輪回的簡單重復，而是市場方方面面的升級和優化。它需要更加高效透明的監管，需要更加成熟專業的投資者，也需要更加包容開放的社會認知。
當市場信心又一次受到考驗時，有關監管部門及時出手，以更加全面的信息披露明確了市場對于場外配資運作的預期。證券業協會以答記者問的形式向市場披露：場外配資活動三種主要系統接入的客戶資產規模合計近5000億元，其中占比最大的HOMS系統近兩周以來強制平倉金額合計約150億元。事實證明情況遠好于市場此前的猜測。
證券日報刊發文章稱，中國股市今天遇到的狙擊，是我們前進路上的必要一課，我們要勇敢的面對，齊心協力打贏這場“中國價值保衛戰”。應該說，這一戰還沒有完全結束，仍然需要我們繼續凝聚力量，增強實力，掌握住本國資產的獨立定價權。
與此同時，我們也需要進一步認識自我，堅持和弘揚價值投資理念，徹底摒棄“市夢率”、“市膽率”的幼稚想法。過高的估值是任何市場的敵人。不管什么領域什么類別的投資，都要堅持合理的估值方法，每一個投資者都應該自我約束，前后一致。只有這樣，我們才能擁有維護“中國價值”的強大力量。
諸多利好集中釋放
手握充足“彈藥”的保險資金，抄底進場的隊伍似乎有擴容跡象。前兩個交易日逢低買入后，大型保險公司昨日再度進場，中小保險公司也緊隨而至。不同規模的保險公司在抄底風格上同中有異，大險企繼續買入低估值的金融股，小險企則同時關注被錯殺的白馬成長股。
據證券日報報道，一家中小保險公司內部人士稱，公司管理層昨日甚至還在交易室親自督陣，足以可見對近來市場變動及具體實操的重視程度。不過，對于此次抄底的具體板塊，他表示不便透露。實際上，沒有明確的官方統計口徑，因此保險資金昨日抄底的具體規模，仍然無法精準量化。
保守估計，昨天一日之內，進場的保險資金又達到了百億級。一家大型保險公司內部人士透露，昨日該公司的加倉規模又是數十億，大于前兩個交易日中的任何一天。
從買入的板塊來看，大型保險公司依舊鐘情藍籌，這從昨日藍籌股的表現上，便可窺一斑。一家大型保險公司內部人士透露，他們繼續重點買入券商股、保險股。之所以沒有買入銀行股，是因為之前他們對銀行股的配置力度已經不小。
除此之外，還有大型保險公司昨日加配了石油化工、消費和醫藥板塊的個股。“二季度國際油價環比回升，帶來石化企業業績改善；而我們之前在醫藥板塊上已有一定的底倉，最近跌下來之后，少量又加了一點。我們挑的都是這幾個板塊中，業績比較穩定的個股。”
在買入低估值藍籌的同時，中小險企的目光還瞄向了二線藍籌和被錯殺的白馬股。一家中小保險公司內部人士直言，“我們同時也在精選被錯殺的個股機會，比如有強基本面支撐、業績增速快、估值被錯殺到一個較低水平的化工、有色等板塊。”
對于部分公私募持續看好的互聯網金融、國企改革等板塊，保險投資圈內部的分歧較大。一家大型保險公司投資經理向記者表示，以上兩個板塊短期內會盡量回避。“這些板塊中確實有一些優質股，但前期太多投機資金已經進入，難以捉摸，也很難把握好分寸，其中潛伏的風險不容忽視。”
對于保險資金連續三個交易日進場抄底，有市場人士解讀為大利好，這意味著保險機構“豪賭”牛市預期不變。
無獨有偶，盡管近一個月A股市場震蕩加劇，但仍未阻擋海外資金入市的熱情。基于市場對本輪牛市的看法空前一致，長期牛市可期，QFII、RQFII等境外資本持續跑步入場。
外匯局6月30日發布最新數據，6月份，外匯局分別發放合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）新增投資額度33.31億美元和100億元人民幣。也就是說，共計約303億元人民幣（以30日人民幣對美元匯率中間價計算）正在集結入場。
外匯局數據顯示，5月份，外匯局發放QFII新增額度27.5億美元，6月份較5月份增加了5.81億美元，外匯局6月份發放QFII投資額度明顯提速。截至6月29日，QFII總額度增至755.42億美元。
值得注意的是，QFII股票開戶數持續增加，釋放積極信號。中國結算公布的數據顯示，QFII已連續41個月開立A股賬戶。僅5月份，QFII就新開了12個A股賬戶，其中滬市4個、深市8個。至此，QFII開立的A股賬戶總數達到了876個。
此外，RQFII試點地區擴容不斷提速。6月27日，央行發布消息稱，將人民幣合格境外機構投資者（RQFII）試點地區擴大到匈牙利，投資額度為500億元人民幣。截至目前，試點國家和地區已累計達到13個。
對此，中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍在接受采訪時表示，RQFII是我國一直致力于提高資本市場對外開放程度的具體表現，RQFII擴容說明境外機構投資者有需求進入A股市場。此外，根據RQFII使用人民幣進行投資的特點，也有助于推動我國人民幣國際化進程。
一位海外機構人士表示，目前全球經濟普遍低迷，中國經濟增長相對穩健，股市和債市均具有較高吸引力。雖然A股市場已經過一輪上漲，但目前不少藍籌、消費等股票估值并不高，海外機構進軍A股熱情高漲，若行情保持強勢，RQFII額度還會繼續迅速增加。
不少業內人士認為，周一上午盤中明顯就有“國家隊”資金入場救市的跡象，從早盤消息面來看，監管層明顯開始釋放利好信息，對股市呵護意圖明顯。股指在大量利好釋放的情況下出現驚天逆轉后，還會怎么走？
上海一位私募人士認為，72小時內釋放了如此多的利好，終于讓低迷的市場重現曙光，管理層可謂用心良苦，不過接下來的多空對決才是關鍵。“不能忽略的是，本周五又有新一輪IPO啟動，會對早已釋放大量利好的大盤產生一定壓力。長遠來看，那些靠‘講故事’的股票將難以為繼，有業績支撐、估值合理的將脫穎而出。”他分析道。
“這幾天一次打了那么多牌，短時間內利好加碼的預期會逐步減弱，后續還有多少好牌很難說。”上述深圳公募基金經理稱，考慮到此次降杠桿引發“爆倉”，所擠出市場的資金較多，其實在一段時間內無法有大量后續資金補上，后市反彈空間存在一定疑問，“現在的杠桿行情歷史上沒有過，很多時候也只能邊走邊看。在股指單日漲幅巨大、一些個股甚至從跌停拉至漲停的背景下，獲利豐厚的短線盤很可能在周三、周四就會選擇落袋為安。”
恒生銀行（中國）有限公司環球市場業務主管黃偉鴻則表示，過去幾個月A股市場好，是因為之前一年政府做了很多事情，所以年初起步就很好，但是起步之后就瘋狂上漲，這并不理性。
他表示，在最基本因素的影響下，A股在4000點左右是正確合理的水平，估計下半年市場會在3200點到4800點之間波動。短期的波動，可能會比較大，會很激烈，會大起大落。長遠來說，隨著一直有政策出臺，包括貨幣政策、財政政策、投資政策等等，整個經濟形勢向好，股價就會上升。
“后面的‘牌’還有很多！”華林證券分析師胡宇認為，主要是多層次資本市場逐步開放，也包括注冊制對整個經濟轉型的支持，在經濟轉型成功前，資本市場戰略性定位依然很重要，而真正的“慢牛”行情也將由此啟動。實體經濟的復蘇回暖，將從上市公司業績的回升得到進一步驗證。因此，牛市第二階段，“業績牛”的行情也將緩慢開啟。當企業在現金流和盈利改善之后，即使公司股價不變，估值也會逐步下降，從而為“業績牛”提供新的上升動力。