【香港商報綜合報道】聯儲局主席耶倫當地時間周四重申，預計將於今年晚些時候加息，因FOMC并不認為近期經濟和金融形勢會嚴重影響到聯儲局的政策。她并指，最重要的并非首次加息的「精確時點」而是整個利率路徑，且聯儲局將會「在未來數年內以非常漸進的節奏」加息。分析認為，耶倫明確希望開啟加息進程，而非坐等通脹出現，并強調推遲加息的原因包括臨時性因素。總之，耶倫此次講話比市場預期的更鷹派。

　　近期通脹缺口源於臨時性因素

　　耶倫當日在馬薩諸塞大學阿默斯特分校經濟系以「通脹動態和貨幣政策」為題發表了這次講話。這次演講沒有問答環節，因此是否指引市場預期將完全取決於耶倫。據悉，耶倫今次真的「很拚」。這次演講稿達張40頁，并包含9長圖表和一個附件。在講稿到結論部分，耶倫多次停頓并咳嗽，聲音顯得愈發疲憊。阿默斯特分校官員表示，耶倫在演講后已立刻接受醫療護理。聯儲局發言人稱，耶倫在宣讀長篇演講稿末段時候感到脫水，但之后感覺良好，她接受護理僅是「一種預防性措施」。

　　耶倫在演講稿中說：「預計FOMC將在今年稍晚加息，加息預期基於失業人口持續降低和經濟所面臨的障礙消退。」她表示，美國經濟前景逐步表現得穩固。近期通脹缺口在很大程度上源於諸多一次性因素等特定因素所致，隨著臨時性因素的消退，預計美國通脹率將在未來數年回升至2%，預計核心PCE會在明年因美元和原油走勢而反彈至1.5%甚至更高水平。

　　耶倫引用的圖表顯示，PCE通脹自2008年起就顯著低於2%的目標，這一差距在2013年至2014年幾乎達到1個百分點，而今年更是達到了1至1.5個百分點。耶倫指出，消費者能源價格下滑對今年這一差距的貢獻率達到一半，2013和2014年時也是主要貢獻因素。今年通脹下行的另一重要原因是進口價格下降，很大程度上是因為美元過去一年升值了15%。因此，FOMC在最近一次會議上的預測中值顯示，通脹將逐漸回歸2%，同時暫時下降至中值預測以下的失業率預計將會持續更久。

　　首次加息「精確時點」影響微

　　耶倫也再次強調，首次加息的「精確時點」對於金融環境和整體經濟的影響微乎其微。有「聯儲局通訊社」之稱的《華爾街日報》記者稀森拉特稱，耶倫的發言是在向市場發出警告，即聯儲局本月17日維持利率不變的決定，并非FOMC轉向無限期推遲加息的跡象，耶倫的核心觀點是相信經濟中的镕置產能已降低到一定程度，通脹壓力將於未來數年內開始積聚，耶倫強調了過分延遲加息的風險。

　　加拿大帝國商業銀行的分析認為，耶倫堅持其傳統觀點，即通脹隨著長期趨勢發生改變，長期趨勢的改變歸咎於經濟疲軟、進口價格和隨機沖擊。而近期通脹下跌主要受暫時性因素影響，而非疲軟，預計明年核心PCE物價指數將反彈至1.5%或更高，與美國經濟增長「強勁」立場相關，盡管聯儲局認為須堅持逐步加息。

　　歐美股高開美元走強成定局

　　受耶倫講話影響，亞太股市周五回吐稍早的升幅。MSCI明晟亞太地區（除日本）指數跌0.4%，本周料錄得近5%跌幅，澳洲股市也下跌0.4%，日經指數回吐逾1%升幅。但歐股則高開，泛歐斯托克600指數高開1.7%，德國DAX指數開盤升1.6%，英國富時100指數高開1.6%，法國CAC指數高開1.8%。美股昨日開市一小時后，道指升逾1%，標指與納指均升逾0.7%。

　　法巴銀行分析師表示，耶倫的講話相對來說是鷹派多一些，美元未來一段時間可能持續上漲。