自進入11月以來，唯品會就陷入了無窮無盡的麻煩，至今也未見好轉的跡象。

　　麻煩的開始來自于唯品會2015年第三季度財報的發布。這一季度，唯品會上市以來連續11個季度的營收增長不再，取而代之的是比預估的71-74%的年增長率少了近10%的較差業績。官方給出的解釋也有些匪夷所思，他們認為是中國今年秋季溫度比預期的要高，使消費者推遲購買客單價較高的秋冬季服裝。

　　這個說法顯然沒法讓投資人買賬。盡管唯品會總部在入冬較晚的廣州，但在解釋財務數據時直接忽略今年入冬較快、甚至氣溫較去年同期更低的華北地區，這只會讓投資人覺得唯品會或許真的在業務方面出現了一些問題。而其競爭對手京東商城CEO沈皓瑜則明確表示，“本公司服裝品類的銷售額未受天氣方面的影響”，更讓唯品會雪上加霜，財報發布后其股價驟跌30%。

　　這終結了唯品會“妖股”的神話，除了影響到投資人對特賣電商模式的信心以外，還引發了更多媒體對唯品會的關注和質疑。11月25日，騰訊科技率先報道了唯品會的鐘表類供貨商之一“黎明表業”涉嫌售假，但沒有公布“黎明表業”和唯品會的具體交易模式以及其他雙方交易的物證。

　　對此，界面新聞記者曾向副總裁王炳泉求證，對方予以否認。王炳泉表示，“唯品會有一個認證商家的流程，這個流程將會把沒有資質的商家給淘汰掉。”對于此前的唯品會售假的消息，他指出“報道失實，將啟動法律程序維權”。但他依舊沒有解釋唯品會和廠家之間的合作模式細則，以及認證商家的具體流程，對商家的資質如何界定。

　　如此一來，外界依舊難以辨別唯品會的貨品真偽。唯品會最初的構想是希望和國內外名牌廠家、以及國家授權代理商合作，向中國消費者提供低價、保真的品牌商品，承擔商家線上清空庫存“賣尾貨”的功能。但唯品會在頁面設計上無法找到所售商品的代理商和供貨商名稱，也無法搜索曾經銷售的產品。如果唯品會依舊無法在此次輿論聲討中解釋其機制，很有可能讓公眾繼續懷疑其平臺上銷售的商品真偽。

　　如果說售假問題是國內大部分電商網站都繞不過的坎兒，那么假貨也僅僅是唯品會的小麻煩之一。唯品會真正需要證明的是，除了服裝品類以外，名品特賣模式還能用到哪一個品類上。

　　“淘寶的品類，京東的品質”，是許多投資圈內分析唯品會成功原因時的共識。一位關注電商行業的投資人告訴界面記者，唯品會選擇了服飾鞋帽品類作為主要收入來源，初期通過直接和品牌方采購庫存，自建物流，完成了和京東類似的服務品質，為唯品會在剛面世時贏得不少人氣。

　　值得注意的是，唯品會2012年上市時，傳統服裝廠商如美特斯邦威、森馬、李寧等服裝品牌都面臨巨大的庫存挑戰，即便是同類的服裝電商品牌凡客2012年也有高達14億元的庫存，唯品會正好迎合了這些傳統廠商線上消化庫存的需求。

　　界面新聞記者根據整理唯品會財報發現，唯品會有超過六成的營收來自于服裝品類。但由于近幾年傳統服裝品牌也逐步加強了互聯網渠道的合作，換句話說，唯品會初期建立的品牌合作資源優勢也正在被天貓、京東等電商平臺瓜分。

　　此外，根據《經濟日報》發布的數據，截至今年二季度末，服裝行業產成品資金為904.5億元，比上季度下降兩個百分點，并連續三個季度保持下降態勢。服裝庫存也連續兩個季度低于主營業務收入增速。這表示服裝行業的庫存也在逐步下降，留給唯品會的已經不多了。因此從去年上半年開始，唯品會就已經逐步體現出一些力不從心。服裝品類受到競爭對手的影響，也還沒有找到新的盈利品類，導致自2014年第二季度開始唯品會的運營利潤和毛利潤都出現了50%以上的下滑。

　　唯品會不得不尋找其他有潛力的品類和營收增長點。2014年2月，唯品會以1.125億美元（約合7.20億元人民幣）收購樂蜂網75%股份，希望借此拓展市場份額。隨后又在6月宣布進入互聯網金融領域，為平臺上的供應商提供融資服務。

　　但時代已經有些不同了。2011年唯品會選擇做名品尾貨閃購時，恰逢互聯網電商剛剛進入市場，傳統廠商還在懷疑和互聯網電商平臺之間的敵我關系，唯品會在這個時段進入具備了充分的先發優勢。

　　在其他品類的市場里，近一兩年涌入的跨境電商成為了新寵兒，品類更全、品牌更豐富、價格也相對優惠等方面得到了消費者更多的關注。i美股資產管理分析師李妍在其針對唯品會的研究報告中也指出，“當用戶發現從聚美、考拉、小紅書、淘寶天貓全球購等跨境電商網站上，可以比以往更為便捷的購買口碑不錯的商品，而且價格相對傳統線下渠道更為便宜時，關注點和消費自然會被部分轉移，而唯品會在這方面的投入顯得相對保守。”唯品會財報顯示，跨境僅占唯品會GMV的5%。

　　為了尋求其他收入，在第三季度財報公布后的電話會議中，唯品會高管表示，未來會在家具、3C等品類做重點投入，并采用更為激進的marketing投放策略，吸引新客和維持老顧客的關注度。在今年12月4日億歐網城市論壇上，唯品會副總裁王炳泉還提出會嘗試汽車電商，“因為唯品會上絕大部分是女性用戶，而調研顯示，70%以上的女性用戶會購買汽車。”

　　很顯然汽車是一個更復雜的產業鏈條，唯品會也表示還未完全準備好。據界面新聞記者了解，唯品會汽車事業部已經成立了2年，目前處在發展期，也還僅僅是唯品會的二級頻道。王炳泉解釋，主要是因為目前線上交易的金額只能允許每筆5萬元的限制，導致其發展的比較緩慢。

　　但無論是化妝品、汽車、還是家具、3C，每個品類的垂直行業都已經存在強大的競爭對手。對于唯品會來說，是否能夠續寫在服裝品類的閃購神話，或許需要拿出一些更有力的手段。