2016年，全球金融市場開局并不太好，而中國股市持續下跌，并沒有上演2015年同期節節攀升的行情，這給全球市場帶來絲絲擔憂，投資者避險情緒急劇升溫。從就業、收入、環境等數據看，中國經濟總體運行在合理區間，那么意味著中國A股市場的下跌可能還有其他更為顯著的原因。

　　從中國股市和中國經濟的關系來看，一直以來二者的相關度并不是很高。統計數據顯示，1992年3月至2015年12月，上證綜合指數與中國GDP當季同比增速呈現微弱的-0.14的相關性，而滬深300指數和中國GDP當季同比指標自2007年3月至2015年12月，也僅有0.04的正相關關系。

　　按照歐美市場實際情況和經濟理論，股市一般作為衡量經濟冷暖的晴雨表，但是中國股市可能有所不同。那么決定中國A股走勢的主要因素是什么呢？追本溯源，還是企業的成長性，但是中國的經濟增長和企業的成長性可能并不同步，這意味著中國GDP可能只是反映經濟的總量指標，而中國A股可能反映的是質量指標，或者說是更能反映中國微觀經濟主體情況的實際指標。這也是盡管中國過去三十多年經濟高速增長，但是中國A股市場卻總是和GDP增速不匹配的原因。

　　中國經濟增速將在新的增長平臺即中高速增長平臺上保持穩定，經濟發展方式將由規模速度型粗放增長轉向質量效益型集約增長，在相對較低的經濟增長速度下，經濟運行的質量效益將會明顯改善，而中國A股走勢和GDP增速的步伐開始逐步走向一致。

　　芝商所高級經濟學家Erikc Norland在一份關于中國股市的研究報告中提出，繼2015年大跌之后，中國股市2016年開局動蕩。中國股市波動很大程度上與國內宏觀經濟變化有關：出口增長疲軟、商品價格暴跌、央行下調利率以及貨幣政策調整。中國私營部門債臺高筑是拖累中國企業利潤和經濟增長的重要風險因素，但是伴隨貨幣寬松和實際利率下行，風險是可控的。

　　中國股市對信貸問題似乎格外敏感。在貨幣估值過高以及私營部門債務高企的情況下，中國央行穩步下調利率。總體而言，利率下調應當對中國股市有利，因為這使債務負擔更容易管控，同時鼓勵消費支出增長和保持投資支出穩定。

　　不過，上述報告對中國股市一些特殊的情況可能沒有關注到。由于中國A股市場以散戶為主的投資者結構的特點，因此其估值往往是扭曲的，很多股價并不能反映所對應的上市公司的真實價值。另外，中國投資者相對關注短期市場變化，長期價值投資很少。

　　最主要的一點就是，長期以來中國股市發揮直接融資的作用有限，在以銀行貸款為主的信貸結構下，股市投機性很高。此外，中國上市公司治理有待加強，股票分紅不足。

　　綜上所述，2016年一季度中國股市去杠桿和去泡沫式持續下跌就容易被理解了，投資者可以選擇通過芝商所E-迷你富時中國50指數期貨對沖風險。