作者：郭施亮

　　時至目前，滬港通實現“通車”的時間已經超過了1年。然而，因當時滬港通的設計依舊存在不少的問題，由此也導致了滬港通“通車”后未能夠完成預期“互聯互通”的效果，且滬港通的單日使用額度長期出現用不完的尷尬局面。至此，從加快兩地市場之間“互聯互通”進程的角度來看，深港通的推出就顯得迫在眉睫了。

　　最近一段時期，與“深港通”相關的話題頻頻出現在大眾的面前。其中，近期總理對力爭今年開通深港通的表述，更是引起了市場對深港通的高度關注。與此同時，擔任中國證監會副主席的方星海也公開表態，稱證監會將全力以赴進行落實，爭取年內推出深港通。

　　由此可見，隨著管理層對深港通推出的定調，實際上也意味著深港通的推進進程正逐步加快，且因之前擁有推出滬港通的經驗，故未來深港通的“通車”基本不存在技術層面的問題。

　　受此影響，受益于深港通“通車”的行業板塊開始蠢蠢欲動，而作為未來有望納入深港通標的的創業板股票，也開始出現了階段性異動的表現。

　　回顧當時滬港通“通車”前后的股市表現，隨著滬港通推出進度的顯著提速，當時的股票市場也開始出現了持續活躍的狀態。2014年11月17日，市場多方期盼已久的滬港通正式“通車”，隨之而至的，就是股市的加速上漲，AH股之間的溢價率逐漸出現擴大的跡象。

　　對此，在當前深港通加快推出之際，市場似乎也有趁機發力的動作。

　　但是，從本質上分析，14、15年的股市走牛，并非完全屬于滬港通“通車”后的功勞。實際上，對于A股市場而言，基本上離不開“成也資金，敗也資金”的局面。然而，在高杠桿資金全面激活的影響下，市場資金利用率得到了顯著地提升，由此也加快了當時股市上漲的步伐。由此可見，滬港通“通車”是當時股市走牛的一個誘因，但并非根本原因，而最核心的推動因素，還是在于高杠桿資金工具的全面激活，由此導致當時股票市場的全面活躍。

　　時下，對于A股市場而言，經歷了一輪轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”的過程之后，雖然股市整體泡沫風險已經大幅降低，但時下市場的資金環境已經大不如前，且市場再度全面啟動高杠桿資金工具的可能性并不大。因此，在以存量資金作為推動主導的市場環境下，股市走出中級反彈行情已經是不錯的結果，但讓股市再度復制當年的大幅上漲行情，整體概率已經不大了。

　　但是，有幾點，還是不能否認的。具體來說，即未來深港通“通車”之后，將會給A股市場帶來不平凡的影響，這也是中央力推深港通的一些原因，具體體現在如下幾個方面。

　　其一、深港通“通車”將會總結之前滬港通“通車”的經驗，而其落地規則將會在滬港通的基礎之上得到更進一步的完善，以修正滬港通“通車”后帶來的不佳效果。其中，或包括使用額度的設置、交易費用的調整、交易門檻的設定以及其它重要的細節問題調整等。由此一來，在深港通“通車”之后，或將進一步達到激活兩地市場“互聯互通”的目的。

　　其二、深港通的推出將會充分發揮當地的地域優勢，憑借其特殊的地理戰略條件，以加快達到深港兩地市場之間的互聯互通，其潛在的“互聯互通”效果或將會明顯高于滬港通。

　　其三、結合滬港通的影響，未來滬港通、深港通的“通車”將會進一步助推兩地市場的流動性加快流動，并借此契機吸引更多海外投資者回歸內地市場，一方面可以助推未來人民幣國際化的步伐，另一方面則可以逐步提升內地股票市場的機構投資者占比，從本質上提升股市的穩定性。

　　此外，繼滬港通“通車”之后，深港通的“通車”有望加快把成熟市場的運作機制引導至內地股票市場，并積極引導成熟的價值投資理念進來，以利于完善內地股票市場的投資者結構以及利于改善內地股票市場高度投機的氛圍。

　　從整體上分析，在中央力推深港通的大背景下，未來深港通的“通車”步伐將會明顯加快。隨著滬港通、深港通的先后“通車”，未來市場資金的“互聯互通”效果將會得到顯著地提升，并有望加快助推A股市場走向成熟，并逐步邁入國際大舞臺。

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