上周是A股日線、周線和月線基本保持同步形態的一周。全周5個交易日窄幅震蕩，最大振幅是周一的37點，周五則創出20點的最小振幅，最高與最低點位分別為2976點和2916點，周線開盤點位與收盤點位分別為2949點和2938點，未能紅盤過節。

　　技術形態上，上周五（4月29日）大盤日線再次收出星線，周線最終也收出陰十字星。一周下來，上證綜指累計下跌20.92點，跌幅0.71%；月線上，4月收跌2.16%。資金的天性是逐利的，大資金的進出往往被看做是行情的重要指標。上周整個A股市場成交僅僅為1.99萬億，比上周縮量30%。尤其是主板中的滬市，上周持續縮量，日均成交1416億元，周五更是只有1285億元，已經低于天量成交13099億元的十分之一，這樣的運行過程在A股歷史上是罕見的，這也預示著市場變盤的日子不遠了。

　　上證綜指從去年6月8日單日逾1.3萬億的成交，到上周五最低1285億元的量能，還不能證明是極端地量，極端地量或在千億以下。近期股市持續縮量絕非簡單的股市差錢效應所致，還疊加了以下新的因素：

　　第一，中鐵物流債務違約事件持續發酵。4月11日，中國鐵路物資股份有限公司（中鐵物資）發布公告稱，該公司債務融資工具暫停交易。這些融資工具共9只，合計金額168億元突然停止交易，首先在債券市場引起恐慌，直至傳導到股市。

　　第二，五一小長假期間，證監會對期貨市場炒作繼續降溫，表示堅決抑制商品期貨市場過度投機，堅決阻止期貨市場成為短線資金過度炒作的場所。這是監管部門祭出的第11道金牌，足以讓投資者回味著去年5~6月份A股牛市中遭遇到“去杠桿”的同樣一幕。4月21日，螺紋鋼RB1610合約成交量的名義本金高達5500億以上，這一個合約的交易量也超過了當日A股兩市的總成交量。

　　盡管本次黑色系商品期貨大漲，有其一定基本面支持，但巨量資金進入期貨市場將帶來對實體經濟的沖擊。因此，嚴監管趨常態化，接連對樓市、互聯網金融、私募投資基金、期貨市場收緊，導致投資市場驟然降溫。上周五證監會周例會態度堅決，抑制商品期貨過度投機、對私募強調嚴管、對7宗案件作出行政處罰、評論原浙江證監局潘榮偉案、2016年度立法計劃。同一天，新華社發布消息稱，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人涉嫌操縱證券市場、內幕交易犯罪，于近日被依法批準逮捕。此外，中信證券股份有限公司總經理程博明、經紀業務發展委員會行政負責人劉軍、權益投資部負責人許駿等人涉嫌犯罪，也于近日被依法批捕。

　　第三，中國經濟正處在轉型時期，戰略性新興產業無疑成為引領中國經濟走出困境的火車頭，而創業板和科技股則是新興產業的市場代表，因而A股市場的振興也寄托在這一領域。然而，美國投資研究機構一致預期，今年美國上市公司利潤將出現10%的下降，這是四年來的首次。上周公布的上市公司財報也印證了這個趨勢，蘋果公司最新財報凈利潤下降了22%，導致納斯達克指數大幅下挫，指數的中期頂部形態形成的可能性很大。美國納斯達克市場是科技創新的集中體現，只要納斯達克指數見頂，必將壓低全球科技股的估值，特別是壓低創業板的高估值，從而對新興產業的發展帶來較大的負面影響。

　　第四，五一小長假后，諸多因素會拖累市場的5月表現。比如，一線樓市不再領漲；互聯網金融危機四伏；兩融余額連續10多天呈現回落趨勢，小長假期間外圍股市出現大跌等。2016年4月份，官方制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點。其中大型企業PMI為51.0%，比上月回落0.5個百分點，繼續處于擴張區間；中型企業PMI為50.0%，比上月上升0.9個百分點，位于臨界點；小型企業PMI為46.9%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下。

　　雖然PMI仍位于擴張區間，但從中也能看到隱憂：大型企業的PMI最高，為51%，顯示出這輪經濟上漲主要依靠大型國企，而且可能主要是跟鋼鐵、煤炭、建材等有關。至于小企業PMI，始終都遠離榮枯線，4月只有46.9%。這些企業，多是制造業、民企、創業企業。可見，中國經濟目前的見底，主要還是靠“舊經濟”，而不是“新經濟”。所以，這種回暖是不穩定的，經濟轉型仍有很長的路要走。