人行說法符合常理

 

　　深圳前海孚威基金管理有限公司董事長劉國宏在接受本報記者采訪時表示，值得注意的是，推出CDR這一說法是將來允許而不是馬上開放，具體時間仍有待確定。但人行此說法是非常正常的，允許國外的企業到中國來上市，是中國政府在履行加入WTO后將逐步開放資本市場的承諾，這也是一個必然的步驟。

 

　　劉國宏指出，長期以來，中國資本市場的不成熟性使其必須保持防守性的策略，但從國際法定標準的角度來說，中國還沒有履行當初加入WTO的承諾，包括人民幣匯率和資本項目開放問題，而現在按部就班要推出一些做法十分正常。因為中國要有開放的市場才能融入全球金融體系，從而提高自身的金融體系。雖然整體而言有了很大的進步，但中國資本市場存在的問題仍有很多，而資本市場開放是一個逐步的過程。

 

　　CDR或「抽血」A股

 

　　目前，外界比較關注的是中國資本市場是否已具備開放的條件和時機是否成熟的問題。劉國宏對此的分析稱，總體而言，中國資本市場目前已具備推出可轉換股票存托憑證的條件，但市場自身時機還不成熟。主要體現在國內很多上市公司仍有不少問題，如果貿然開放境外企業進來融資，會產生「抽血效應」，毫無疑問將對現在的A股市場會形成很大的拖累和產生很大的負面效應。

 

　　「因為中國經濟處於特殊的轉型時期，鋼鐵、石油、煤炭、有色、房地產等傳統行業面臨著生死劫，在經濟『L型』走勢的情況下，這些行業面臨著很大的去庫存、去產能的壓力。」劉國宏說，傳統行業面臨的調結構壓力可能還要持續若干年，在這種情況下，企業轉型本來很困難，而一旦境外企業馬上進來「抽血」，可能形成很大的壓力。

 

　　另外，中國監管機構收緊借殼上市政策，目前仍有一大批企業排隊上市，而這些企業本身有一些是非常優秀的，但由於發行制度上存在弊端，這些企業還無法獲得一個上市融資的渠道。所以，先讓中國企業在經濟轉型時期獲得一個好的發展機會，改善經濟結構，再讓國外企業進來融資，這樣才是一個成熟的時機。

 

　　有利完善資本市場建設

 

　　人行稱，人民幣加入SDR之后，隨著境內金融市場的不斷開放和國際金融市場上人民幣金融產品的不斷豐富，外國投資者對人民幣的信心會不斷提升，對持有人民幣資產的意願會繼續加強。中國按照既定目標，繼續堅持金融改革，擴大債券市場、股票市場等金融市場的對外程度。

 

　　劉國宏認為，人行此舉是一個中性的政策預期，對市場并不會形成太大的沖擊，即使將來特定時間條件成熟了，允許像微軟、谷歌這樣的優質企業到中國市場來，對中國資本市場的主體結構和投資環境，以及引導合理的價格投資方面，能形成很好的正面效應。另外，中國資本市場多了很多投資標的，本來是多元資本市場的一個必然步驟。「從目前來說，中國資本市場的資源配置功能在一定意義上沒有顯示出來，融資和資本配置功能沒有得到很好的利用和體現，資本市場本身的健康發展大打折扣。所以，如果政策能夠預期實施，作用可能是正面的，對資本市場長遠健康發展有積極的推動。」