該來的總會來。

 

　　盡管在22日和23日連續兩天強調未收到來自監管機構的立案調查通知書，但“澄而不清”的西南證券(7.100, -0.10, -1.39%)還是于24日披露，因公司涉嫌未按規定履行職責，證監會決定對公司立案調查。

 

　　此前的6月13日，興業證券(7.150, -0.06, -0.83%)因保薦企業欣泰電氣(14.550, 0.00, 0.00%)（300372）造假事件也被立案調查。經濟導報記者初步統計發現，隨著這兩家券商的相關業務被按下“暫停鍵”，兩市將有近百家企業（含IPO在審企業）的新股發行、再融資或并購重組計劃受到不同程度影響。

 

　　“短短10天時間內，接連有兩家券商被立案調查，不僅意味著券商進入多事之秋，更表明監管層針對券商等中介機構的監管風暴逐步升級。”在南方一家券商投行部負責人嚴先生看來，由于相關業務被暫停，將會影響到兩家券商明年的評級，并將拖累其他業務的開展。此外，去年底已被證監會立案調查的中信證券(15.660, -0.03, -0.19%)、廣發證券(15.930, -0.06, -0.38%)、海通證券(15.010, 0.01, 0.07%)等一批券商，正在為即將于7月份公布的最新券商分類評級憂心忡忡，他們手中連續多年持有的“AA”評級能否保住仍存懸念。

 

　　殃及數家上市公司

 

　　事實上，西南證券被立案調查早現端倪。在恒天海龍（000677）于22日舉行的關于終止重大資產重組投資者說明會上，有投資者即詢問，本次重組終止是否與西南證券被立案調查的傳聞有關？彼時，恒天海龍表示，公司董事會在審議終止重組之前，未曾獲悉市場上關于西南證券被立案調查的任何傳言，本次重組終止與該傳聞無關。其同時強調，西南證券為證監會A類AA級券商，在重組推進過程中已做到勤勉盡責。

 

　　然而，恒天海龍的“幫腔”話音剛落，傳言接著被坐實，并迅速殃及到數家A股上市公司。24日，鞍重股份(28.700, -0.50, -1.71%)（002667）、誠益通(45.100, -1.78, -3.80%)（300430）、高鴻股份(11.800, -0.39, -3.20%)（000851）、\*ST興業(11.180, -0.57, -4.85%)（600603）等均發布了相似的公告，稱公司受西南證券被查波及，并購重組申請遭暫停審核。

 

　　根據西南證券自身的披露，立案調查期間，證監會暫不受理公司作為保薦機構的推薦，暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦，暫不受理公司作為獨立財務顧問出具的文件。

 

　　預計公司投資銀行業務在立案調查期間將受到影響，并可能對公司當期經營業績造成一定影響。導報記者注意到，上述A股上市公司的并購重組申請，西南證券多是在其中擔任獨立財務顧問。

 

　　上述嚴姓人士認為，監管層對券商等中介機構的監管風暴升級，起因或與欣泰電氣IPO造假有關。“每一次市場上有欺詐發行被查實，監管就會明顯收緊，此前萬福生科(17.680, -0.12, -0.67%)（300268）造假被查之后也有過一段時間嚴查。而且，券商機構并非惟一的監管重點，監管層對會計師事務所以及律所等其他中介機構的監管同樣趨嚴。”他說。

 

　　據介紹，如果一個項目出了問題，相關保薦機構的其他IPO、再融資等項目都會受影響，如果再被處罰暫停一段時間保薦業務資格，受到的影響會更大，投行業務收入減少將是必然的。

 

　　Wind數據顯示，截至目前，在IPO項目中，西南證券分別有甘肅國芳工貿（集團）等9個在審項目，興業證券則有21個在審項目。在并購重組項目中，西南證券正在擔任包括*ST興業等10個并購重組項目的獨立財務顧問，興業證券正在擔任包括先導智能（300450）等22個并購重組項目的獨立財務顧問。在再融資審核中，西南證券目前有包括廣匯能源(4.000, -0.02, -0.50%)（600256）在內的13個項目，興業證券則有21個項目（含已過會項目）。初步計算，西南證券和興業證券被立案調查之后，將有近百家企業（含IPO在審企業）的新股發行、再融資或并購重組計劃受到影響。

 

　　分類評級結果影響顯著

 

　　如果不遭遇此次立案調查，西南證券的日子本來還不錯。2015年年報顯示，報告期內，其投行業務實現營收13.80億元，同比增長47.64%；營業利潤11.49億元，同比增長166.60%。投行完成IPO項目5個，再融資項目21個，累計承銷金額211.32億元，再融資發行家數在行業內繼續保持領先地位。

 

　　此次立案調查之后，西南證券正在進行的數十個投行項目將會暫停，何時重啟仍屬未知。重要的是，西南證券和興業證券此番被調查，或影響到兩家券商明年的評級。

 

　　根據2010年重新修訂的《證券公司分類監管規定》，證券公司的最高評級為“AAA”級，但是多年來幾乎沒有證券公司能夠拿到這一評級，目前最高的評級多為“AA”級。根據證監會往年公布的數據，2013年至2015年，擁有“AA”評級的證券公司分別為21家、20家、27家。

 

　　此次被暫停投行業務的興業證券，此前已連續3年獲得A類AA評級，最近幾年在投行業務上增長迅猛，投行項目儲備位居中型券商前列。此外，公司目前正在尋求從通道向綜合金融的轉型，而此次突然被證監會按下投行業務“暫停鍵”，勢必打亂其在這一業務轉型上的節奏。

 

　　根據2014年和2015年的時間表，證監會將在7月中旬左右披露各家證券公司的分類結果，這種分類評級對于各家證券公司在業務上的影響將十分顯著———按照規定，分類評級結果將影響到證券公司的風險控制指標標準和風險資本準備計算比例，申請增加業務種類、新設營業網點和發行上市，還有確定新業務、新產品試點范圍和推廣順序，以及繳納證券投資者保護基金的具體比例等。

 

　　比如，2014年光大證券(16.120, -0.10, -0.62%)受“烏龍指事件”影響，其分類評級連降7級，被從“AA”級降到了“C”級，這導致光大證券當年的風險準備從前一年的268億元增加到554億元，公司凈資本和各項風險資本準備之和的比例，也從前一年度的524%下降到305%，當年公司在投資者保護基金上的支出也多增加了4000多萬元，遠高于往年。

 

　　類似于光大證券這種連降7級的事件并不常見，然而對于常年以來一直以“AA”評級傲視行業的幾大頂級券商而言，即便降了一個級別也事關重大。比如在去年被立案調查的中信證券、海通證券、華泰證券(17.880, -0.06, -0.33%)、廣發證券等一批頂級券商，正在為即將公布的分類評級結果焦慮不已。而西南證券和興業證券能否保住“AA”評級，或將在明年7月見分曉。