【香港商报网讯】记者伍敏报道：英国脱欧后长和系股价表现成为市场焦点，长江基建（1038）昨日收跌4.8%，成为跌幅最大恒指成分股。电能实业（006）跌2.6%，长和（001）跌4%，创重组后新低。综合大行分析，长和系盈利不免受累於英镑贬值，惟近七成英国业务为防守性基建及电讯资产，影响未如市场预期般大，穆迪则维持长和系信贷评级不变。

　　37%EBIT来自英国

　　长和近年涉足欧洲大陆及英国的电讯、基建及零售等业务。长和年报显示，长和的息税前盈利（EBIT）有37%来自英国、19%来自欧洲大陆、中国与香港比例分别为14%及5%。英国及欧洲市场是集团重要的利润来源，英国脱欧带来的政治及经济不稳定将直接冲击集团发展前景。

　　英国公投脱欧后，长和系股价连续两天下滑，其中长和股价昨日低见82.8元，收报83.5元。成交大增至23亿元，仅次於控（005）及腾讯（700），短线跌势恐未止。另外，同系电能实业跌2.6%及长江基建跌4.8%，分别收报68.1元及66.5元。

　　投行降长和目标价

　　美银美林发表研究报告，指英国脱欧影响汇率及长和股份，但若投资者将投资策略转为较防守性，长和将是一个好选择，因其资产有75%为基建、电讯及保健零售项目，令英国的业务可望免疫於英国衰退局势。加上，目前股价较资产净值（NAV）有33%折让，故重申「买入」评级，惟目标价降17%至98元。

　　自公投脱欧后英镑跌约一成。美林估计英镑每下跌10%，将影响约3%至4%集团盈利，而欧元下跌10%，则影响集团约2%盈利。该行下调长和2016至18年的每股盈利预期5%至9%，同时将今年NAV预测下调8%至128元，因以反映经调整的外汇及盈利预测。

　　穆迪及标普均认为英脱欧不会影响长和的信贷评级，长和现有信贷评级是A3，评级展望稳定。穆迪说，英国是集团盈利的重要来源，英国公投退欧对长和属负面，不过，集团英国业务稳定，能够减少脱欧为公司营运带来的宏观风险。至於英镑潜在贬值，穆迪同意可能对长和业绩有影响，但相信净货币风险仍然可控。按去年业绩，当英镑贬值10%，长和以港元计算的EBITDA下跌3%，不过，截至去年底，长和总负债有25%以英镑计价。