新浪科技 鄭峻發自美國矽穀

　　微軟上一財季手機業務下滑71%(8.7億美元)，給營收帶來了明顯拖累，但這重要嗎?微軟放棄手機業務已經是不爭的事實，市場更關心的是微軟的雲服務的增長，在企業級市場的表現狀況。

　　對一家公司的財報，市場究竟關注哪些方面。對於蘋果和穀歌，市場的聚焦點分別是iPhone銷量和搜索業務營收，因為這兩大業務是蘋果和穀歌占據主導性的現金牛，其表現幾乎決定了整體業績。但對於轉型中的微軟，市場最關心的則是轉型業務的推進狀況，即雲服務的增長，其重要性優先於此前兩大現金牛Windows和Office。

　　換言之，市場在乎的是納德拉能否繼續推動“雲端和移動優先”戰略，將微軟轉型成一個跨平台的雲服務巨頭。微軟的營收和淨利潤過去兩個財年一直處於原地踏步甚至小幅下滑的狀況。但與此同時，微軟的股價反而累積上漲了30%。

　　這也是今日微軟財報發布後，盤後股價上漲超過4%的主要原因。一方面是因為當季營收和利潤均高於市場預期，另一方面是雲服務表現出色，令市場更看好微軟的轉型。鑒於PC市場的頹勢已經持續多年，市場對Windows業務營收的表現並不會有過高期望。

　　依照市場關注的非GAAP財務指標，今年第二季度(2016年財年第四財季)，微軟營收226.4億美元，上年同期為222億美元;淨利潤55億美元，每股收益69美分，上年同期每股收益62美分。分析師平均預期，微軟當季營收221億美元，每股收益58美分。

　　依照非GAAP標准主要是為了衡量主要業務的持續經營狀況，華爾街分析師的業績預期也是按照這個指標。依據微軟投資者關系部的解釋，當季的GAAP業績還包括了微軟對手機業務進行的裁員重組以及Windows 10遞延收入的影響。如果依照GAAP標准，微軟當季營收206億美元，每股收益39美分。而上年同期營收220億美元，每股虧損40美分。上年同期微軟計入了75億美元沖銷諾基亞資產的支出，導致當季巨虧32億美元。

　　微軟將自身業務分為三大部門：生產力與業務流程部門，包括Office和Office 365等產品;智能雲部門，包括Azure和服務器等雲服務業務;個性化的計算部門，包括Windows操作系統、必應搜索以及Surface和Xbox等硬件設備產品。

　　從上圖可以清楚看出，過去兩年微軟始終持續穩定增長的業務就是智能雲部門。而生產力和業務流程部門直到最近兩個季度才重新增長，個性化的計算部門則是持續滑坡，顯然是PC市場的多年頹勢和微軟在手機領域失利的影響，尤其是持續大幅下滑的手機業務。

　　上季度智能雲業務營收67億美元，7%的增長也是過去一年的最好表現，尤其是Azure營收增長102%。這也是微軟這份財報最大的亮點。在雲服務領域，雖然與亞馬遜AWS依然有明顯的差距，但微軟Azure保持著迅猛的增長。Azure的增幅超過了分析師此前預期的93%。

　　微軟的商業雲服務除了智能雲部門，還包括了Office 365業務。當季Office 365企業用戶營收增長54%，消費者用戶基數增至2310萬人。在Office 365迅猛增長的同時，生產力和商業部門也小幅增長5%，至70億美元。

　　毫無疑問，Azure和Office 365是納德拉目前最關注的業務，也是轉型戰略的核心所在。全球財富500強企業中，有85%的企業都選擇了微軟的雲服務。微軟的Azue不斷吸引著大企業用戶。不過，亞馬遜AWS在中小企業市場占據著明顯優勢。

　　換句話說，企業級市場是決定微軟轉型能否成功的關鍵因素。

　　近期的幾個動態也可以體現微軟在企業級市場的拓展。就在上周的WPC(微軟全球合作夥伴大會)上，Facebook宣布在全公司部署Office 365服務。微軟還與波音達成合作，將波音的數字航空數據全面轉移到Azure上。企業市場的軟件服務巨頭SAP也宣布，其應用和數據都將轉移到微軟的Azure雲端。

　　斥資262億美元收購職業社交網站LinkedIn也是意在拓展企業級市場，讓LinkedIn的企業服務和微軟的企業服務形成合力。不過，這筆收購對微軟財報產生的影響，要到下一個季度才會體現。

　　納德拉推動微軟轉型的一個重要目標是，2018年微軟的商業雲業務年化營收達到200億美元。按照這個指標，微軟商業雲業務當季的年化營收是121億美元，較第三財季的94億美元顯著增長。按照這個增長速度的話，微軟依然有望在2018年實現目標。

　　但在另一指標上，微軟的業績目標可能無法完成了。微軟此前宣布在2018年6月要達到10億部Windows 10設備。但在上個月，微軟已經承認這個目標或許無法如期實現。Windows所在的個性化的計算部門也延續了營收下滑的勢頭，本季度下滑4%至89億美元。這依然是微軟最大的現金牛。

　　乍看起來似乎是PC市場的頹勢拖累了這個部門。IDC數據顯示，今年第二季度全球PC出貨量下滑4.5。但如果細看這個部門的幾塊業務。Windows OEM實際上是增長的。其中，企業業務營收增長2%，消費者營收增長27%。而且與PC市場頹勢相反的是，微軟自己的PC硬件Surface營收依然增長9%。值得一提是，微軟也積極推動Surface在企業級市場的應用。微軟在WPC上宣布，為企業用戶提供surface租賃服務，同時附帶Office 365和Windows 10的服務。

　　再看這個部門的其他業務，Xbox月活用戶增長33%，不包括流量獲取成本的搜索廣告營收增長16%。或許可以發現，唯一表現不佳的是手機業務部門，當季營收下滑71%(營收減少8.7億美元)才是個性化的計算部門營收下滑的最主要原因。考慮到今年5月份，微軟又對手機業務裁員1850人，計入重組費用9.5億美元。實際上，微軟已經放棄了這一塊業務營收。