誰能想到，規模達13萬億美元的美國債券市場，其命運居然掌握在少數幾個巨頭手中。

　　來自瑞銀（UBS）的Stephen Caprio和Matthew Mish公布了這個“秘密”。他們在近期發布的重磅報告中說：

　　按照債券持有量排列，前5家大型投資公司持有2640億美元高收益率債券，在整個債市中的比重約為20%。

　　前20家公司持有6050億美元高收益率債券，占比達46%。共同基金（mutual funds）和獨立管理賬戶持有70%的債券。

　　這可能是個問題，兩位分析師如此表示。在探討了集中風險之后，他們認為，共同基金債券持有水平較高，可能導致價格劇烈波動：

　　這類投資者傾向于在市場拋售出現時進行大規模集中出售債券，他們的需求變量與信用風險高度相關。

　　共同基金持有資產的流動與收益率密切相關。這意味著，當高收益率債市高歌猛進之時，資金就不斷涌入，反之則反。

　　這一點同樣適用于海外投資者——是的，美國高收益債券市場上，有39%的資產在海外投資者手里。

　　兩位分析師認為，美國高收益債券市場現在特別容易受到價格波動的影響，因為現在的市場是由同時買進賣出的投資者所主導的。這意味著，當債券價格下跌時，另一種投資者的機會就減少了。

　　那將變成一個多米諾骨牌效應，因為高收益債券市場的問題可以傳導到債市其他部分。

　　這里的邏輯在于：如果共同基金被迫拋售資產以滿足客戶的贖回要求，他們將盡其所能地出售債券。在某些情況下，更高質量的債券可能也會受到影響。

　　根據英國《金融時報》，美國財政部已經在近期要求提高債市透明度。財政部秘書處參事Antonio Weiss周一在紐約的一次會議上表示，債市交易應當是公開透明的。他說，現在的重點應該是如何做，以及何時開始。

　　就在一周前，監管機構推出新規，要求華爾街公司將一些交易的情況于明年7月之前報告給金融業監管署（Financial Industry Regulatory Authority）。其中就包括匯報企業債和股票的交易情況，但不包括國債。