華彩控股(1371)是內地公益彩票業務的龍頭，獨家提供中福在線/VLT視頻彩票機已有13年的歷史，一直居於內地公益彩票中高增長位置。

 

　　華彩2016年全年業績，仍受獨家提供視頻彩票機的中福在線/VLT收入未入帳影響，全年營業收益僅2億元，較2015年的6.44億元減少68.9%，以致虧損2.97億元，核心業務虧損只有1.77億元。

 

　　估值明顯偏低

 

　　中福在線營運商在2015年被揭發營私及貪腐被整頓，而華彩提供的視頻彩票機在2015年6月28日到期，華彩不涉上述事件，但提供41500餘臺第三代終端機分布在全國約1900餘個「中福在線/VLT」銷售專廳仍然運作，華彩旗下視頻機製造商天意公司為支持其持續健康發展，仍保持「中福在線/VLT」終端機處於良好運行狀態。

 

　　中福在線/VLT向華彩支付的有償服務費用累積達20個月，巨額的收入由財政部掌管，預計中福彩經營貪腐事件今年可了結，數億計的收益將全數歸還。

 

　　按20個月計，中福在線/VLT料銷售逾600億元人民幣，以華彩約收取1%服務費計，將有逾6億元收益，倘計及已佔內地體彩機供應及粵、滬彩票領先業務，2017年料有逾7億元收益，目前20億元市值為估值明顯偏低。近期股價已見觸底回穩，分段低收應是時候。

 

　　古小龍