9月12日人民幣兌美元中間價報6.5277，較上日中間價下調280點，終結11天連漲。人民幣變盤很重要的一個原因是人民銀行變臉了，要求從9月11日起，將外匯風險準備金率從20%調整為零。市場對此的共識是，人行為了打斷人民幣的持續升值趨勢，不讓人民幣升值預期過度膨脹，與此同時，年內全面降準的預期也明顯轉強。

　　在外匯風險準備金率調整的第一天，人民幣盤中就出現大跌。人行提出要將外匯風險準備金率調整為零，目的主要是為了打斷人民幣的持續升值趨勢，不讓人民幣升值預期過度膨脹;並且現在過於強勢的人民幣全方位升值已經影響了內地的出口，8月份以美元計價的出口增速大幅放緩就是一個例證。

　　人行此舉也讓市場開始關注人行會不會在年內降低銀行存款準備金率。而內地自2015年8月11日開啟匯率改革以來，面對的問題是持續加碼的資本流失壓力，這個時候繼續維繫非常高的銀行存款準備金類已經顯得不合時宜。

　　若降準股市最受益

　　內地股市去年3月1日開啟的慢牛行情已經持續了一年半，無論是大盤指數的升幅還是市場的賺錢效應，A股都遜色於周邊市場。而A股慢牛行情的最大障礙是市場成交額一直無法有效放大，今年上半年的峰值只有7100億元，下半年只有7500億元，而兩市場成交額均值維持在5000億元到6000億元的水平。現在滬深股市的市場信心創了最近3年新高，但市場只有信心是明顯不夠的，關鍵的是要有增量資金進來，因為市場擴容在加速，而成交額不能跟上，就無法維繫較大級別的行情，只能維繫慢牛態勢。

　　而內地股市無法充分放量主要原因是社會流動性不充裕，所以如果人行能夠開啟降低銀行存款準備金率的周期，則資金面將有改觀，市場信心優勢才能真正轉化為資金增量優勢。

　　當然，人行對此反應還不積極，人行還有更好的對策來穩定預期，但中長期而言，內地適當降低銀行存款準備金率是遲早的事情。王長久