据外媒报道，6月19日，SEC指控美林—皮尔斯—芬纳—史密斯公司( Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.)，误导客户如何处理他们的订单。美林同意解决指控，承认不法行为，并支付4200万美元罚金。

　　根据SEC诉讼，美林错误地告知客户，它在内部执行了数以百万计的订单，而实际上它将这些订单发送给了其他经纪自营商，包括自营交易公司和批发市场制造商。

　　美林将这种做法称为“掩蔽”，掩蔽包括对美林的系统进行重新编程，谎报执行地点，更改记录和报告，并对客户的询问提供误导性的回复。通过掩盖执行客户订单的经纪自营商，美林让自己看上去是一个更活跃的交易中心，并降低了它通常支付给交易所的接入费用。

　　在美林于2013年5月停止掩盖行为后，没有将过去的做法告知客户，而是采取了更多措施来掩盖自己的不当行为。SEC调查发现，美林错误地告诉客户，执行了超过1500万份“子”指令(部分较大订单)，其中包括逾50亿股股票，实际上是在第三方经纪自营商手中执行的。

　　SEC执行部门联席主管Stephanie Avakian表示，美林误导客户，让他们无法就订单和经纪自营商关系做出知情的决定。

　　“出于对信息泄露的担忧，机构交易员经常在如何以及在哪里发出指令的问题上做出谨慎的选择，”执法部门市场滥用部门负责人Joseph Sansone表示。“由于掩蔽效应，曾指示美林不要将订单转给第三方经纪自营商的客户，不知道美林无视了他们的指示。”

　　SEC对美林提出了谴责，并要求美林支付4200万美元的民事罚款。