招商地產董秘劉寧表示，易方達、鼎暉的退出主要是招商系的重組推進速度較快所致。兩家私募基金按照約定時間參與并沒有問題，也非常遺憾失去兩家優秀的戰略投資者。

 

　　進入2015年，國有企業的混合所有制改革正在成為貫穿資本圈內最佳投資主題之一。無論是一級市場亦或二級市場，眾多基金公司均燃起了參與國企改革的熱情，但這過程中總有部分不如意者。

 

　　11月11日午間，招商地產發布最新公告，就證監會11月4日對招商系整合提出的26項意見進行一一回復。而這也是繼11月6日后，招商地產在一周內第二次公開回復意見。

 

　　據媒體觀察，在前后兩次回復證監會意見的公告中，招商地產主要對再融資方案進行調整，其中取消了對易方達海外投資（深圳）有限公司、上海鼎暉百孚財富管理有限公司的配套募資，并將再融資規模由人民幣150億元縮減至125億元。

 

　　值得一提的是，在招商地產原來的定增再融資計劃中，10名特定對象除了國開金融、華僑城及招商地產員工持股，包括易方達、上海鼎暉等其它7名均屬于私募投資基金，這一度被市場解讀為私募基金參與國企改革的信號。

 

　　對此，招商地產董秘劉寧向觀點地產新媒體回應稱，公司的重組事項已歷時大半年，并計劃在年底能夠掛牌。由于推進速度相當快，部分參與的金融機構難以比預定時間提前跟進，最后公司才不得不放棄對他們的配套募資，是招商地產重組推進速度太快的原因，也很遺憾失去一些戰略投資者。

 

　　易方達、鼎暉出局

 

　　早在9月17日晚，招商地產與招商局蛇口控股正式公布換股吸收合并，并向特定對象發行A股股份募集資金方案。

 

　　按照當時披露的方案，招商地產擬采用鎖定價格方式發行股份數量不超過6.36億股，每股發行價格23.60元，募資不超過150億元，將主要用于太子灣自貿啟動區一期、前海自由貿易中心一期、太子商業廣場、新時代廣場南、海上世界雙璽花園三期等項目。

 

　　上述定增對象共計10名，包括工銀瑞投、國開金融、華僑城、奇點投資、易方達、興業財富、鼎暉百孚、致遠勵新、博時資本以及招商地產員工持股計劃。

 

　　至11月6日，招商地產僅用了兩天便回復證監會對招商系整合提出的26項意見。當時，該公司還維持向10名特定對象定增150億元的方案。

 

　　不過，招商地產在回復公告中的說法仍透露出一定不確定性。

 

　　其中對于認購方是否存在私募投資基金，招商地產回復稱，10名特定對象中，國開金融、華僑城及員工持股計劃不屬于私募投資基金。其余7名認購對象，其管理人已經取得備案登記證明或特定業務客戶資產管理資格，但截至11月6日仍未按照“相關法律法規的規定辦理備案”。

 

　　同時，招商局蛇口與招商地產均作出承諾稱，在啟動配套發行時，若參與認購的私募投資基金尚未完成備案，將不對其進行配套發行。

 

　　時隔5天，招商地產11月11日宣布，經招商局蛇口與易方達、上海鼎暉分別協商一致，易方達、上海鼎暉不再參與認購本次配套發行。同時，剔除易方達認購15億元、上海鼎暉認購10億元后，配套發行募資由不超過150億元調整為125億元。

 

　　在發布的公告中，招商地產并未過多談及易方達、上海鼎暉出局原因。不過在最新回復證監會的公告中，“若參與認購的私募投資基金尚未完成備案，將不對其進行配套發行”的承諾，被招商地產再度強調了一遍。

 

　　在易方達、上海鼎暉出局后，招商地產剩余的8家定增對象除了國開金融、華僑城及員工持股計劃，其它5家私募投資基金背景也不容小覷。其中工銀瑞投的委托人為工商銀行，奇點投資委托人為浙商銀行，興業財富委托人為興業銀行，致遠勵新委托人為廣發銀行、招商證券，博時資本委托人則為招商銀行。

 

　　千億地產重組護航

 

　　私募投資基金介入招商地產的重組，這一度被市場解讀為私募基金參與國企改革的信號，通過資金的引入為企業帶來更先進的管理理念和創新機制。

 

　　統計數據顯示，截至2013年底，中國國有企業資產總額達104.1萬億元。受巨大的資產蛋糕吸引，大量民營資本、私募基金均先后參與國企改革。

 

　　其中在一級市場方面，包括平安創新資本、鼎暉嘉熙等私募基金先后在綠地集團等公司擴股過程中進入國企單位；在二級市場方面，嘉實、易方達等多家基金公司也推出了與國企改革主題相關的產品。

 

　　對于招商地產定增引入7家私募基金（調整前），平安證券也認為這意味著招商地產在國企改革中先行一步。“引入國開金融等戰略投資，有助于進一步優化公司股權結構。”

 

　　盛世神州房地產投資基金總裁李萬明對觀點地產新媒體分析稱，過去大部分私募基金投資期限都較短，因而具有國資背景的企業在推進業務多元化經營的同時是需要長期穩定的資金來源，過往傾向于選擇有投資期限較長的基金。

 

　　而此次，按照招商地產披露原計劃募集配套資金150億元，認購對象所認購的股份在上市之日起3年內不以任何方式轉讓的方案。李萬明表示，這本是目前中國私募基金投資尚未十分成熟，幾年來在房地產投資方面短期套利行為居多情況下的一次突破。

 

　　據了解，招商地產自今年4月27日申請“無先例重組”停牌，并在兩個月后首度披露招商局集團正推動公司與招商局蛇口的整合工作。數據顯示，招商局集團在深圳前海、蛇口擁有大量地塊，多達14.9平方公里。

 

　　至9月17日，招商地產與招商局蛇口控股正式公布換股吸收合并，并向特定對象發行A股股份募集資金方案。合并后，截止2015年6月30日，招商局蛇口控股的總資產為1837.96億元；負債合計1372.38億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤28.27億元。

 

　　截至目前，招商系重組方案正在穩步推進中，10月13日已經收到證監會受理函，預估將在12月底之前完成重組。市場普遍認為，這意味著完成重組后的招商局蛇口控股將晉升千億房企。

 

　　“招商方面維持年底前能夠掛牌的目標，為了這次重組事項公司做了很多工作，最后也只能無奈放棄了兩位戰略投資伙伴。”劉寧如是稱。