顏安生

　　2014年11月17日「滬港通」正式啟動，運作至今已經一年，自「滬港通」開通之后，有關「深港通」的話題便一直成為市場關注的焦點。早在今年年初開始，市場普遍預期，「深港通」有望在今年的國慶節前后開通，這一消息甚至得到港府官員的證實。怎奈天有不測風雲，自今年6月15日以來，A股不斷上演大跌行情，甚至引發股災，突如其來的市場震動不僅令中小投資者血流成河，許多券商和金融機構也深受其害，為了穩定市場，內地金融監管當局主動介入股市進行干預，最終，A股市場終於穩定下來。

　　A股港股缺利好消息

　　近來，內地政府正在嚴厲查處資本市場上的違法、違規行為，市場上不時都會傳出某私募大佬、某銀行行長、某證券公司老總被查、被抓的消息，甚至有重要的證監會官員受到查處，內地政府嚴格規範資本市場的決心和努力不容置疑，從長期角度來看，一系列的規範和查處行動都將有利於A股市場健康穩定發展，是一項重大長期利好，但從眼前來看，則對市場的投資行為和資金供應產生牽制作用。

　　從近期內地A股市場（也包括港股市場）的成交及指數走勢來看，雖然市場比較穩定，但投資者的觀望氣氛比較濃厚。在目前的情形之下，如果沒有特別利好消息出臺或者刺激，A股乃至港股的牛皮局面恐難以改變，市場交投有可能進一步萎縮，投資氣氛進一步變差。由於當前中國經濟增長步伐不斷放緩，股市變弱有可能對經濟增長產生不利影響，因此，無論從政府角度還是著眼於宏觀經濟大局，抑或對普通投資者來說，都不希望股市走向萎縮。

　　當前外圍國際經濟環境仍然較差，美國經濟雖然有所改善，但加息說了一年半仍原地踏步，表明美國經濟形勢遠沒有之前判斷的那麼樂觀；與此同時，歐洲、日本等發達經濟體仍在衰退的邊緣痛苦掙扎；而新興市場國家仍未能夠擺脫經濟、金融與財政危機陰影。總之，A股和港股資本市場試圖通過外部環境以獲得令人振奮的利好激勵，幾乎是不可能的事情。相反，外部的利空消息有可能陸續有來。

　　「深港通」燃點市場希望

　　如何提振A股氣氛及刺激投資者的熱情，唯一的思路是在內部想辦法。歷史經驗已經證明，在市場低迷的情況之下，通過減少和降低交易印花稅等輕微措施對股市刺激作用十分有限，事實上，內地監管當局的這一操作空間也十分有限，因而必須更高的政策層面尋求對策，因6月份股市波動而被擱置的「深港通」可能是當下提振股市最有效的措施，如果能夠在A股及港股有滑向低迷趨勢的時候祭出「深港通」，有可能取得令人意想不到的效果。

　　去年「滬港通」因受「占領中環」運動影響也被迫有所推遲，但推遲的時間很短，同樣的道理，「深港通」雖然受A股波動拖累被迫推遲，但也不應推遲太長時間，否則，市場就會誤認為A股市場存在大問題，反而會損害投資者對中國資本市場的信心。近日，人民銀行行長周小川撰文指，年內將推出「深港通」，此說雖被內地官方重新解釋為今年5月份的談話，但仍然點燃了市場對「深港通」的希望，而最新消息指，深圳證券交易所正在測試「深港通」系統，是否意味著「深港通」開通在即？不管怎麼說，當下A股已穩定下來，「深港通」已經水到渠成。