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　　當3月9日舉世矚目的圍棋界“人機大戰”首盤最終以代表人類出戰的韓國棋手李世石投子認輸，谷歌推出的人工智能“阿爾法圍棋”（AlphaGo）備受矚目；3月10日，AlphaGo實現兩連勝。在遭遇全球市場波動后的“價值重估”后，以人工智能為主導的TMT(科技、傳媒及電信)行業再度受到各界的關注。

　　值得注意的是，自2014年以來，無論是中國還是美國，科技行業高歌猛進，上市企業的市盈率以及一些科技“獨角獸”的估值甚至高到令人乍舌。此外，中國的戰略新興板也有望在今年“亮相”。普華永道預期，2016年中國科技企業IPO將穩坐全球前三。

　　“從全球角度而言，人工智能絕對是一個熱點。其實美國在2015年就出現了兩大投資熱點，即人工智能和Fintech(金融科技)。我們認為，熱點將在2016年持續，”普華永道TMT行業主管合伙人高建斌對記者表示，“就中國而言，我們認為AlphoGo所推動的投資熱潮在中國相關投資領域還較為有限，畢竟這需要大量的研發和全方位的投入，這當前在美國市場更合時宜。”

　　中國人工智能仍需“韜光養晦”

　　當前，即使是經歷了2016年的一波“恐慌性拋售”以及“互聯網泡沫2.0來襲”等傳言的打擊，美國TMT行業仍受到各界關注，如谷歌、蘋果和百度等對于人工智能近乎不計回報的研發投入也是致勝之本，這點中國仍有待發展。

　　例如，創造出AlphaGo傳奇的谷歌公司，其一直都在投入巨大人力、資金研發人工智能技術，并頻頻收購人工智能技術公司。要知道，“阿爾法圍棋”的創始人、現年39歲的德米什·哈薩比斯(Demis Hassabis)，此前創立了以“解決智能”為理念的DeepMind公司，谷歌正是在2014年1月以4億英鎊的價格收購了DeepMind，成為當時歐洲規模最大的一筆企業并購。

　　其實，谷歌早前便開始在深度學習方面發力。2013年3月，谷歌收購了由加拿大多倫多大學計算機科學教授杰弗里·希頓創立的深度學習企業DNNresearch，真正奠定了谷歌在人工智能深度學習領域的領先地位。

　　對于機器人的收購，谷歌也更樂此不疲。谷歌此前收購了由美國麻省理工學院(MIT)剝離出來的計算機科學及人工智能實驗室Meka，接著又收購了東京大學旗下緊急救援機器人公司Schaft。

　　蘋果公司也在2012年開始布局，當時其宣布了全新的語音識別系統：Siri，標志著蘋果正式向人工智能進軍。

　　此外，百度始終在深度學習技術的研發方面展現了極大的決心。在去年9月8日的百度世界大會上，百度董事長兼首席執行官李彥宏宣布推出全新的機器人助理“度秘”，其將智能、服務合二為一。既能滿足生活服務的剛性需求，又具有人工智能技術作為支撐。同時，度秘還具有不斷學習的能力，通過與用戶的交流，度秘可以不斷加深對用戶的了解，提供更加周到的服務。

　　在相關領域，中國仍在探索之中。招商證券指出，2015 年工業機器人市場競爭加劇，相關公司毛利率略有下滑，同時研發費用占比提升，工業機器人尚未形成大規模生產，成本增加，但是長期而言，加大研發和智造能力是提升公司競爭力的必由之路。

　　普華永道資本市場與會計咨詢服務部合伙人沈潔對記者表示，“就美國來看，人工智能、Fintech的熱點也體現出資本市場對其的促進作用。在過去20~30年，資本市場的融資支持使得這些公司獲得高估值，從而能大量投入研發。對于中國而言，這也是未來的關鍵一步。”

　　沈潔表示，2016年是中國多層次資本市場建設的關鍵年份，如何吸引更多好的公司上市，并吸引更多投資人來為這些高估值企業買單? 這也是對行業的良性促進。”

　　廣證恒生研報顯示，2014年人工智能領域全球投資總額超過19億美元，同比增長超50%。其中，風投領域共完成40筆交易，總金額高達3.09億美元，同比增加302%。BBC預測，人工智能市場將繼續保持高速增長，2020年全球市場規模將達到183億美元，約合1190億元人民幣。

　　2016中國科技企業IPO或穩居全球第三

　　不可否認的是，資本市場將對未來中國人工智能等TMT企業的發展起到關鍵推動作用。

　　普華永道指出，隨著國內IPO歷經暫停和重啟，中國TMT行業的IPO數量在2015年三季度明顯下滑，而在四季度又有所反彈。2015年下半年，中國共有14宗TMT行業IPO，約為上半年的三分之一，共獲得155億元的融資額。其預計，2016年中國科技企業IPO將穩坐全球前三，中國也會成為全球最熱的融資市場之一。

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　　2015年下半年，中國TMT企業選擇在主板、深圳創業板和海外上市的數量占比相同，均為29%，剩余13%選擇在深證中小板上市。

　　具體來看，4家中國TMT公司選擇海外上市，獲得106億元融資額，占總融資額的69%;主板4宗IPO，獲得28億元融資額，占總融資額的18%;深圳創業板4宗IPO，獲得15億元融資額，占總融資額的10%。

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　　高建斌表示：“2015年下半年中國的IPO歷經暫停又重啟，上市熱潮遠不如上半年，預期2016年TMT IPO形勢會有所改善。境外已上市企業的私有化將會逐漸減少，同時中國TMT行業境外上市也會在短期內出現低潮。”

　　值得注意的是，戰略新興產業板的推出也將對IPO活動具有正面的影響，沈潔也認為2016年將有更多TMT企業選擇在國內上市。

　　就戰略新興產業板方面，沈潔對《第一財經日報》記者表示，眾多TMT企業對這一板塊有很大興趣，主要有兩大原因。

　　首先，TMT企業多數符合戰略新興產業板的要求，希望有個單獨的板塊對企業價值進行估值。

　　此外，這與TMT企業的特點緊密相關。TMT企業通常為輕資產，如果利用傳統借貸融資渠道，很難獲得大量資金。其期初投資很大，但利潤回報不大，因此這一特點使其對股權融資有天然的偏好。

　　“如果資本市場可以為TMT單獨開一個板塊，TMT企業都會報以極大關注。同時，交易所為戰略新興產業板做了很多工作。”沈潔對本報記者表示。

　　截至2014年12月31日，在A股上市的TMT公司市盈率到達65倍；截至2015年6月30日，在A股上市的TMT公司市盈率到達115倍；截至2015年12月31日，在A股上市的TMT公司市盈率到達105倍。

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