文/騰訊科技 紀振宇

　　北京時間10月26日淩晨，全球市值最大的公司蘋果發布截至9月30日的本財年第四季度財報，如市場此前所預期的那樣，蘋果該季度的業績繼續出現同比下滑，原因依然是iPhone銷量的下降。

　　至此，蘋果已經出現連續三個季度的收入出現同比下滑，使得整個2016年成為蘋果自2001年以來，首個同比收入下滑的年份。

　　如果說蘋果今年第二財季的收入下滑給人以意外，如今連續三個季度下滑已經讓人們逐漸接受了蘋果公司的這一新“常態”：在iPhone取得巨大成功後，蘋果也不可避免地進入了平台期。

　　多因素導致業績不佳

　　蘋果的業績不佳，主要受到兩方面因素的影響，從大環境來看，智能手機行業進入2016年以來，飽和的趨勢愈加明顯。市場研究咨詢機構IDC上月發布的報告顯示，今年全球智能手持設備出貨量增幅為1.6%，而去年這一增幅為10%。

　　從蘋果自身來看，蘋果收入過於依賴iPhone的結構顯露出弊端和風險，iPhone銷售收入已經占到蘋果總收入的三分之二，因而一旦iPhone收入受到影響，公司整體的收入狀態也將受到影響，過去三個季度的財報結果不斷重複地提出了這一點。

　　另外銷售收入受到大中華地區的影響極大，去年第四季度，蘋果在大中華區的銷售收入已經超過整個歐洲地區，僅次於美國，而到了今年第四季度，大中華區的銷售收入則同比大幅下降了30%，重新落後於歐洲地區的銷售收入。(見下圖)

　　當然蘋果自身也意識到這一問題的嚴重性，期望通過改善收入結構來消減iPhone銷售的波動對整體收入帶來的影響，只不過這樣的意識來的或許有些過晚，當iPhone銷售已經明顯露出疲態之時，其他業務收入依然只是其零頭。在剛剛過去的這一季度中，來自蘋果商店、蘋果音樂等服務業務的收入增長24%，是所有業務中唯一出現增長，也是蘋果近期以來一直重點強調的領域，即便如此，該版塊區區63億美元的收入，也僅僅占到總收入的不到15%的比例。而其他諸如產品線已全線老化的Mac以及營收早已一降再降的iPad平板等更是難堪重用。(見下圖)

　　iPhone 7或幫蘋果擺脫窘境

　　盡管蘋果的銷售收入連續下滑，但其股價表現卻在今年下半年以來一直不錯，原因也有以下幾個方面：一是市場對蘋果收入下滑的預期已經在前期逐步消化，二是對9月份發布的iPhone 7的期待，支撐股價上揚，iPhone7的業績在蘋果的最新一個季度的財報中體現了一部分，從下個季度開始，iPhone的銷售將主要受到iPhone7的影響，由於前期蘋果用戶升級換代的需求，再加上三星Note7爆炸事件的影響，讓外界對iPhone7銷售回升有了更大的期待。

　　此外，蘋果在兩天後還將舉行發布會，外界預計其將發布新的Mac產品，全新產品或將助推蘋果在接下來假日季的業績。蘋果預計下一個季度的收入在760至780億美元之間，要高於分析師預計的753.8億美元的水平。

　　擁有iPhone7系列和新的Mac系列新品的蘋果，或許下一個季度的業績數字不會像之前幾個季度那樣顯得那么窘迫，但有另外一個值得注意的細節，那就是蘋果的盈利能力或許不如之前那么強了，在收入不斷下滑的情況下，如果盈利能力再出現下滑，那么對蘋果來說，或許是更為沉重的打擊。

　　如下圖所示，蘋果的毛利率曾在2012年中達到驚人的近48%的水平，隨後一路下滑，蘋果對下一個季度的毛利率前瞻預期為38%至38.5%之間，這一區間要低於分析師平均預期的38.9%的水平。

　　(蘋果近4年毛利率水平變化曲線)

　　蘋果或許能夠在下一個季度向市場“交成績單”時稍稍松一口氣，但從長期來看，能夠真正讓蘋果重現往日輝煌的，依然需要依靠其自身的創新產品才行，但遺憾是，至少從目前可見的未來，還看不到蘋果能夠對外拿出像第一代iPhone那樣驚世駭俗的產品。

　　在蘋果在產品創新遇到瓶頸之時，其競爭對手甚至開始包抄蘋果的傳統優勢陣地，例如互聯網巨頭穀歌(微博)，已經開始大舉進軍硬件領域，推出手機、VR眼鏡、智能家庭助手等一系列產品，進一步鞏固安卓生態的實力，蘋果則無論在虛擬現實還是智能家居等方面，都比對手慢了好幾拍，此前曾備受外界期待的所謂“蘋果汽車”項目，近期更是傳出遭遇重大挫折，不得不退而求其次地回歸到軟件層面的開發而放棄整車的研發，這些對蘋果都是非常不利的因素。