內地經濟增長放慢之際，相比鐘表、衣飾及高檔飲食股，啤酒銷售仍然有不俗表現。一眾啤酒股中，筆者較鍾情擁有「雪花」品牌的華潤啤酒(291)，除了產品具議價能力，更有力往到海外併購，可視之為內需股的「實力派」。

　　券商喜潤啤業務單一

　　前稱「華潤創業」的華潤啤酒，原本為華潤集團旗下在香港窗口公司。過去10年，華潤創業曾多次重組，繼逐步剝離紡織、加油站及貨櫃碼頭業務後，再於2015年4月，向華潤集團出售全部非啤酒業務，包括拖累其錄得虧損的「Tesco」超市品牌，從而促使業務單一化。

　　相比中信股份(267)、上實控股(363)、北京控股(392)以及粵海投資(270)等各省市及中央國資委屬下窗口上市公司，華潤啤酒業務單一，在近年國際券商心目中看高一線，因而催化股價上升。

　　潤啤不受匯兌影響

　　雖然內地經濟持續放緩，加上去年中華南地區水災影響其銷售表現，華潤啤酒截至去年6月底止，持續經營業務的中期應佔溢利達到6.05億元(人民幣，下同)，較2015年同期的4.17億元，增長45%。公司更在剝離非啤酒業務後，由原本以港元結算，改為以人民幣結算，面對人民幣走低的情況，算是避免錄得匯兌虧損的良方。

　　雪花屬內地龍頭品牌

　　華潤啤酒曾於去年11月會見券商大和，表示憑藉其市場份額，可鞏固旗下產品的議價能力，並可降低整體固定成本。除青島啤以外，「雪花」品牌是內地另一龍頭啤酒品牌，由於啤酒在內地仍屬於寡頭壟斷，在定價上有望維持主導權。若華潤啤酒在3月公布全年業績時恢復派息，將成為帶來股價向上的另一催化劑。

　　華潤啤酒由去年聖誕前後的14.54元，反彈至今年初最高的15.6元水平，近日在15元邊緣爭逐。可候低見14.8元低吸，上望17.5元，14元止蝕。

　　阿歷士