據財新報道，在順豐控股近2800億元的高市值背后，目前上市公司流通股本卻僅占總股本的3.17%。流通盤太小的原因，是因為借殼上市的順豐擁有大批限售股。當前股價漲得越高，限售股持有者為了盤活手中的限售股，可質押融資所獲資金越多。但是這樣的甜頭也是雙刃劍——現在炒得越高，對后期限售股解禁的拋壓就越大，爆倉、平倉的壓力也就越大。順豐是家好公司，然而股價被迅速爆炒、透支，暴漲暴跌，對上市公司及長期投資者，都是傷害。

 

　　一位私募基金經理對財新記者表示，順豐控股近期連續漲停的原因一方面是上市概念火爆；另一方面，流通股本占比低的上市公司容易吸引游資炒作也是因素之一。

 

　　2月28日的交易數據顯示，當日的總成交量約為1263萬股，按漲停價計算，交易額不過8.43億元，而這卻已足以將一家市值超過2700億元的上市公司牢牢封上漲停板。

 

　　超高市值加上超低流通盤比例，順豐股價瘋漲已引起監管層關注。知情人士告訴財新記者，交易所及相關部門已經開始對順豐控股的交易情況進行密切關注。

 

　　市場人士指出，以順豐控股超低的流通股本來看，短期的爆炒可以理解，但是連續拉漲停板可能另有秘密。“很可能是為限售股的股權質押做價格準備。”

 

　　股權質押是上市公司股東最常用的融資手段之一，即以股權為質押物向券商、銀行、信托等金融機構進行融資。融資額大致為股權市值和質押率的乘積。

 

　　有做股權質押業務的券商人士曾向財新記者表示，股票質押率業內常用“三、四、五”的原則來確定折算率，即創業板股票不超過三折，中小板股票不超過四折，主板股票不超過五折，限售股在’三、四、五’原則的基礎上再打10%的折扣。”

 

　　在2015年“股災”發生前，股價暴漲帶動了大批高風險的股權質押，一旦出現股價下行，就會如多米諾骨牌一樣全面淪陷。而與全系統的股價暴漲暴跌類似，對于個股暴漲后的股權質押，接盤機構的風險敞口會更大；而由于市場的不斷熱炒，股價的不斷攀升，接盤機構對股權質押的折扣、警戒/平倉線的設定往往難以做到足夠謹慎，一旦股價波動，接盤機構的爆倉、強平風險必然大幅發生。

 

　　而對于限售股來說，一旦爆倉，強平的可能幾乎為零，補充保證金也需要變現資產。