子木

　　尽管美國股市三大指數今年以來已經連續55次刷新歷史新高，尽管日本日經225指數已經創出21年新高，尽管中國台灣加權指數創出20年新高，尽管香港恒生指數已經劍指29000點大關，反覆刷新10年新高，但是，中國內地股市依然不為所動，上一周三大指數悉數收跌，就連護盤先鋒上證50指數的周線也是跌的。

　　消息面總體上是平靜的，影響市場的重磅消息，是11月2日深夜，已停牌近5個月的江南嘉捷電梯股份有限公司發布重大資產重組報告書，奇虎360通過江南嘉捷重組上市傳聞被證實是真的。

　　利好還是利空?

　　中國證監會新聞發言人高莉在3日召開的例行發布會上，就奇虎360公布借殼江南嘉捷方案一事表示，證監會將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司併購重組，并對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。很顯然，奇虎360通過江南嘉捷重組在內地股市上市這樣的事情是得到證監會支持的，有了這樣的態度，中概股回歸的高潮也將到來。

　　對於內地股市來說，中概股回歸是利好還是利空?此消息公布前后內地股市的走勢就已經說明問題了。

　　應該說，隨着部分中概股的回歸，將會給A股市場帶來更多成熟的有效經驗。中概股回歸不僅為A股注入新鮮血液，提升資本市場吸引力和交易活躍度，而且優化市場行業結構，有利於推動產業轉型升級。但是，不可否認的是，中概股回歸勢必會打破內地股市目前的平衡。正如有股民分析的，目前有不少中概股公司私有化價格與內地股市二級市場價格之間存在較大價差，中概股的回歸已經形成了一種利益鏈。只要有中概股公司私有化，從境外資本市場撤出回歸到A股市場，境內資本就會蜂擁而上，來幫助中概股收回股本退出境外市場，之后當中概股回到A股市場上市之前再進行股權瓜分，共同謀劃在A股市場的高溢價上市，從而獲取更高的暴利。

　　除此之外，由於中概股在境外的估值相對比較低，A股公司的估值水平明顯高於海外市場同類公司，中概股回歸A股市場更容易實現造富神話，直接影響投資者的切身利益，對散戶來說是不公平的。

　　勢打破A股平靜

　　中概股回歸勢不可擋，證監會3日表示，在宏觀經濟穩中向好勢頭不斷鞏固，金融市場環境持續改善，A股市場環境不斷優化、有效性顯著提高，境外主要市場也持續上漲、吸引力增強的綜合背景下，企業根據需求自主選擇境內或境外市場，已經具備作出一些積極制度安排和引導的條件，證監會支持市場認可的優質境外上市中資企業參與境內市場併購重組。

　　中概股回歸勢打破A股的平靜。受360借殼消息影響，A股多家公司11月3日早上開盤大漲，雖然下午收盤漲幅有所回落，但相較於當日股市個股跌多漲少而言，360借殼相關概念股的漲幅還是居前。近期借殼上市資產重組這塊基本上是屬於一個相對嚴格監管的階段，360成功借殼勢必會對二級市場有明顯的觸動作用，爆炒重組題材的舊戲又將開場了。

　　但是，這個題材的爆炒對內地股市的提振作用非常有限。中概股質地許多是很好的，但這對內地股市的影響也是有限的。因為有着3400多家上市公司的內地股市，嚴格來說也不缺乏質地優良的上市公司，每周9家左右的擴容節奏也給內地股市源源不斷地輸送一些質地優良的公司，可為何內地股市還是一蹶不振?核心的問題是質地好的公司一上市，就被高度包裝，市盈率就是幾十倍，上市后股價被哄抬，市盈率飆升到幾十倍甚至上百倍，然后是漫長的價值回歸，然后是大股東的瘋狂套現減持，使得炒股是為重要股東做嫁衣裳。

　　如今樂視網造假風波引發從嚴審核，10月31日，共有6家企業的IPO申請接受審核，3家企業被否，1家暫緩表決，2家獲得通過，通過率僅為33%，創下歷史新低。11月1日上會3家企業，2家通過，1家被否，新股發審通過率為66%。擴容壓力似乎會有所緩解了，中概股回歸又將掀起高潮。而內地股市以前一貫喜歡爆炒重組題材，和新股上市炒作如出一轍，也是爆炒一番之后給市場留下一地鸡毛。所以，中概股回歸更多的是給內地股市帶來更大的重組炒作題材，而不會從根本上改善內地股市的環境。

　　跟進須謹慎

　　新的炒作題材來了，內地股市勢必會掀起一個炒作高潮。但是，跟進要謹慎。第一是要提防大盤的風險，現在已經到了年末，每到這個時候往往都是內地股市資金面緊繃的時候，年末行情一般都不樂觀。去年3月1日開始的慢牛行情就是在去年11月29日上證綜指首次冲擊到3300點關的時候熄火的。二是中概股回歸題材炒作本來就是水很深的，上周相關的360概念股基本上都是屬於高開低走的一種態勢，介入尤其要謹慎。而且，去年3月1日以來的慢牛行情持續的主線就是價值發現價值投資，目前整體市場風格還是集中在價值炒作的一個思維邏輯，重組題材炒作可能會熱一下，但就難以持久。所以，即使參與也要牢牢把持價值投資的主線。