18日內地股市明顯回軟，上證綜指收盤下跌13個點或0.4%，深證成指也下跌56個點或0.55%。市場重陷牛皮盤整，成交額萎縮到7534億元。自4月8日創出本輪行情最高點以來，內地陸續公布的經濟數據均超出市場預期，對於內地股市來講都是明顯的利好。但是，最近8個交易日內地股市反覆回軟。

　　一季度宏觀經濟數據無疑是最為重要的事件，數據表現略超預期，但是A股對此明顯不買賬，17日，略超市場預期的經濟數據並未帶來股指的上漲，在數據公布之後股指反而衝高回落，這使得投資者對於股指後續走勢心存疑惑。18日內地兩市更反覆回軟，收盤各大指數悉數收跌。

　　市場或已提前反應

　　究竟該如何解讀一季度的經濟數據對於股市的影響？應該看到的是，內地股市對一季度經濟略超預期的表現，已經提前做出反應。股市炒作的是預期，截至4月18日，上證綜指今年以來累計升幅達到769個點或30.85%，深證成指累計升幅達到3048個點或42.1%。在全球資本市場中，深證成指和上證綜指的漲幅位居第一和第二位。從這個角度講，今年以來內地股市顯然成了經濟的晴雨表。

　　4月8日創出本輪行情最高點以來，內地股市陷入盤整，而這是正常的盤整，因為前期漲幅過大，技術上需要修整。而中國證監會在50天內兩次對非法場外高槓桿配資表示關注，採取措施清理場外配資，也會阻止違規資金流入，從而讓市場交投趨於理性，成交額亦持續萎縮。

　　而從經濟基本面上來看，儘管一季度經濟數據略超預期，開局平穩，但也顯示中國經濟仍然面臨一定的壓力。一季度開局在6.4%，如果去年以來的逐季下滑態勢不能有效扭轉，今年後三個季度的數據就格外引人關注--企穩在6.4%難度不小，環比出現反彈難度更大，所以股市陷入盤整也是對經濟預期的正常表現。

　　A股4月難以擺脫震盪市，如果後續行情能從資金推動型轉化到估值推動型，就能重新走出盤局，對後市看空大可不必。

       王長久