年初至今，南下資金加速放量流入香港市場，總成交量為5232億港元，淨買入2504億港元，推動恒指快速突破30000點。建銀國際投資證券認為，港股去年表現落後、估值相對便宜、AH溢價和人民幣升值並非南下資金選擇目前這個時間視窗而不是其他時間，加速湧港的真正原因。而A股抱團瀕臨瓦解、新基金發行的資金外溢效應和白宮權力交接帶來的中美關係階段性緩和預期可能是真正的推動因素。

　對照2015年和2018年兩輪北水湧港，此輪資金主力由之前兩輪的散戶私募，銀行險資轉變為公募基金。資金追逐的標的也由小盤股變為大盤股，由傳統價值股轉變為成長股龍頭，資金抱團的特徵更為明顯。根據該行對恒指盈利和估值的敏感性分析，由於短期流動性和今年盈利預期增速上調的幅度已經略超預期，建銀國際投資證券將恒指波動區間上調到25000-31500點(高點對應14倍預測市盈率及20%盈利增長);市場情緒過熱的情況下，最樂觀情形看33500(高點對應15倍預測市盈率及20%盈利增長)。

　恒指突破30000點之後，下一步的走勢主要需要觀察新基金發行及北水南下節奏變化、AH溢價變化、美元港元匯率及外資動向，美股走勢及中美關係的新進展。春節、兩會和年報業績期將是重要的變盤視窗。該行認為，北水湧港的主要受益者由近及遠主要包括科技龍頭，港股特色子行業(體育用品、食品飲料、醫藥、物業管理等)，以及低估值價值的藍籌股(主要是電信、能源、金融、地產股和港澳本地股)，資金流入的節奏可能依次展開。考慮基本面的差異和資金明顯的抱團特徵，傳統低估值藍籌受益的程度將會明顯低於前兩次。