美國聯儲局上周三大幅提高今年的通脹預期，將2021年預期個人消費支出物價指數(PCE)及核心PCE，分別由3月的2.4%及2.2%上調至3.4%及3%。自金融海嘯以來，美聯儲一直以2%作PCE目標，更以此為加息基準；惟美國PCE只曾在2011、2012年及2018年短暫維持在2%，其餘大部分時間皆低於2%。

　上周三的會後聲明亦調升今年經濟和通脹指引預測，可能為未來展開退市討論提前部署，但沒有表示何時開始削減其買債計劃。基準利率維持在0%至0.25%區間不變，超額準備金利率(IOER)從0.1%調整至0.15%，並繼續維持每月買債最少1200億美元，符合市場普遍預期。

　市場續觀望通脹數據

　4月核心PCE增長3.1%，是自1992年最高，CPI上升5%，自2008年最大升幅。基於去年低基數及今年疫情回穩後，美國經濟活動復蘇重啟，當4月數據出爐，市場對通脹的恐懼卻不如先前劇烈。10年期美國國債自3月後未能再突破1.7%，反於6月反覆下試1.4%；期貨市場預示的2022年加息機率仍少於20%。

　可見儘管通脹數據創多年新高、美聯儲較鷹派的言論，也沒有引起市場質疑其不早於2023年加息的計劃。相信市場繼續觀望通脹數據是否短暫由低基數影響，待6月或7月數據出台後，再判斷美國是否已步入較高通脹的階段。

　本周策略

　聯儲局會後聲明公布後，美元兌各主要貨幣普遍大幅走高，美元指數更升至92水平上方的兩個月高位。歐洲央行預計於2022年3月按原計劃結束大流行緊急購買計劃，但再次重申其長期鴿派的立場。歐元兌美元完成雙頂形態，上周五走勢亦有轉弱之勢，或下試1.17美元水平，過去1.20美元為歐元的支持位，現在將變成了一個短期阻力。

　英倫銀行早於5月議息會議已宣布減少買債，英鎊跌約2.4%。然而，蘇格蘭獨立的可能性、緊縮計劃、歐盟與英國貿易的不確定性等問題，均對英鎊帶來一定影響。本周四英倫銀行將議息，英國5月通脹率已升至2.1%，且看英倫銀行會否進一步傾向收緊或如聯儲局般提早宣布加息。預料英鎊於1.37水平仍有重大支持，上方阻力位先看1.39水平。

　(招商永隆銀行司庫  蕭啟洪)