美銀全球研究部今日（9日）舉行「全球研究亞太股票」發布會。該行指出，中國企業在人工智慧（AI）、自動駕駛、創新藥等領域非常具有創新性，並看好AI芯片、生成式AI軟件，以及液態冷卻板塊。美銀中國研究部聯席主管兼首席中國策略師吳旖表示，MSCI中國指數市盈率已由去年初的8倍升至13倍，但仍較其他主要股市便宜。展望未來2至3年，中資股增長勢頭仍然良好。

　由年初至今 中資股上升題材輪換速度極快

　吳旖在記者會上指出，中資股今年表現與其自身基本因素存在很大差距。儘管企業盈利上調幅度不多，甚至出現下調，但股市卻持續向上。她認同，中資股某些領域出現過熱跡象，尤其是在岸市場。

　吳旖解釋，中資股由年初至今，上升題材輪換速度極快，於1個月甚或短短數周內，市場熱門投資題材便有所轉變。回顧今年2月份，上升的是DeepSeek相關股；3月份則是人形機械人；其後輪到新消費、創新藥、穩定幣及「反內卷」板塊；現在又回歸人工智能（AI）股份。

　在投資主題快速輪換的市況中，吳旖認為，即使是專業投資者亦很難追趕新趨勢，對散戶而言風險則更高，尤其是利用槓桿追逐熱門題材與小型股的散戶。

　市場不應期望未來有大量內地民眾存款流向A股

　有傳內地監管機構出手為A股降溫。吳旖認為，若民眾選擇將存款投入高息股，當局會較為安心，但散戶更熱衷於追入倍升股。她續稱，市場不應期望未來有大量內地民眾存款流向A股，因這種情況對內地金融系統穩定性並不健康。

　對於中資股估值上揚，她相信某種程度上是市場以往對中國過分悲觀的看法終於有所修正。展望未來2至3年，吳旖認為中資股仍會繼續處於良好狀況，因為其估值相對其他股市不算過高，加上中國正積極尋求開拓創新能力。

　中國企業今年在AI上資本開支約7000億元人民幣

　談及環球AI發展趨勢時，美銀中國研究部聯席主管兼亞太區基礎材料及能源研究部主管趙彥琳引述數據指，今年中國企業在AI上的資本開支預計約7000億元人民幣；至2030年或之前，全球AI資本開支總值預計約8000億美元。AI資本支出將帶動產業鏈上游資源、電力、冷卻、智能製造等領域發展。

　該行也認為，大型企業將在AI領域持續投資，以保持競爭力。該行全球研究部美國半導體及半導體資本設備分析師 Vivek Arya 預計，今年全球AI基建支出將超過4000億美元，其中環球科技龍頭日均支出逾10億美元。出於擴展業務等考慮，預計相關科技龍頭企業將在AI層面持續加大投入。（記者 姚一鶴）