【香港商報訊】記者林德芬報道﹕本港時間昨日凌晨3時，美聯儲宣布減息0.25厘，聯邦基金指標利率降低至3.5厘至3.75厘區間，此為美聯儲年內連續第三次減息。當天，香港金管局也將貼現窗基本利率下調0.25厘至4厘，惟本港銀行未有跟隨，三間發鈔行皆維持利率不變。分析認為，港銀未跟隨減息，主要因為時值年尾，銀行手頭資金較緊，加上減息舉動對銀行本身存貸成本和收入亦不利。

　余偉文：將密切留意市場情況

　昨日，金管局總裁余偉文表示，今次美國減息與市場預期相若，點陣圖中位數顯示，明年聯儲局會再減息25點子，但政策委員看法分歧，特別是美國通脹和就業市場不確定，兩項政策目標面對不同壓力，包括失業率有上升趨勢，通脹仍處於高位，以及關稅影響，息口走向不確定，要視乎經濟數據而定，未來貨幣政策走勢要慢慢觀察。

　余偉文認為，美息走向會影響港息，較短期限拆息會受本地市場因素影響，包括月結及年結等季節性因素、資本市場活動，銀行存貸利率會考慮同業資金供求、資金成本結構、拆息水平等。他提到，本港銀行較早時提及存款利率已降至接近零，相信會是商業銀行考慮是否下調最優惠利率其中一項因素，提醒市民置業借貸要充分考慮管理利率風險。金管局將密切留意市場情況，維持香港貨幣金融穩定。

　不過，余偉文亦表示，今年本港資本市場表現不錯，樓市穩定，對消費有正面作用，而且最近幾季本港經濟發展正面，加上減息有利借貸成本降低，對經濟和樓市有正面作用。

　銀行不減P或因年尾「手緊」

　今次美國減息，本港銀行未見跟隨。三間發鈔銀行中，滙豐率先宣布維持最優惠利率（Prime，P）5厘不變；滙豐上一次於10月31日調整最優惠利率，當時減息12.5點子。其後，渣打銀行（香港）宣布港元最優惠貸款利率維持於年息5.25厘不變。中銀香港（2388）亦宣布港元最優惠利率維持不變。此外，恒生銀行（011）等亦宣布，港元最優惠年利率維持不變。

　市場普遍認為，港銀未有跟隨減息，主要因近年尾，銀行手頭資金較緊張。中大經濟系副教授兼劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量指出，銀行一般年底都會比較「手緊」，所以無必要跟隨美國減息。不過，他亦認為，減息周期仍然持續之下，本港之後還會再次跟隨美聯儲進行減息，所以，本港樓市上揚趨勢仍會持續。經濟學者李兆波則指，港銀今次不跟減息，主要還是考慮到減息對銀行存貸成本和收入不利；他亦認為，是次本港銀行沒有減息，對本港樓市影響不大。

　明年仍會減息 或多於一次

　至於明年，美國減息周期開始出現分歧，美聯儲稱或只會減息一次。對此，市場則普遍認為，明年減息仍會繼續，且可能多過一次。中金公司美國宏觀首席經濟學家劉政寧表示，預計美聯儲明年仍將有兩次減息，但減息節奏趨於放緩。「一種可能是，聯儲局明年1月份按兵不動，下一次減息可能發生在3月。」他分析指，之所以繼續減息，是因美國就業增長仍面臨壓力。一方面，關稅政策增加不確定性，使企業招聘意願降低；另一方面，移民政策導致勞動力供給減少，同樣削弱就業增長。在此基礎上，隨着人工智能快速發展，對勞動力的替代效應正逐步顯現，這將進一步加大就業壓力。「不過，考慮到通脹粘性依舊較強，聯儲局並不會貿然大幅減息。總體上看，減息仍有空間，但幅度將受到約束。」

　中銀香港財富策略及分析處主管張詩琪指出，由於早前美國聯邦政府停擺導致部分就業報告延後公布，若後續數據顯示美國就業市場疲軟，不排除明年減息次數多於一次。

　DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann表示，目前美聯儲似乎已不急於進一步減息，但展望未來，勞動市場將繼續成為關鍵因素。他說，「我們維持明年將再減息兩次的預測。」

　恒生銀行首席經濟師劉健恒表示，美國聯邦利率點陣圖與3個月前相比變化並不大，預測中位數仍顯示明年有一次減息，2027年會再減一次，2028年則維持不變。美聯儲主席鮑威爾表示目前利率大致已處於中性水平，因此有空間轉為觀望；當局未有如市場原先憂慮般發放更鷹派信息，相信有助短期支持經濟及市場氣氛。

顶图：12月11日凌晨，美國聯儲局公布議息結果，一如市場人士預期，當局再次減息0.25厘。本港三大發鈔銀行選擇按兵不動，維持利率不變。中新社