2025年12月12日之前，1499元究竟能給您帶來什麼？

    帶家人玩一趟包交通住宿的周邊短途游、入手一件品牌中長款羽絨服、添置一台高端家用蒸汽鍋，或是拿下一套一線品牌基礎護膚品；按50元一張電影票算，還能連刷近30場新片。不過，如果想靠這個非常著名的價格去買一瓶53度飛天茅台？只能寄望於貴州貴陽機場等少數官方渠道。

    要知道，這款「液體黃金」的零售市場曾何等瘋狂：2021年2月春節旺季，終端流通價一度飆至3500元/瓶，日常流通價也穩定在3000元上下，「1499元買茅台」在當時堪稱遙不可及的奢望。

    12月12日之後，神話落幕。拼多多等電商平台的補貼發力，讓飛天茅台零售價跌至1369元，史上首次跌破1499元官方指導價，「平價買茅台」從限定特權變成公開市場常態。

    而這一歷史性「破發」，是一場持續全年的價格下行的終章：2025年1月，飛天茅台散瓶批發價還維持在2220元/瓶，6月首次跌破2000元關口後加速下滑，10月底跌破1700元，11月27日首次觸及1590元的歷史低位。最終，在12月完成零售端「破發」，從3500元的峰值到1369元的現價，累計狂跌超2100元，跌幅超60%。

    酒價的下滑同步傳導至資本市場。貴州茅台（600519）曾在2021年2月18日創下2565元/股的歷史最高價，按12.52億總股本計算，當日市值高達3.10萬億元，穩坐A股「股王」寶座。

    截至2025年12月12日收盤，貴州茅台A股股價報1420.65元，當日上漲0.61%，並未受到近期市場指數波動的明顯影響，雖實現小幅上漲，但與2565元/股的歷史高點相比仍存在顯著差距。當前公司總市值為17790.38億元（約1.78萬億元），累計蒸發市值達1.32萬億元--這一規模與中國海油12月12日13498.51億元的總市值近乎持平，相當於一個完整的萬億級行業龍頭憑空消失。市值排名上，茅台已跌出A股前三，被工商銀行、中國移動、寧德時代等企業超越，目前已經排在第七位，而位居其後的中國石油也只有幾百億的差距，與2019年6月首次登頂A股市值榜首、連續12個月穩居第一的風光形成鮮明對比。

    市場變局下，經銷商與黃牛群體首當其衝。曾經「閉着眼睛掙錢」的茅台生意，如今變成「賣一瓶虧200元」的困境，不少經銷商被迫拓展零食、礦泉水等商超業務，甚至關門止損；黃牛群體也出現退坑潮，從囤酒炒價轉向糧油配送等低利潤行業，曾經火熱的茅台回收業務近乎停滯。不過，市場價格的劇烈波動並未撼動茅台的業績基本盤：2025年三季報顯示，公司實現營業總收入1309.04億元，同比增長6.32%，歸母淨利潤646.26億元，同比增長6.25%，核心產品茅台酒收入同比增長9.28%，展現出強勁的抗風險能力。

    更具對比性的是茅台的高價神話版圖：流通市場價格大幅回落的同時，陳年茅台在拍賣場仍保持天價。1935年賴茅酒（茅台前身）曾在2011年北京保利拍賣會上以1070萬元成交，創下中國白酒拍賣紀錄；1958年產五星牌茅台更在2025年西泠印社秋拍中以145.6萬元落槌，躋身「全球最貴單瓶酒」行列。這類承載文物與收藏價值的陳年茅台，與流通版飛天茅台分屬不同賽道，其天價表現也側面印證了茅台品牌的長期影響力。

    從3500元「一瓶難求」到1369元「隨手可買」，從3.10萬億市值巔峰到1.75萬億的估值調整，飛天茅台的價格與市值變遷，早已超越單一產品的市場波動，成為觀察中國高端消費市場理性回歸的最佳樣本。對於消費者而言，平價茅台的到來是消費福利的落地；對於行業而言，這場告別泡沫的調整，恰是高端白酒回歸品質本質、尋找新增長曲線的契機。而1.35萬億市值蒸發背後，是資本市場對「稀缺溢價」邏輯的重新審視--當神話褪去，茅台與整個高端白酒行業，都將在價值重構中開啟新的征程。

    值得關注的是，11月28日貴州茅台召開股東大會時，國際著名投行高盛已派出專人參與會議，此後發布的協議報告中明確給予其「維持股價」的評級。報告指出，茅台當前的品牌護城河與現金流穩定性仍具備核心競爭力，短期股價波動不影響長期價值基本面，但需通過戰略改革突破增長瓶頸，核心方向為發力國際市場。報告強調，全球高端白酒市場仍有較大增量空間，茅台需進一步提升海外渠道滲透率，優化產品適配性以貼合不同區域消費習慣，同時強化品牌國際化傳播力度。事實上，茅台已提前布局海外業務，2024年便將茅台進出口公司升級為一級子公司，且長期保持每年約10億美元的海外銷售規模，2024年海外市場營收更是達到51.89億元，同比增長19.27%，為國際化戰略落地奠定基礎。（記者 林彬彬 實習記者 李鑫夢）