2月2日，星期一，農曆臘月十五。早盤歐美貴金屬一度反彈，但上海期交所開盤後，貴金屬及有色金屬延續大跌極大挫傷了市場人氣，貴金屬及有色金屬板塊開盤普遍大跌，並拖累股指下跌，創業板指受金屬行情影響較小，但也呈現高開低走走勢。盤面上，白酒、電網設備、影視、銀行等板塊個股逆勢上漲，漲幅居前。

　截至收盤，滬指報4063.54點，跌1.32%；深證成指報14006.25點，跌1.41%；創指報3306.94點，跌1.18%。個股跌多漲少，下跌個股近3500隻。

　機構看盤

　中信證券：本輪ETF集中贖回潮基本結束，權重股迎來修復窗口；大周期維度下的風格切換正在發生，從小盤切大盤，從題材切質量；沃什被提名美聯儲主席代表了「美國版脫虛向實」的政策意願，無論是否能成功踐行理念，對全球風險資產的風格都會產生巨大影響。站在A股視角，從資源熱到周期熱，漲價線索的全面演繹可能貫穿一季度。周期板塊的底層共性是利潤率修復空間大，背後是中國的政策從擴大規模逐步向提質增效的轉變。配置的底層思路還是應圍繞中國具備競爭優勢的行業在全球定價權的重估，化工、有色、電力設備、新能源的底倉配置思路依然成立，但對投機屬性越發明顯的貴金屬板塊要開始保持警惕；消費和地產鏈的躁動修復理應發生在春季，這與製造、科技並不對立。

　銀河證券：1月製造業PMI再度回落到榮枯線以下，反映出有效需求不足現狀仍在。沃什被提名美聯儲主席，外部市場受到顯著衝擊。但A股流動性支撐延續，臨近春節長假，市場交投活躍度依然處於較高水平。短期市場或仍以結構性震盪為主，風格高低切換頻繁，關注基本面支撐較強的板塊。板塊輪動預計仍是春節前的主基調，關注輪動中的結構性機會。

　浙商證券：展望後市，科技成長板塊在經歷三周的強勢期之後，「跟隨」權重指數節奏進入高位震盪整理；而近期最強勢的有色資源板塊，也在全球資源品寬幅震盪的背景下出現雙向波動。去年12月中旬提前啟動的春季攻勢、科技成長和資源板塊連續上漲的「快車道」已經告一段落，市場在馬年春節之前大概率會進入偏強震盪的格局。配置方面，基於「風格轉換成長輪休，戰略看多短期震盪」的判斷。建議中線倉無懼短線波動，仍看「系統性慢牛」，但建議適度控制組合彈性。

　廣發證券：偏右側視角，25Q3已經出盈利拐點的行業，哪些Q4驗證復蘇趨勢？主要是AI和儲能兩個β帶動，Q4鋰電材料、存儲繼續復蘇。向前看，目前北美財報看存儲是產業趨勢最強細分；如果碳酸鋰價格可控、鋰電材料及設備股價也有望反映基本面趨勢。偏底部視角，哪些行業25Q4可能迎來了盈利拐點？主要是計算機細分，拐點部分源於前期費用和人員的持續收縮。這也是一種程度上的「產能出清」，可以用供給出清+需求改善框架看。向前看，基本面不再拖後腿的背景下，關注春節前後的AI應用機會。在年報預告博弈結束後，尤其關注海外算力、國產算力的增配機會，近期北美一系列模型+算力工程進展看，產業變革仍在趨勢中。26年北美需求改善可以期待。