騰訊控股(0700.HK)今日（4日）再度下跌，最終以全日最低價收盤，收跌近4%，報558港元，為連續第四日下跌，股價創2025年8月12日以來新低。消息面上，騰訊元寶紅包在微信內被屏蔽。

　微信派今日發布關於第三方誘導分享行為的打擊公告，對以春節為主題集中爆發的過度營銷、誘導分享等違規行為進行打擊。在此背景下，我們收到用戶針對元寶的反饋和投訴，其相關春節營銷活動存在通過「做任務」「領紅包」等方式誘導用戶高頻分享連結到微信群等場景，干擾平台生態秩序、影響用戶體驗、對用戶造成騷擾。經研判，對元寶的違規連結進行處置，限制其在微信內直接打開。相關處置措施即日生效。

　值得注意的是，騰訊元寶是深圳市騰訊計算機系統有限公司基於自研混元大模型開發的C端AI助手App，於2024年5月30日上線。微信公關總監「粥姨」發文表示：「用戶體驗第一，一視同仁。」並配上了一張表情包「我發起瘋來自己都打」。

　元寶官方微博稱，元寶正在緊急優化調整分享機制，將盡快上線，確保用戶搶紅包體驗。

　網經社電子商務研究中心特約研究員、上海正策律師事務所律師董毅智點評稱，元寶的任務領紅包、分享領紅包模式，屬於典型的利誘用戶分享行為，微信依據相關規範和服務協議作出處罰，本身並無問題，也體現出平台自律規則的完善。而此次處罰最核心的意義，在於實現了規則執行的一致性，微信對自家產品一視同仁，規避了雙標問題——作為平台型企業，處罰中的雙重標準極易引發不正當競爭的質疑。

　董毅智表示，市場上有聲音質疑，此次微信處罰自家產品，是為後續豆包或其他人工智能APP接入微信生態推廣鋪路，提前「痛下殺手」以避免外界質疑。但實際上這種顧慮並無必要，微信生態本身具備較強的相對獨立性，此次處罰正是微信生態獨立性與平台自治權的充分體現。同時，這一事件也可成為經典範例，希望後續微信平台生態內出現同類問題時，都能被及時處置、解決。

　「資本市場對元寶推出的10億紅包活動，普遍解讀為『燒錢換增長』的模式，市場對於這種發展模式帶來的行業內卷、企業短期盈利能力下滑問題，始終存在擔憂。而此次事件也暴露了騰訊內部不同業務板塊之間的目標衝突，例如微信板塊偏向『守城』，AI元寶板塊則側重開拓新市場，二者的戰略協同效率亟待審視，騰訊能否解決內部內卷問題，也成為市場關注的焦點。」董毅智說，對於投資者而言，相較於短期的流量數據，更核心的關注點在於紅包營銷熱潮退去後，元寶的用戶留存情況，以及騰訊AI業務的真實變現能力。資本市場對於騰訊這類頭部企業，更看重其中長期發展預期。

　綜上，董毅智認為，此次微信處罰自家產品的事件影響深遠，無論從法律監管合規層面，還是資本市場層面，都將為後續行業內同類營銷活動，起到良好的示範效應。（記者 朱輝豪）