葉檀：未來萬億社保將加大股市投資 大時代到來

　　什么樣的資金在進入A股市場？

　　首先是民間高息資金。除了傳統的配資公司，目前不少網貸公司也涉足股票配資業務，與投資人的資金一起投入了來勢兇猛的A股。

　　配資公司是高杠桿、高利息。據報道，一般股票配資比例不超過1∶5。假如客戶拿出10萬元，配資公司最多配置50萬元，客戶炒股資金就變成了60萬元，杠桿高達80%；配資公司大多收取利息和管理費，月息集中在1.5%~3%，年化收益18%~36%。合同一般1~3月，到期后可以續簽。

　　A股實在瘋狂，有的配資公司就玩起免息與利潤分享的招數。如深圳某配資公司免息，如果虧損分文不收，如果盈利收取盈利部分的20%。這家配資公司已經不是配資公司，而是門檻最高的私募基金。這說明現在大多數人已經閉著眼睛都能賺錢了。這家公司表示，“我們70多個大戶里，僅有10來位是虧損的，其余全是盈利。”

　　A股市場融資融券數據也說明，資金大量進入市場。

　　12月3日，滬市融資余額4885.5億元，創出新高，這一數據如此可怕。12月5日，A股成交量過萬億元，為控制風險，中信和國聯兩家券商已經將保證金比例提高至65%。從9月4日到12月4日，平均融券余額增量比率為近1.28%，可見隨著散戶大量入市，有投資機構恐懼感上升。假設融資余額每天保持在4885.5億元的高位，均為隔夜拆借，以融資年化8.26%的利息計，光是這部分錢支付的利息就是每天1.1億元。

　　銀行的資金很有可能也在進入A股市場。

　　據同城票據網12月4日報道，近日票據市場操作著實很糾結，一方面是庫存票據以及10月、11月份錯配回來的票據，滿眼都是低利率，這說明此前銀行在不斷發放票據充指標；另一方面，短期滾動代持利率奇高，說明市場上的投資者不愿意代持票據，既然現在資金那么值錢，股市那么好，為什么還要代持票據賺那么一點辛苦錢呢？

　　11月底，銀行對發票據較為謹慎，而代持的第三方機構也有些錢，找不到更好的投資方向，對于代持票據的利率要求并不那么高，低風險有些收益，就可以了。進入12月股市瘋漲，市場發生了天翻地覆的變化，代持票據收益再也滿足不了投資者的貪婪胃口了。

　　不僅如此，還有理財產品與社保基金。12月4日，《中國證券報》等媒體報道，銀監會近日下發《商業銀行理財業務監督管理辦法 (征求意見稿)》，擬允許商業銀行以理財產品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等相關賬戶，鼓勵理財產品開展直接投資。

　　雖然銀監會辦公廳副主任楊東寧稱這是誤讀，并表示直接投資不是直接融資，和股市無關。華泰證券銀行業分析師林博程表示，征求意見稿里提到，理財產品可以投資股權項目和股權基金，而不是直接投二級市場，并且只是針對高凈值客戶開放。股權項目、股權基金可以參與目前推出的各類基建項目，對市場有著間接的推動作用。

　　未來，萬億元全國社保基金可以加大投入股市比例，地方社保基金可能以401K計劃的方式進入社保——中國財富重新分配的大時代，到來了。