核心提示：興業證券1月28日發布晨會紀要稱，繼A股一改去年11月中旬以來一路上揚格局開始橫盤波動后，國債期貨市場在近期也開始出現調整，市場波動將放大。

　　興業證券1月28日發布晨會紀要稱，2015年年初以來，繼A股一改去年11月中旬以來一路上揚格局開始橫盤波動后，國債期貨市場在近期也開始出現調整。

　　報告認為，這是市場與央行在觸及“心動與帆動的臨界點”后的反應：1）橫向來看，中國股市的風險偏好提升速度快于海外主要經濟體；2）縱向來看，中國的風險偏好也處于2013年以來高點，盡管這種風險偏好的提升僅體現在股市上；3）風險偏好提升至一個極致后，市場對于央行實質性操作的訴求變強；4）而同時，盡管長期來看，貨幣政策寬松仍是大概率事件，但短期市場風險偏好的提升又反過來干擾貨幣政策放松的節奏，央行當下以“給短錢”為主；5）整體來看，以上組合意味著市場波動將放大。