【香港商报网讯】A股周四向來都有“黑色”魔咒的魅影，今日兩市受證監會再查兩融、人民幣持續貶值等不利因素影響再度雙雙低開，跳空跌破了短期重要的10與20日均線，股指全天低位震蕩，盤中更是一度考驗30日均線。截至收盤，滬指跌1.31%報3262.30點，成交2964億元；深成指跌0.93%報11249.04點，成交2325億元。
盤面上，各板塊跌多漲少。電力、交運物流、核電核能、網絡金融等板塊概念股領漲兩市。石油、券商、保險、銀行等權重股受利空消息沖擊影響較大，跌逾2%領跌兩市。
從盤面來看，近期創業板也跟隨著主板殺跌，讓盤中個股危機四伏，不少個股出現了持續調整之勢。其中證監會要求對上市公司"高送轉"每單必查內幕交易，直接讓高送轉題材大幅下挫，如譽衡藥業盤中觸及跌停、大橡塑連連大幅下挫等，嚴重打擊了小盤股做多人氣，從而令眾信旅游、等小市值個股也大幅回調；此外，階段漲幅巨大、技術破位的股票，更是被主力砸盤跌回原形，如寧波華翔、福晶科技等個股的破位殺跌，讓持有的投資者很受傷。因此，在權重與題材共同調整之際，對漲幅巨大、業績暗淡、技術破位與大股東涉嫌內幕交易的個股，務必趕緊清倉。
權重與題材共同調整，量能明顯大幅萎縮，意味著前期火爆的市場已正式結束。廣州萬隆（微博) 認為，今年元月后，證監會動作便十分頻繁，其中既有一手治理券商兩融、企業信披違規等大動作，又有一手打擊打壓銀行傘形基金、與嚴查高送轉等的舉措。這兩手打擊左拳對準的是藍籌股，右拳則打到小盤股上，很明顯是打壓市場短線的過度暴漲。而在監管層打壓下，主力自然不敢“冒天下之大不韙”硬拉指數，而是選擇頻頻砸盤打壓股指順應政策，這其中便透露了主力也向讓股指從快牛過渡到慢牛的意圖。
而在行情從前期火爆的快牛降溫到慢牛之際，前期眾多漲幅過大的個股必然暗含著巨大風險，特別是對于以下四大類股票，被主力大舉調倉的可能性更大，更應防范空頭的砸盤風險。
1，“高送轉”問題頻出，證監會要求對上市公司“高送轉”每單必查內幕交易，高送轉概念近期難免會成空軍殺跌主力軍；2，管理層去杠桿意圖較為明顯，那些前期漲幅巨大，靠杠桿推動上去的藍籌股，短期還將面臨大幅調整風險；3，大漲后技術筑頂、高位破位的股票，此類股由于主力受益頗豐，殺跌起來往往最兇猛；4，年報業績暗淡、又受利空因素困擾的個股，如海潤光伏的持續大幅下挫。
消息面上，短期陣痛不改長期向好
進入2015年，上證指數在3300點附近持續高位震蕩，而這無疑與當前錯綜復雜的政策面、消息面關系密切，其中近期市場最為關注的無疑是券商收緊兩融業務杠桿和銀行收緊傘形信托配資杠桿兩大消息。
具體來看，在1月16日的證監會新聞發布會上，證監會新聞發言人鄧舸表示，強化投資者適當性管理，加強投資者權益保護，不得向證券資產低于50萬元的客戶融資融券，下一步證監會將加強對融資類業務的監管，適時啟動對其的檢查，加大現場檢查和處罰力度，促進券商各項業務的規范發展。同時，鄧舸通報了2014年第四季度證券公司融資類業務的現場檢查情況，對部分存在未到期合約展期、未按規定及時處分客戶擔保物，個別整改不到位，受到處理仍未改正等問題的公司進行處理。
此外，近期關于銀行收緊傘形信托配資杠桿的消息亦逐步增多，其中，光大銀行或成為首先降息杠桿的銀行。有消息稱，周一晚間光大銀行總行向各分行傳達了加強股票配資業務風控的決定，將下調股票結構化產品杠桿比例。
從近期的市場表現來看，上述消息對市場產生了一定利空影響，前期表現強勢的銀行、券商等權重板塊均出現了一定回調。但有分析人士表示，上述措施均體現了監管層加強投資者權益保護的態度，以及對金融市場 的監管常態化、業務規范化的發展趨勢，而監管嚴格則是為了市場更好、更健康的發展。在經過短期的陣痛后，市場將由此前的“瘋牛”逐步轉變為“慢牛”、“長牛”的形式，更好地為投資者分享改革發展的紅利。
此外，包括監管層對上市公司高送轉每單必查等消息也體現出監管層對建立一個更加健全市場的努力。
值得一提的是，近期對股指有提振作用的政策面利好亦不在少數。首先，在近期陸續召開的地方兩會上，有20個省份在今年政府工作報告或高層會議中明確了各自在“一帶一路”戰略中的定位及發展重點。對此，分析人士表示，“一帶一路”作為我國構建對外開放新格局的重大戰略，有利于將政治互信、地緣毗鄰、經濟互補等優勢轉化為務實合作、持續增長優勢。反映到二級市場上，相關上市公司數量眾多，且多歸屬于傳統周期性行業，因此，板塊在股指中的權重占比極大，若板塊實現良好表現將直接推動股指上行。
其次，備受關注的國企改革方案有望在近期出臺。據悉，國資委研究中心副主任彭建國日前表示，在國企改革頂層設計方面，將以“1+N”形式呈現，即一個國企深化改革的總體指導意見和30個到40個相關方面改革的配套文件。時點上，計劃方案爭取在春節前推出。對于國企改革，銀河證券表示，2015年是改革攻堅年深化年，國企混合所有制改革上升為國家意志是改革重頭戲。“混合所有制改革推動產業復興”，而國企改革主題必將成為A股貫穿全年的最佳投資主題之一。
技術上，成交量出現較大萎縮
在經過去年四季度的快速拉升后，今年以來上證指數曾三度攻入3400點腹地卻均無功而返。
具體來看，今年以來上證指數首次觸碰3400點發生在1月9日，午后強勢發力穩步攀升至3404.83點，但隨后便出現了逾百點斷崖下跌，當日收于3285.41點；第二次上攻3400點發生在1月16日，當日大盤整體以震蕩上行走勢為主，午后一度達到3400.32點，小幅回調后收于3376.5點，值得一提的是，在當日的下一交易日，即在1月19日上證指數便錄得了近7年來最大跌幅——7.70%；1月23日上證指數完成蓄勢，再度沖擊3400點并刷新反彈新高至3406.79點，但仍被空頭逆轉，收于3351.76點。
對此，分析人士表示，毋庸置疑的是，經過前期的快速拉升，滬指在3400點附近出現較重的拋壓盤，同時也使得投資者產生糾結心態。而在當前市場系統性風險較低以及部分權重板塊已實現較為充分的上漲后，技術面則有望成為判斷未來走勢的重要指標。
量能方面，據統計顯示，去年12月份滬深兩市累計成交額為184259億元、累計成交量為19311.56億股；日均成交額為8011.27億元、日均成交量為839.63億股。1月份以來截至昨日，滬深兩市累計成交額為119873.61億元、累計成交量為11589.59億股；日均成交額為6659.65億元、日均成交量為643.87億股。從量能數據來看，本月日均成交量環比出現了較大萎縮。
值得一提的是，在當前位置上，市場人士以及研究機構對于后市技術面的判斷亦出現了較大分歧。其中，多方表示，當前股指的震蕩屬于正常的洗盤吸籌，是為了更有利地備戰3400點，近日盤中頻繁出現的假摔則是主力誘空的暗渡陳倉之策，同時雖然近日滬指震蕩加劇，但在10日均線以及20日均線附近更顯示了強勁的支撐。此外，雖然當前滬指日K線圖有小雙頭的感覺，但這是最淺薄的理解方式，如果站在更大的格局和高度來看待，3400點僅僅是小小的浪花，后市滬指終將突破3478點。
而空方則表示，近期上證指數3400點久攻不下，同時量能較去年12月份出現明顯萎縮，顯示多方能量正逐步減弱，而1月27日收出的一根上吊陰線，更是一個較為明顯的變盤信號。此外，由于受到3400點一線的壓制且周線已經實現九連陽，因此本周或存在變盤風險，上證指數后市或存在收周陰線、月陰線回檔的需要。
對于大盤的后期走勢，寧波海順（微博) 表示，自上周五滬指創出新高后，本周連續3個交易日整體表現為寬幅震蕩走勢。滬指3400點左右的主要壓力源于1月16日在3400點附近曾有過的一次快速下跌，而之前1月8日及1月9日兩個交易日也是在沖擊到3400點附近時受到較大阻力，從時間周期看沖擊3400點一線已有18個交易日，短線不能突破則震蕩必然加劇。
資金方面，量能決定反彈成敗
近期，滬深兩市股指震幅明顯加大，100點間的寬幅震蕩也顯平常。其中，昨日上證指數以3305.74點報收，滬指全天波動100點，震幅達2.96%。在此背景之下，資金面的變化成為推動市場寬幅震蕩的重要因素，去年12月份日均成交額為8011.27億元，甚至多次突破萬億元，而2015年1月份日均成交額出現大幅萎縮至6659.65億元，量能萎縮達16.84%。
值得注意的是，近期A股市場呈現資金凈流出狀態，1月份以來兩市資金共計凈流出為4211.66億元。其中，非銀金融、銀行、機械設備等三大行業期間累計資金凈流入居前，累計凈流出達2189.86億元，占比50%。
隨著A股市場出現震蕩整理，而大宗交易平臺的交易也呈現下降趨勢。統計顯示，1月份以來大宗交易合計成交額為357.79億元，日均成交額為19.88億元，較去年12月份日均成交額的32.59億元下降39.01%。
從產業資本增持來看，1月份以來截至昨日，滬深兩市共有64只股票獲得重要股東增持，累計增持金額達到36.64億元，較去年12月份同期下降33.44%。通過數據對比發現，由于目前滬指處于高位震蕩整理，產業資本增持愿意呈現逐步下降的格局。
對此，分析人士表示，近期市場量能不足是制約股指進一步的反彈主要原因。首先，公開市場操作方面，1月19日-1月23日，正回購到期量0億元，央行時隔1年后重啟逆回購，此次7天期逆回購總額500億元，中標利率3.85%，較上次逆回購利率下降25個百分點。1月22日，央行進行了500億元額度的6月期國庫定存招標，中標利率4.68%，較1月13日到期的國庫定存利率上行36個百分點。因此，近期央行重啟7天、28天逆回購可以看出央行在貨幣政策上的調控思路依然較為謹慎，短期降息降準的預期逐步減弱，而美國加息預期強烈的背景下也帶來了熱錢外流，這進一步分流了市場的資金。
第二，人民幣匯率近期大跌，周一當日，即期匯率貶值一度超250個基點，下跌幅度也達到1.94%，逼近2%的“跌停線”，創匯改以來紀錄。而昨日再度逼近跌停，人民幣匯率的大跌導致A股吸引力下降，外資從中國撤離，拋售證券資產，美股大漲，而A股則迎來了回調整理。
第三，銀行收緊傘形信托影響4000億元資金，目前市場的股票價格主要是由通過杠桿獲得的資金來推動，流入二級市場的資金少了則對大盤的影響將是非常大的。
也有市場人士指出，歐版QE對于國內股市的推動力有限，歐央行量寬有利于中國繼續保持貨幣寬松，但從短期來看，央行以定向寬松為主，短期主板市場預計將以寬幅震蕩為主。長期來看，歐央行量寬增加中國貨幣政策寬松的壓力，一季度是重要的時間窗口，維持今年無風險利率保持下行的趨勢，央行下一次降息或降準是行情再次啟動的時間窗口。
第二波兩融檢查襲來 A股或重回存量博弈
證監會昨日晚間表示，根據整體安排，近期證監會將對剩余46家公司融資類業務開展現場檢查。在上一輪兩融檢查中，證監會曾于1月16日對12家券商進行了點名批評，其中有3家券商遭到停止新開信用賬戶3個月的處罰措施。
上一輪兩融檢查被認為是A股“119暴跌”的誘因，不過證監會昨日晚間表示，此次檢查僅是日常檢查，市場不宜過度解讀。
根據上次兩融業務現場檢查通知，此類現場檢查主要范圍為“融資融券、股票質押回購、約定購回式證券交易、具有融資功能的柜臺市場收益互換等融資類業務開展情況”，現場檢查工作時長7天。
中金公司在最新的報告中指出提醒投資者留意市場情緒。其認為，資金層面的消息總能牽動市場神經。證監會在上次處罰部分券商之后，再次檢查券商的兩融業務，傳遞出信號，要嚴查資金的違規入市，這將對目前的市場情緒不利。查處銀行資金違規入市的情況，也同樣將對市場情緒和資金層面造成不利影響。
“即使沒有這些短期的消息，如果政策不出現明顯放松，市場在短期也乏力”中金指。
其認為，當前市場對于貨幣政策進一步放松的預期較高，而存在貨幣當局不一定按照市場預期的節奏和方式進行放松的可能性，同時，市場累積漲幅已經接近70%，存在一定的獲利了結的壓力。再加上外圍國際環境動蕩，貨幣貶值此起彼伏，帶來不確定性。這些因素可能會導致短期風險偏好的下降。
而國泰君安也同樣關注市場資金面，其認為“再查兩融”的措施進一步確認了監管層近期的監管邏輯。
自12月以來，證監會已先后實施專項檢查兩融業務、加強退市風險警示、點名通報18家涉嫌股價操縱上市公司、打擊內幕交易等監管行為；1月16日，銀監會對《商業銀行委托貸款管理辦法》征求意見，對委托貸款的來源和用途兩端加強監管；保監會則在前期召開會議，提示險資運用的合規性及相關風險，“再查兩融的政策措施，進一步確認了這一邏輯”，國泰君安首席策略分析師喬永遠在最新的研究報告中指出。
其重申“A股或重回2013年存量博弈”的觀點：系統性提升監管力度的邏輯還將延續，一行三會政策的邊際變動將使市場資金成本下降預期受到影響。
而投資布局方面，國泰君安認為，在存量博弈格局下，市場風險偏好將重新成為市場風格的決定性因素。“政府穩增長的背景下，存量博弈將帶動風險偏好逐步上升，中盤藍籌及成長股將會有好的表現；市場對改革相關標的將提升偏好度”。