騰訊科技 范曉東 5月27日報道

　　作為國內創業板最炙手可熱的明星企業，樂視創始人賈躍亭將在未來6個月減持過百億的消息引發爭議，盡管樂視聲稱這筆資金將用于無息借貸給上市公司，但外界對創業板泡沫的質疑聲也再次蔓延。

　　自去年7月開始，國內A股市場啟動了新一輪波瀾壯闊的牛市行情，尤其是站在“互聯網+”風口上的創業板，截止目前市值5.2萬億元，指數突破3600點，漲幅超過170%。

　　據騰訊科技統計，今年以來，已有58家公司在中國創業板上市；截止今年第一季度，創業板共有股票405只，其中市盈率超過100以上的個股高達250只，股價超過100元的個股達到33只，股價超過400元的個股2只。

　　暴風科技3月上市時發行價為7.14元人民幣，兩個月時間里，股價最高曾超過320元人民幣，昨日收盤依然報254元，市盈率727倍；樂視今年同樣股價出現數倍增長，目前市值1386億，市盈率380倍。

　　顯然，互聯網概念受到資本市場格外熱捧，5月10日，多倫多股份宣布將公司改名為與P2P諧音的匹凸匹，次日開盤便收獲漲停。

　　伴隨創業板神話背后，則是不絕于耳的泡沫論。

　　泡沫危機聲四起

　　曾準確預言這一波A股牛市的前海開源基金負責人王宏遠日前表示，需要嚴控創業板投資風險。伴隨著創業板指數的不斷走高，基金行業內對于中小板、創業板的風險已有較多討論，但公募基金公司從公司層面出發，以具有強制約束力的投資決策委員會指令方式嚴控中小板、創業板股票風險，在公募基金公司還是首例。

　　據同花順iFind數據統計，截止今年第一季度，405只創業板股票公募基金持有372只，持有量占流通股20%以上的基金也有34只，而另一方面，從今年4月以來，老股民賣出191億元，新股民凈買入達到1500億元。如果基金機構開始大面積嚴控風險，創業板很可能將出現大幅下跌。

　　“創業板的泡沫已經比2000年納斯達克的互聯網泡沫更大。2000年納斯達克指數的最高點時候的PB為8.5倍，而現在創業板市凈率PB已達11.40倍，創業板的泡沫是在中外股票市場史無前例的，除中國的創業板外，還沒有找到一個有規模的股票市場整體上PB達到10倍。”中華保險研究所副總經理郝聯峰表示。

　　另一項關鍵數據也為創業板風險敲響警鐘。據WIND統計數據顯示，雖然創業板指數連續創下新高，但上市公司的重要股東卻正在以前所未有的速度逃離。

　　此次賈躍亭計劃在未來六個月內減持股份8%套現110億并非個例，僅今年5月以來，創業板就有140家公司發生了重要股東(大股東、董監高以及持股比例在5%以上的股東)的二級市場交易。其中有125家出現了凈減持，凈減持金額合計高達133億元。2015年以來，創業板則總共有229家公司發生了重要股東的凈減持，凈減持金額合計為459億元。

　　A股回歸潮或促進理性投資

　　“市場力量太強大了，目前還不會出現泡沫破裂或是股市下跌。”IPO研究和投資公司Ipox Schuster LLC創始人Josef Schuster表示。

　　樂觀人士則認為，即便目前創業板有泡沫，但這也是把資源引向高科技公司，支持代價高昂的創新。

　　投資者愿意冒險豪賭創業板，部分原因在于政府不斷釋放出對互聯網高新科技產業的政策支持，以此作為未來中國經濟重要增長點，對科技初創企業和小公司來說，融資難是長期未解決的痛點，震蕩的市場依然能為他們提供有效融資。

　　“對于那些之前被科技股飆漲驚呆了的人來說，現在形勢很明確了，政府就要靠這個行業來幫助中國經濟復蘇和轉型。”南海基金管理公司駐上海的投資總監David Dai聲稱。

　　但另一方面，互聯網概念公司此前在A股受追捧的一個重要原因是，可選擇的優秀投資標的并不多。而這一情況正在得到改觀，更多海外互聯網公司將選擇回歸A股，并促使市場理性投資的回歸。

　　截止目前，已有分眾傳媒、盛大游戲、巨人網絡、完美世界、世紀佳緣、學大教育、久邦數碼和中國手游等一大波公司進入回歸A股市場的名單。

　　2015年5月20日，停牌5個多月的宏達新材宣布公司通過資產置換、發行股份及支付現金獲得分眾100%股權。宏達新材將不晚于6月9月復牌，這意味著分眾傳媒將成為第一家回歸A股的中概公司。

　　退市時，分眾傳媒市值為27億美元，回歸A股，其市值有望出現高達10倍的增長。

　　此前已有暴風和樂視等諸多公司股價刺激，如果回歸A股的分眾等再獲得成功，顯然更多香港和美國上市公司、以及準備上市的國內互聯網公司將選擇回歸國內資本市場，屆時，對互聯網概念盲目追捧的情況將再難以出現。