昨日內地兩市又暴跌，空方如入無人之境，午市開盤後，多方基本上繳槍投降，放棄了抵抗，上證綜指跌8.48%，接近跌停，創出8年來最大單日跌幅。這樣凶險的盤面在內地股市26年的歷史上都是罕見的。

　　「國家隊」撤軍？

　　觀察盤面，昨日率先砸盤的正是市場主力。昨日開盤後，大盤一度反彈，接近收復盤中失地。但包括「兩桶油」在內的指標股反覆回落，說明市場主力是最先跑的。本輪超跌反彈的兩大龍頭中石油和中石化，昨日直奔跌停，說明所謂的「國家隊」在本輪反彈中開始撤退了。

　　本月，內地管理層一系列救市措施雖然暫時止住跌勢，但也招致不少批評：IMF就敦促中國退出救市措施，在市場信心未完全恢復下，IMF的敦促一定程度上壓制了做多動能。

　　此外，當前市場內外環境都不樂觀：美聯儲加息預期強烈、外圍股市大跌直接導致大盤承壓，影響做多人氣；而內地豬肉價格走高或拉高CPI到3%，貨幣政策或陷兩難打壓股指下行；內地7月製造業PMI初值48.2，前值49.4，預期49.7，不容樂觀的經濟形勢讓多方缺乏攻擊動力。在這樣的大環境下，市場主力放棄護盤，選擇了落荒而逃，導致大盤出現踩踏風潮。

　　救市難有第二春

　　6月15日開始的A股暴跌讓內地管理層連續射出救市的子彈，如叫停新股發行、組織國家隊進場護盤、高調查辦高管減持、封殺國家炒家做空空間等等，費了九牛二虎的勁才讓市場止跌反彈。現在問題是，空方又殺了個回馬槍，管理層救市還有牌可打嗎？答案很難樂觀。

　　第一，管理層手上可以打的救市牌實在有限了，可以打的、好打的牌在第一衝擊波中基本打光了，現在還能有什麼好牌？第二，股市昨日的走勢或是在宣布本月的救市落空，市場信心已經受到嚴重挫傷。前次政府的救市連指數都無法上去，那麼股市的信心又會從何來？再出救市牌又有何意義？第三，熊市最怕回馬槍，2007年自6124點的暴跌到了3000點，各方都說見到鐵底了，說3000點下方介入只輸時間不輸錢了，結果是大盤從3000點又跌了一半。所以，在目前點位，國家隊入場風險仍然極高，至少這個時候不是養老金入市的良機。

　　不能養成救市依賴症

　　昨日各大網絡媒體又開始就如何提振經濟信心、股市信心輪番刊出重頭文章。提振市場信心成了當前中國股市的重頭戲，關於政府救市、國家隊進場護盤的呼聲高企。但是，已經走過26年歷程的內地股市不能總對救市存在依賴症，管理層管理的主要內容應該是市場是否有違規、交易是否符合三公原則、投資者保護工作是否到位等，而不應對市場漲跌負責，事實上也負不了責。

　　股市無論漲跌都一定有其合理性，市場的漲跌要靠市場自身來調節，而不應由政府當股市的保母。上周末監管層已經表明要對當前股市上的違規違法行為進行嚴厲懲處，要堅決切去中國股市肌體上的毒瘤，比如降低融資槓桿風險、限制場外配資進入市場、嚴厲打擊違規造市行為、嚴厲處罰大股市過度減持等，這無疑是正確的方向。

　　市場首要應健全制度

　　本輪暴跌暴露了內地股市存在許多問題，如散戶比例不減反升，投資者風險教育亟待深化，市場化程度還不夠高，上市公司業績和國家經濟速度回落等等。如果監管層不顧股市客觀存在的問題而一味救市，很有可能會更加被動。一個離不開「有形的手」攙扶的市場是永遠長不大走不遠的，當前中國股市的問題仍然是一些基礎性制度與成熟市場相距太遠，A股當務之急還是要健全市場，推進市場化改革，尤其不能因為市場動蕩而放慢改革的進度。

　　救市還有牌可打嗎？只要管理層想救，就一定會有牌可打。但是，從第一波救市無效的結局來看，管理層打救市牌還是要三思而後行。