【香港商报网讯】美元兑在岸人民币自3月底低点，目前已反弹1.68%，昨日人民币中间价下调225点报6.5693元。美联储加息预期升温，美元涨得停不下来。截至24日，美元已经持续上涨近10周高位。美元兑在岸人民币自3月底低点，目前已反弹1.68%。离岸人民币（CNH）和在岸人民币（CNY）兑美元的即时价差从19日逾1400点缩窄至目前的48点。

       澳大利亚国家银行（NAB）分析称，下调人民币中间价或是中国决策层希望在美联储6月议息会议之前先释放部分贬值压力。对於近期中间价调整幅度大於美元指数，兴业证券认为并非央行主动引导，可能是由於近期新兴市场整体汇率贬值压力上升。兴业证券的报告提及，5月以来，CFETS人民币指数篮子中的货币相对美元均出现贬值（除英镑），而其中欧元相对美元的贬值幅度较小，英镑相对美元甚至出现升值，而欧元及英镑在美元指数中占比约68%。这意味着，如果央行要「盯住」一篮子货币稳定，央行调整中间价的幅度会大於美元指数。

　　中方试图确认美国何时加息

　　另据彭博消息，不愿透露姓名人士称，中国官方正试图通过官方途径确认美联储是否将在6月份加息，以便汇率等政策可以做出更好应对，这其中包括计划在第八轮中美战略与经济对话中向美方提出这一问题。知情人士称，中国官方希望能够确认美联储是否会在6月份的既定会议上决定加息，还是会等到7月份的下一次会议再决定。中国已经准备了应对美联储6月份加息对市场和人民币汇率潜在影响的预案。知情人士称，与6月份加息相比，中国更希望美联储能将加息决定推迟至7月份。

香港人民币存量连平料下降

　　【香港商报网讯】记者张丽娟报道：受人民币贬值预期影响，交通银行首席经济学家连平预计香港人民币存款总量将有所下降。离岸人民币市场发展可能放缓，信用利差亦会加大。同时，「一带一路」建设会有利於法兰克福和新加坡离岸人民币市场的发展，南非的约翰尼斯堡则可能会成为下一个人民币离岸市场。

　　2015年底香港人民币存款8511亿元，较上年有所下降。2015年跨境贸易人民币结算业务增速进一步放缓。跨境贸易中人民币支付占比从2012年初的7%，升至2015年6月底的32%，最高峰时达到38%。然而，进入2014年之後，占比总体继续上升，增速却有所下降。连平认为，2015年人民币对美元的汇率波动较大，人民币在未来可能会有一定阶段和幅度的贬值。

　　连平分析，这对於人民币离岸市场的发展也将产生积极的影响。人民币资金成为「一带一路」建设的融资主体，会有利於目前法兰克福和新加坡离岸人民币市场的发展，因为他们将成为丝绸之路经济带和海上丝绸之路建设的融资中心，为人民币金融交易提供服务。东南亚和南亚向印度洋的海上丝绸之路沿线国家的基础设置建设融资需求则会汇聚至新加坡，从而令新加坡的人民币离岸市场有更大的发展空间。

　　另外，随中非贸易不断发展，非洲的人民币贸易结算和人民币存款有望快速增长。连平预计，在非洲的金融中心城市中，南非的约翰尼斯堡服务半径最宽，国际影响最大，未来人民币离岸市场最有可能在该地形成，成为非洲的人民币交易中心。

强势美元归来，人民币怎么办？

　　未来人民币汇率会怎么走？笔者预期继续走低是大概率事件。悬在全球特别是新兴市场国家以及黄金白银等保值商品价格上的利剑——美联储加息，什么时候不落下，无论是资本外流，还是价格下跌和汇率走弱就会继续演绎。

　　5月25日上午央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.5693，大幅贬值225点，创下2011年3月来新低。上一个交易日中间价为6.5468。

　　人民币突然再次走弱的原因何在？仍然是美元这个“鬼”在作祟。从人民币走势与美元走势趋势线看相关度非常高。在人民币“沉寂”这段时间里，美元走出了一波下跌行情后，美元指数稳定下来了。美元指数于去年12月初短暂站上100点关口，在十年来首次加息兑现后转入高位盘整，今年2月份之后则逐渐进入下跌通道，5月初，美元指数跌破92。这背后与美联储“二次加息”预期逐步转弱紧密相关。自从5月3日触及一年多低位以来，美元在近三周时间里走出了一波反弹。原因在于美联储加息预期陡然提高。

　　之前市场对美联储6月、7月加息的预期一直非常低，但5月18日公布的美联储4月会议纪要却逆转了这一趋势。纪要称，如果未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。美联储对市场之前认为的6月不太会加息的预期进行了回击，市场预期美联储加息概率急剧攀升。而近期美联储官员频频放出鹰派讲话。旧金山联储主席威廉姆斯表示，他预期今年美联储仍可能会加息两到三次，2017年的加息进程为三到四次。而一向鸽派的波士顿联储主席，也是今年FOMC投票委员之一的罗森格伦也转“鹰”了，他表示，美联储接近行动的开端。

　　市场迅速做出了反应。研究机构数据显示，美联储6月加息概率由此前的4%陡增到36%；期货市场对美联储7月加息概率的预期升至58%。随之，美元指数上涨到5月24日的95.5新高。随之，人民币汇率就跌到上述熊样。

　　未来人民币汇率会怎么走？笔者预期继续走低是大概率事件。悬在全球特别是新兴市场国家以及黄金白银等保值商品价格上的利剑——美联储加息，什么时候不落下，无论是资本外流，还是价格下跌和汇率走弱就会继续演绎。从近处看，美联储6月或者7月再次加息无悬念，人民币继续走贬同样无悬念。从远处看，美联储官员预测说，今年加息二到三次，那么可以说人民币走弱之路至少到年底。同时，6月份可能发生两个黑天鹅事件：即美联储利率决议和英国退欧公投。

　　从中国国内情况看，经济L型走势可能长期持续，人民币走强的支撑力不强。最大的影响是在中国潜在资本回报率下降的背景下，资本流出的局面一时难以扭转，外资企业包括富士康、苹果等搬出中国迁到印度等，加剧国际资本的流出。同时，中国境内居民全球性配置资产正成热潮。美元流出或者流出央行表内的速度在加剧。综合起来看，汇率贬值依然是当前及未来一段时间人民币将面临的首要风险。

　　面对强势美元归来，人民币怎么办？顺势而为，理性引导，适度把控贬值节奏，重点是防止人民币再次出现类似去年底今年初的恐慌性贬值是货币当局汇率调控的重点。同时，在人民币兑美元波动可能加大的情况下，货币当局将更加倾向保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。再者，人民币汇率适度贬值对出口有利，将出口这驾马车拉动起来，不正是稳增长急需的吗？　（财经专栏作者余丰慧）