過去一年中，發達市場債券收益率已被削減了一半，而過去的兩天，新一撥的避險情緒再次將收益率拉到歷史新底。英國10年期金邊債券收益率首次低于1%，德國10年期國債收益率降至歷史低點，美國國債收益率降至1.5%以下，日本國債收益率低至負22個基點。

 

　　隨著債券風險和違約風險飆升，以及評級下調，發達國家債券收益率創下新低。

 

　　

 

　　資金紛紛流向安全資產。

 

　　

 

　　不過，彭博新興市場策略師Mark Cudmore表示，盡管英國金邊債券上周五成為投資者的閃光燈焦點，而非不確定時期的無風險產品，金邊債券最終可能會辜負投資者的希望，通過光鮮表面來掩飾其重大威脅。

 

　　上周五，英國10年期國債收益率下跌29個基點，至1.086%，創下至少1989年以來最低水平，僅一天之內就抹去約五分之一的年回報率。人們不僅將金邊債券視為流動避險資產，并且有著強烈的信念，認為英國央行將不得不降息以支撐經濟。

 

　　發達國家債券吸引了避險需求，即使標普、穆迪和惠譽周五警告稱，可能會下調英國的信用評級。事實上，隨著英國國內的政治動蕩持續，周一，標普宣布，不但將英國的最高級別主權信用評級連降兩檔，還下調評級展望預示可能再降級。另一評級機構惠譽緊隨其后，下調了英國評級和評級展望。

 

　　這不僅對英國政府債券造成打擊，還可能導致該國的資本外流。上周五，已出現大規模資金由高風險資產（如股票）向主權債券轉移，而下一步，很可能采取將全部現金轉移出境的情況。因此，一些金邊債券的買家可能僅僅走完了一個臨時步驟。

 

　　Mark Cudmore還指出，英央行降息似乎是最有可能的政策行動，但如果英鎊持續走軟，也不排除央行會提高利率以保衛貨幣，畢竟英鎊貶值可能會減弱降低借貸成本的能力和需求。

 

　　若英國退歐板上釘釘，遍布該國的大規模經常賬戶赤字的擔憂將會加劇，進一步對利率施加上行壓力。

 

　　市場恐慌既會令價格失衡，也會為投資者提供機會。目前而言，長期金邊債券的風險回報率可能會在相當長的一段時間內偏于下行。