英國《金融時報》旗下宏觀研究機構Medley Global Advisors組稿編輯 丹.博格萊

　　

　　鑒于某些國家（尤其是印尼和馬來西亞）的政府債券有很大一部分是外國人持有的，它們的貨幣政策短期內可能保持不變——政府會優先考慮匯率穩定來安撫投資者。

 

　　韓國、臺灣和泰國等其他地區可能不太關心本幣兌美元的弱勢（尤其是韓國從韓元兌日元匯率中獲得競爭優勢），而只是悄然抑制貶值來確保跟隨地區趨勢。這些地區持續出現月度貿易順差，而且外國人在當地債券市場的參與比例較低。

 

　　作為一種預警措施，區域性防火墻可能會加強，韓國一位高官尋求“新”外匯互換協議的言論就暗示了這一點。除了2400億美元的東盟10+3清邁倡議(Chiang Mai Initiative)以外，各成員國之間還可能恢復或擴大單獨的雙邊貨幣互換協議。如果出現美元嚴重短缺，一些央行，比如韓國央行，可能要求恢復與美聯儲的外匯互換額度。

 

　　然而，亞洲地區的央行大多將英國退歐視為全球貿易下行壓力可能加劇的潛在來源，這很可能會導致對今年下半年增長前景的重新評估。

 

　　盡管幾乎沒有人樂觀地認為，全球貿易將會大為好轉，但政策制定者一直堅持等待出口觸底反彈，這一預測是否有問題，取決于英國和歐洲增長受到多大程度的影響。這意味著亞洲政策制定者今年將會更加依賴國內政策來穩定增長，這加大了出臺更多財政和貨幣支持舉措的可能性。

 

　　本文作者是英國《金融時報》旗下宏觀研究機構Medley Global Advisors的組稿編輯

 

　　譯者/何黎