中國經濟下行壓力加劇，削弱企業償付能力，或增內銀壞帳；債轉股有助減低銀行不良貸款，并釋放有關資本及撥備，變相增加貸款空間。債轉股有利銀行、企業「去槓桿」，獲中央加速落地。債轉股有助內銀降低不良貸款，惟現時仍處起步階段，規模占銀行業壞帳比率仍低，在內銀基本因素仍疲弱下，內銀板塊需審慎。

 

　　重慶農村商業銀行（3618）為內地西部首家省級農村商業銀行及內地第三家省級農村商業銀行，亦是內地唯一在港上市的農村商行。

 

　　與同業相比，重農行的風險管控能力顯然更強，有利集團在內地經濟復蘇的趨勢中保持資產規模平穩增長，股價可以看高一線。

 

　　估值較同業便宜

 

　　內地經濟處在結構調整、轉型升級的階段，經濟增長逐步企穩，預計2016全年GDP可以增長6.7%，其中重慶市持續推進和深化拓展「五大功能區」發展戰略，推動全市經濟的協調發展，上半年GDP按年增長10.6%，高出全國3.9個百分點，相信可以為重農行的快速穩健發展提供經濟基礎。

 

　　重農行估值相比同業更為便宜，現時市盈率僅約5倍，市帳率不到1倍，和A股上市的農商行相距甚遠，故可考慮。

 

　　葉宏