美匯指數在2018年最後一個交易日處於守勢，創2015年以來最大一年升幅。

　　【香港商报网讯】去年美國聯儲局不斷收緊貨幣政策，加上美國經濟增長持續，令美元去年一枝獨秀，累升逾4%。但隨着美國加息周期接近結束，美元去年年底走勢由強轉弱，其他貨幣變相谷底反彈，展望今年，英鎊、歐元、日圓有望翻身。香港商報記者 林德芬

　　美匯指數在2018年最後一個交易日處於守勢，收市跌0.2至96.173。2018整年計，美匯指數升4.4%，創2015年以來最大一年升幅。不過，踏入2019年，美元面臨聯儲局放慢加息、美企盈利增長下降等利淡因素影響，加上美歐央行政策不再背馳，美匯指數一度低見95.03，反映美元可能見頂。

　　看淡美元 美匯或回落90

　　市場普遍看淡美元，但認為美元大跌機會微。恒生銀行首席市場策略員溫灼培接受本報訪問時表示，看淡美元，美匯指數有機會回落至90水平。

　　亨達國際金融投資聯席董事羅明立也指，由於美國貨幣政策轉趨溫和，美國經濟增長放慢，令美元踏入2019年即轉弱，美匯指數近日徘徊96水平，但其他國家如歐洲、英國等經濟增長一般，政治環境混亂，令美元不會單邊大跌，暫時看淡美元，但美匯指數跌穿90機會不大，目前料企穩94水平。

　　不過，富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光則指若美國停止加息，美匯指數或跌穿90。「去年新興市場發生資金外流，主要因為美國縮表，這個因素隨時會再發生，毋須這麼快看淡美元，料上半年美元橫行，下半年美元跌勢才會加快，當等聯儲局『投降』停止加息，今年美匯指數可能回落至88。」他說。

　　「硬脫歐」風險降 英鎊挑戰1.4

　　近日焦點話題落於英國脫歐進程，英國國會否決脫歐協議草案，令英國避開「硬脫歐」風險，市場憧憬英國押後脫歐，英鎊匯價近日大力反彈，英鎊兌美元一度急升升破1.30關口，昨日一度報1.3091。溫灼培表示，今年最看好英鎊，因英國不會「硬脫歐」。現時文翠珊Plan B方案料不會獲國會通過，若無法獲國會通過，英國有兩條路走，一是作出二次公投，二是延長脫歐限期，預期後者機會較大，這有利短線支持英鎊匯價，英鎊可望於1.30至1.36水平上落。若然真的出現二次公投，不排除英鎊兌美元邁向1.40。

　　不過，溫灼培指，文翠珊表明不排除無協議下硬脫歐的可能性，若相關風險增加，不排除英鎊兌美元或跌穿1.2美元，甚至1.15水平。

　　羅明立也指，英國不會「硬脫歐」，甚至有機會作二次公投，最終更可能留歐，這些消息都刺激英鎊近日反彈，但英國本身經濟表現一般，遏制住英鎊的升幅，預期英鎊兌美元未來3個月最多上試1.37，支持位1.24。

　　潘國光則指，面對美元下半年轉弱下，料其他貨幣大部分轉強，但英鎊升幅不會太大，英鎊兌美元見1.3、1.4機會大，英國國會每行一小步，只會增加明朗性，明朗了的是國會不想「硬脫歐」，歐盟是有彈性的，在延長脫歐時間點上有迴旋餘地，如果能夠延長脫歐期限至下半年，那英鎊就可望轉強，英鎊兌美元低過1.25時就可趁低吸納。

　　經濟增長遜預期 歐元支持位1.12

　　至於與英國「糾纏不清」的歐元區，經濟卻未如預期般理想。歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)早前表示，歐元區經濟發展走勢「低於預期」，並強調持續性貨幣政策的刺激仍有必要。另外，歐洲經濟研究中心(ZEW)最新公布，歐元區今年1月ZEW經濟景氣指數，由前值負21微升至負20.9；歐元區1月ZEW經濟現況指數，由前值12.1跌至5.3點。這些消息紛紛利淡歐元。

　　羅明立表示，歐元區經濟表現欠佳，區內政治環境不大好，默克爾過多兩年又退休，政治情況更添不明朗，歐央行可能延後加息的決定，甚至重新啟動買債行動以支持區內經濟，對歐元短期走勢不利，歐元兌美元支持位1.12，短期能否向上，視乎歐洲經濟表現及美國會否加息等。

　　潘國光則指，歐元區經濟及政局等困局並非左右歐元的重要因素，最重要的反倒是歐央行於2019年年底會更換新行長，而市場普遍預測很大機會由德國籍人當選。若然德國人當選，德國人作風都比較保守，不喜歡印鈔、放水，料貨幣政策偏嚴謹，這將刺激歐元走強。他續稱，若然美元下半年開始轉弱、歐元政局或沒有這麼混亂時，那歐元就可望走高，歐元兌美元或有機會升到1.25。

专家对汇市的展望

　　美匯年中跌勢加快 圓匯或迫近103

　　不過，英國或延長脫歐期限，「硬脫歐」機會降，無疑避免衝擊歐洲經濟，正利好歐元。溫灼培看好歐元。他指，雖然美國加息大過歐洲，但預期聯儲局今年加多1次，加息周期快見頂，推升美元動力也減弱。

　　「美元轉弱，其他貨幣自然轉強，歐元料率先受惠，去年沒有一個歐盟國家的財赤對GDP比例是大過3%，意味歐洲爆發歐債危機的可能性也降低，反映歐盟國家團結，降低市場對歐盟前景的憂慮。」他說。

　　去年貿易戰引發全球股市持續波動，市場避險情緒高漲，圓匯變成資金避難所，日圓兌美元2018年12月31日盤中升值0.3%，報109.93日圓兌1美元，全年來升約2.5%，升幅居十大工業國(G10)兌美元匯率之冠。

　　雖然目前圓匯嘗試挑戰110的關口，但整體升勢受限，主要因日本作為美債第二大金主，並未有在去年季尾債市中進行拋售，令美元強勢持續，日圓也難再向上。不過，分析短線看好日圓表現。

　　溫灼培表示，日圓未來3個月「睇強」，從目前119水平，未來3個月有望挑戰105。他指出，因去年其他國家收緊貨幣政策時，日本卻沒有條件收緊貨幣，令日圓去年走弱，去年第四季日圓兌美元徘徊於113至114水平。但當其他國家貨幣政策由「收緊」轉為相對寬鬆，如內地降準等，利好日圓，令日圓轉強，助日圓匯價邁向105。他續稱，至本月底中美貿易談判料再受市場關注，雙方能否取得共識料又左右市場，避險情緒或再高漲，資金或重回圓匯避險，屆時日圓或會轉強。

　　潘國光則指，由於預期聯儲局年中前後再加息一次，最快或第二季美國會再加息，因此料美元弱勢最快都要待下半年才會出現，美匯年中跌勢加快，圓匯或迫近103。羅明立則預期日圓今年處於上落市格局，徘徊104至115水平。

　　貿易戰開打 商品貨幣無運行

　　貿易戰去年不但引發股市波動，更拖垮全球經濟增長，令原材料等需求大減，令過往備受追捧的商品貨幣重挫，其中，去年澳元兌美元一度累跌近10%。市場預期，今年商品貨幣一樣無運行。

　　溫灼培表示，中美貿易戰摩擦難於短期內解決，環球經濟將轉弱，商品需求自降，因此看淡商品貨幣。羅明立也看淡商品貨幣，中美貿易戰難見短期會解決，加上環球經濟表現不佳，對原材料等需求弱，所以不利商品貨幣。

　　潘國光則指，中美貿易戰「有計傾」時，商品貨幣會表現較好， 中美「交惡」時，則走低。同時，下半年第四季主要是美國息口政策，若美國停止加息，外幣有望同步造好。油價好時，加元會向好，金屬好時就澳元造好。

　　【拆局解码】人民幣匯價穩中看跌

　　去年貿易戰爆發後，內地經濟增長放緩，而美元強勢難擋，人民幣持續走弱。根據中國外匯交易中心數據，2018全年人民幣兌美元中間價累計調貶3553個基點，跌幅5.18%。市場普遍預期，今年人民幣會繼續走低，但料會喘定企穩。

　　安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠早前指，中美貿易戰、中國經濟增長放緩、聯儲局加息等因素，令人民幣持續受壓，但預期人行將會在短期內推出措施，以免人民幣跌破7算關口。若中美談判有突破性進展，將使人民幣兌美元有上升空間。他覺得長遠來說，人行應讓人民幣自由浮動，讓市場決定其匯率。

　　瑞銀昨日發表報告亦指，人民幣兌美元匯率大致企穩。受益於中美貿易談判取得一定積極進展、美元對主要貨幣走弱、市場情緒改善，最近人民幣兌美元匯率企穩於6.79左右。展望未來，中國經常帳順差和中美利差將持續收窄，再加上貿易戰的相關不確定性猶存，該行仍認為今年人民幣匯率面臨貶值壓力。