長實和黃合併重組 李嘉誠商業帝國大變身

　　長和系突然啟動重組方案，由「垂直控制」改為「雙頭馬車」——長實(001)將改名為「長地」，沿用「1」的上市編號；和黃(013)股東則以「1比0.684」方式換取「長和」股份，完成後和黃將會退市。長實及和黃主席李嘉誠昨表示，重組「對所有股東都有利」，期望今年能夠增加派息。

　　香港商報記者 林啟健 劉家麗

        由垂直控制變雙頭馬車

　　長實及和黃昨日公布重大重組計劃，兩者將進行合併、重組、再分拆上市，成為「長和」及「長地」兩間新公司在港上市。預計上半年底可完成重組，重組後可望消除控股公司折讓，為股東釋放實際價值。

　　資料顯示，長實市值較其帳面股東權益存在23%的折讓，當中包括持有的49.97%和黃股權。重組完成後，將去除長實持有49.97%的和黃股權的分層控股架構，和黃股份將不再被間接持有，折讓應能因股東直接持有長和及長地而得以消除。

　　根據資料，和黃股東將以「1比0.684」方式換取「長和」股份，屆時和黃將成為長和的全資附屬公司，和黃亦將向聯交所申請撤銷其在聯交所的上市地位。長實副董事總經理葉德銓形容，現時方案是相對長實、和黃兩間公司資產對賣更佳，主要由於資產對賣的做法價值難以估計，現時方案是以市場價格(market price)評估。

　　重組後業務架構更分明

　　交易完成後，兩間公司架構將更精簡。其中，長和將持有長實及和黃所有非房地產業務，包括港口及相關服務、電訊、零售、能源等方面；長地主力掌管地產業務，包括約1700萬平方呎的出租物業、面積約1.7億平方呎可供發展的土地儲備，以及超過1.46萬間酒店房間的應佔權益，長地將成為本港最大的上市房地產公司之一，及香港最大單位酒店業主營運商。李嘉誠估計，不用多久，長地現金收入可達100億元。

　　今次是集團繼1997年以來再次大規模重組，由於涉及技術性問題，新公司將於開曼群島註冊。李嘉誠對重組有信心，他表示，「自己與任何股東的利益一致」，並多次強調今次重組對所有股東都有利，期望今年可增加派息。

　　重組為股東釋放更多利益

　　問及重組後集團的現金流問題，李嘉誠指，長實及和黃現時負債低，當中長實負債低於2%，和黃負債約20%，公司仍有很多空間可以發展，加上現時每項生意仍有盈利，本身集團融資利息低，未來公司會繼續活躍發展，但保持穩健。

　　今次重組亦涉及對赫斯基能源的安排。未來長和會注入赫斯基能源業務，屆時長和集團將持有額外6.24%的赫斯基股權。該股權收購將由和黃從李嘉誠基金(信託)收購，有關收購代價為長和向信託發行約8442.72萬股新的長和股份，換股比率為每一股購入之赫斯基石油股份獲取1.376股新的長和股份。和黃現時持有33.97%赫斯基股權。

　　外界：重組是商業決定

　　對於今次長和系重組，富昌研究部總監連敬涵直指「是件好事，因為估值會較容易。」他解釋說，長江基建、電能實業股價走勢理想，相反主打地產業務的長實股價未如理想，若不重組，集團會被地產業務拖累。

　　Bricks&Mortar創辦人兼總裁王震宇指，今次重組將令不願同時持有兩公司的股東，可擁有長實及和黃的股權，從而按擴大股東整體人數，並更為廣泛。至於對兩公司的看法，他指新公司長和及長地的管理層及生意均是原有的，並無改變，重組實際上對公司無影響，業務亦各自有增長空間。

　　金融界立法會議員吳亮星指，長和重組是商業決定，企業管理層及董事局基於業務長遠考慮，可能選擇較方便或合理稅務安排的註冊地，相信股東權益不會受影響。

　　經濟學者關焯照接受訪問時則稱，留意到長和系近年出售資產動作，再加上今次重組，令人覺得李嘉誠有淡出香港考慮，他認為需要留意未來長和會否再更改上市地點。他同時對其他華資財團會否效法李嘉誠此次做法表示關注。 否認遷冊：轉移註冊地為方便做生意

　　長和系重組完成後，新上市的「長地」沿用「001」上市編號，但註冊地將改為開曼群島，市場隨即揣測這意味著長和系「撤資的節奏」。李嘉誠昨回應稱，選擇在開曼群島成立是為了更方便做生意，強調假若仍以香港為註冊地，是次重組將無法完成。

　　目前，長和系旗下長實（001）及和黃（013）均以香港為註冊地，而此次重組給予投資者的演示材料上，卻指新成立的「長和」及「長地」將以開曼群島為新註冊地。對此，市場聯想翩翩，認為這是長和系變相遷冊的表現。

　　股東派息將增加

　　對此，李嘉誠於記者會解釋並否認遷冊之說，強調此舉是為了加大公司財務靈活性：「我們還在香港註冊，上市也在香港。過去十多年來，75%至80%香港上市公司，甚至包括國企，都在開曼或其他海外地區註冊，不是他們對生意沒有信心，而是為規避做生意方面的風險。」

　　據長和解釋，根據公司條例，香港公司只可從其可供分派的利潤中撥款以向股東作出分派。但根據目前合併建議，開曼群島公司法容許開曼群島公司從利潤中作出分派，也可以從股份溢價帳中作出分派。換言之，股東派息將增加。

　　不為分身家 暫時不退休

　　是次重組亦觸發市場熱話李家「分身家」問題。李嘉誠昨亦明確否認重組旨在為「分身家」鋪路，並盛讚次子電訊盈科（008）主席李澤楷旗下保險生意「做得好」，強調作為父親「一定支持佢（李澤鉅）」。

　　至於他個人的退休問題，李嘉誠指「暫時未有退休時間表」，但坦承「終有一天將會退下來」，「當我退休時，將到李嘉誠基金會工作」。香港商報記者 鄺偉軒 誠哥金句

　　關於重組：總之一定好，你信我就信我啦。

　　關於重組時間：只是做生意，不要想太多！

　　關於註冊地變更：做生意方便，做生意要平衡風險。

　　關於是否撤資：要砌生豬肉都無辦法。

　　關於重組後計劃：我現在不能講。

　　關於二兒子：Richard生意做得好好。

　　關於收購亞視：你覺得我好得閒？希望亞視可以渡過難關。

　　關於樓市：今年樓市安定。雖然預期美國加息，但相信加息幅度很小。

　　關於特首：梁生（梁振英）已經Try Hard（盡了力）。

　　關於政改：唔通過有咩好處，我睇唔到；無第一步，何來第二步，何來民主？

　　李嘉誠：政改原地踏步 你我都是輸家

　　李嘉誠每次就政經大事發表言論，均有舉足輕重作用。當下，本港政改正處關鍵時刻，他對行政長官有何評價？見慣風浪的李超人坦言，「梁生（梁振英）已經Try Hard（盡了力）」。談及政改，他表示，如果（政改）原地踏步，對香港損害無可估計，所有香港人都會成為大輸家。

　　讚CY已盡力

　　過去兩年，李嘉誠多次在公開場合被問及有關梁振英的評價時均選擇避而不答。昨日記者會上面對傳媒多番追問，起初不願回答有關提問的「誠哥」終於大開金口，盛讚CY已盡了最大努力。

　　在回應有關特區政府啟動第二輪政改諮詢的問題時，李嘉誠表示，政改方案如果通過，香港市民2017年就可第一次「一人一票」選舉特區行政長官。他說，香港人現在有這樣的難得機遇，希望政改方案能在立法會通過。「沒有政改第一步，何來第二步？」他說，看不出政改方案不通過會帶來任何好處。

　　李嘉誠多次向記者強調，普選是香港700多萬市民的願望，如果政改方案不獲通過，「香港人，你和我都是輸家」。

　　當被問到「佔中」對長和系影響時，他回應稱，「雨傘運動」對旗下香港門市確實造成損失，但強調長和系為國際性集團，不會因為「佔中」而影響集團內地、香港及海外的發展策略。

　　香港商報記者 鄺偉軒