最近幾個月，香港證券及期貨事務監察委員會（簡稱：香港證監會）針對美國評級公司穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)和總部位于加利福尼亞的一家做空機構分別采取了行動，指控這兩家機構針對香港上市公司發布的報告具有誤導性，并導致這些公司的股票及債券價格下跌。

 

　　圖片來源：Bloomberg News

 

　　香港證監會針對穆迪以及Citron Research主管所采取的行動在發達市場監管機構中很罕見，后者鮮有因為報告內容而針對一家評級公司或一名研究分析師采取行動。做空操作指投資者賣出借入的股票、希望之后以較低的價格重新買入而賺取差價。這種操作在香港及美國等國家和地區是合法的。

 

　　香港證監會指控Citron創始人萊福特(Andrew Left)在2012年的一份報告中故意發布虛假及具誤導性資料，目的是操縱一家中資房地產公司的股價。萊福特在香港證監會發起行動后的首次公開講話中否認了香港證監會的指控。

 

　　萊福特最近在接受采訪時稱，他絕不會故意發布錯誤信息，在過去14年多的時間里他一直在發布研究報告，而這是源于他對準確性的關注；如果他確實發布了值得商榷的信息，他希望公司可以聯系他予以更正。

 

　　萊福特稱，有些人在投資股市的同時還會寫出為什么他們認為某只股票被低估，與他們一樣，萊福特也可能看空某只股票并講出為什么認為該股被高估的原因；說到底，股票的價格還是由市場來決定。

 

　　在針對穆迪投資者服務公司的行動中，香港證監會除了表示該公司2011年的一份報告違反了證監會的行為準則以外，并未公開其他具體細節。香港證監會去年11月因穆迪投資者服務公司的一份報告對其處以了300萬美元罰款。這份報告涉及61家上市中國公司，重點提到了薄弱的公司治理及會計做法等問題。這篇名為《新興市場公司的“紅旗”訊號：以中國為重點》(Red Flags For Emerging Market Companies: A Focus on China)的報告令被提及的一些公司股價和債券價格大跌，盡管其中一些公司對該報告的說法進行了駁斥。穆迪投資者服務公司是總部位于美國的穆迪公司(Moody's Corp.)的子公司。

 

　　穆迪投資者服務公司稱，計劃在定于今年9月份的聆訊中對上述罰款提起上訴，該公司的一位新聞發言人在郵件中回復稱該公司期待能夠在法院進行陳述，不過并未提供更多細節。

 

　　Herbert Smith Freehills的律師哈拉特(William Hallatt)稱，香港證監會似乎對分析師發布的報告中有關說法的事實性內容進行了額外的審查。

 

　　香港證監會沒有公開表示過會更加關注分析報告，該監管部門會對其認為的市場失當行為進行審查。但是基于不當研究報告指控的案例并不多見。

 

　　在萊福特案中，香港證監會稱，萊福特曾作空恒大地產集團有限公司(Evergrande Real Estate Group Ltd.,3333.HK, 簡稱：恒大地產)的股票，隨后他于2012年寫的一份有關恒大地產的報告令該公司股價大跌。

 

　　該報告稱恒大地產資不抵債，向投資者展示虛假的財務業績。恒大地產當時對此進行了反駁。恒大地產拒絕為本文置評。

 

　　香港證監會稱，萊福特在公布報告前作空恒大地產410萬股股票，從中獲利170萬港元（219,300美元）。萊福特證實了這些數字。

 

　　2012年6月21日萊福特的上述報告公布后，恒大地產股價盤中一度下跌20%，收盤跌11%，至3.97港元。

 

　　駐香港股東維權人士魏大衛(David Webb)稱，如果香港證監會的舉措造成研究受到壓制，對香港的自由言論來說，此舉令人擔憂。

 

　　魏大衛在其網站上寫道，自由市場依賴自由言論以及觀點和分析的公開交流，無論這種觀點和分析是對是錯。他寫道，香港證監會在這個方面需要謹慎行事，證明自己的行為有充分理由。他還寫道，否則可能給批判性研究潑冷水。

 

　　Enda Curran / Rick Carew