回顧2015年最大商品消費國，中國經濟下行對商品需求下降、美國聯儲局將上調利率美元維持強勢、為搶占市場打擊美國頁巖油的石油價格戰，商品市場受到三面夾擊，反影商品價格CRB指數大跌22.3%，基本金屬為重災區，鎳大跌42%以上，對經濟周期最敏感的銅跌28%，源油跌29%。
預期美元強勢仍然維持
展望2016年，商品價格將繼續受美元走勢影響，預期美元強勢仍然維持，供求因素也值得注意，基本金屬因減產價格雙對穩定，唯一有力上升，潛力應是農產品及軟性商品，受厄爾尼諾現象影響，全球溫度上升氣候變化導至旱災，其中咖啡、糖、大豆、小麥主要產區南美洲及澳洲受影響將較為嚴重。
歐洲量寬有保留聯儲加息沒懸念，上周市場期待歐洲加大量寬規模，可惜事與願違，歐洲央行寬松力度不及預期，歐元反彈，雖然歐洲央行行長德拉吉在周五再向市場發出鴿派言論，歐元仍可維持在1.0880以上。本月策略穩守突擊美國11月失業率5%持平，非農新增職位21.1萬份比預期高，市場已接受月中聯儲局議息會議上調利息，美匯是短期調整并非轉勢，投資者應留意資金流向，經濟狀況、息差因素均有利美元。歐洲環境仍差，經濟復蘇步伐慢、難民問題、恐襲憂慮問題天天都多，持有歐元風險較高，目前只是反彈，長遠看歐元下跌對歐洲有利，待歐元再跌穿1.0750再沽勝算較高，12月交投淡靜，投資策略穩守突擊。
油價不宜低買博反彈
原油價格戰自上年12月展開后油組織及非油組成員國經常提議減產支持油價。上周五OPEC石油輸出國組織開會，會前消息指油組國將減產，結果不但沒有減產還因未達成共識，部分成員更增產，市場大失所望，加上美元反彈油價急跌，需求沒起色供應增加油價繼續尋底被推至37.50美元一桶今年低位。雖然技術上超賣，但趨勢仍是負面，投資者不宜低買博反彈，波幅區間下移至35至45美元，若果跌穿35美元下個下行目標位將是金融海嘯后油價最低位32.40美元。
晉峰金融集團國際業務總監文錦輝
(逢周三刊出)