進入3月全球股市明顯轉暖，央行降準刺激昨日也終於發酵，上證綜指昨日大漲4.26%，放量紅盤迎接今天即將召開的全國兩會。

　　管理層態度軟化

　　從去年12月28日開始，內地股市持續暴跌。而促成市場出現重大轉變的是去年12月27日出了一個消息，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十八次會議審議通過《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用<中華人民共和國證券法>有關規定的決定（草案）》的議案。這意味著註冊制改革的法律障礙已經基本得到解決。

　　本來，3月1日就是有關方面獲得國務院授權開展註冊制試點的日子，而面對市場的持續暴跌，上周五證監會的表態軟化，稱註冊制改革是中國資本市場改革的方向，改革的制度設計必須充分考慮內地市場的環境和條件。證監會將按程序研究制定專門的部門規章、信息披露準則和規範性文件，系統構建註冊制的規則體系。這一工作需要有一個較長的時間過程。

　　本周，網絡上關於註冊制的不同觀點開始出現。先是中國社會科學院金融所尹中立撰文稱：目前不具備實施股票發行註冊制條件；中央財經大學教授劉姝威連續發兩篇文章稱，A股不適合註冊制，改革期限應為3年。

　　管理層嘴軟了，不同聲音出來了，市場對註冊制改革恐慌淡化了，才促成內地股市昨日跟隨外圍走出補漲行情。

　　政策不能再折騰

　　最近幾年，內地股市政策面總是沒完沒了地折騰，讓股市不得安生。

　　如從2014年下半年開始，政策就是努力吸引各路資金入市，對杠桿資金入市把關不嚴，結果造成杠桿上的牛市失控。而去年6月中旬開始，管理層去杠桿又讓內地股市出現股災，從去年6月12日的上證綜指5178點到去年8月26日的2850點，最大跌幅接近45%。

　　而管理層通過暫停新股發行、暫停大小非減持、連續降息降準、推動國家隊入市等一連串的努力，才有了一波休養生息行情。而一個註冊制改革預期出現，又讓內地股市重現股災。可等股災已經發生了，政策面又開始軟化，強調不能拔苗助長。

　　昨日內地股市放量反彈，但這是反彈還是反轉？答案不在市場分析師的口中，而在政策面的掌控中。現在內地股市已經26歲，是世界上排名前三的大市場，政策面的影響會被無限放大。所以，政策面上不能再折騰，以註冊制為例，既然國務院已經授權了，有關方面就不能是被市場推著走，而應該有個明確的時間表和路線圖，給市場一個明確的預期；既然網絡上已經出現不同聲音，讓人們對註冊制改革的試點看法出現分歧，有關方面也該早日站出來澄清。

　　其實，市場最大的不確定就是政策面的不確定。運籌於帷幄之中，才能決勝於千里之外，政策不折騰股市才會有好日子過。王長久