蔚來能源，已開始嘗試換電站的輕資產模式輸出。

　2018年5月20日，蔚來首座換電站在深圳南山科技園正式投入運營。當時，換電站電池倉僅存有4至5塊電池，日服務能力為72至120次，換電速度為4至5分鐘，換電過程中，尚需要人工輔助車輛定位。

　8月12日，蔚來能源與光谷交通集團在武漢舉行首批合作充換電站交付儀式，雙方合作共建運營的首批36座充換電站正式完成交付。此次合作採用「國資合作方持有資產+蔚來專業運營」模式，即相關充換電站資產由光谷交通集團持有，蔚來能源負責運營。

　交割完成後，蔚來在武漢市內的存量換電站資產均由國資合作夥伴持有。按照雙方規劃，後續還將以類似模式推進湖北省及全國其他地區的站點合作。

　資產持有與專業運營分離

　對蔚來而言，引入地方國資持有充換電資產，現實意義在於改變過去主要依靠企業自身投入建設基礎設施的方式。換電網絡屬於典型的重資產基礎設施，建設規模越大，對資金和後續運營效率的要求也越高。

　此次，武漢項目不僅是一次站點交付，也可以視為蔚來換電商業模式進一步向「資產持有與專業運營分離」演進。根據蔚來方面提供的數據，目前蔚來能源已與25個省市、地區的超過40家地方國資平台及金融機構類合作夥伴展開合作，共同建成並投運超過800座換電站。

　蔚來方面稱，截至8月12日，全國已建成9198座充換電站，其中換電站4017座、充電站5181座，充電樁29875根，累計換電服務超過1.2億次，充換電服務超過2億次。

　數據顯示，82.6%的蔚來用戶在3公里範圍內至少可以找到一座換電站，73%的用戶住在「電區房」，也就是開車十分鐘，必能見到換電站。這種高密度的覆蓋讓用戶形成了強烈的使用習慣和品牌依賴。當用戶習慣了3分鐘滿電出發的便捷體驗，就很難再回到充電1小時的等待模式。

　商業模式跑通可待

　網絡規模的領先，並不意味着換電模式的商業賬已經完全跑通。隨着新能源汽車超快充技術持續進步，換電仍需要證明站點利用率、資產回報和跨品牌共享能力。

　截至目前，蔚來在全國範圍內已建成超過3700座換電站，其中高速公路換電站超過1000座，構建了「9縱11橫16大城市群」的高速換電網絡，連接全國550座城市。2025年啟動「換電縣縣通」計劃，此外G318川藏線、川西環線、滇藏線等著名自駕線路也已打通換電通道。

　據蔚來官方披露，公司在充換電技術和基礎設施領域的累計投入約180億元。這一數字，相當於蔚來2024年全年營收的四分之一，超過了許多新能源車企的年度研發投入總和。

　根據測算，單座換電站日均換電60次即可實現盈虧平衡，而蔚來二代站的日服務能力為312次，三代站為408次，四代站達到480次，盈利空間充足。隨着收費換電用戶比例的提升（2023年8月起新購車用戶不再贈送免費換電權益），以及樂道以及螢火蟲品牌的銷量增長，蔚來換電業務的盈利拐點正在臨近。

　而蔚來BaaS電池租用服務模式的推出，則進一步強化了換電模式的商業邏輯。從商業本質上看，BaaS模式將一次性銷售收入轉化為持續性服務收入，為蔚來創造了穩定的現金流。

　業內觀察人士指出，將部分基礎設施資產交由地方國資持有，有助於減輕蔚來的資本投入壓力，但長期效果最終仍取決於運營效率以及合作模式能否大規模複製。

　從武漢此次交付來看，蔚來正在嘗試把自身角色進一步向換電技術和網絡運營商延伸。相比單純增加站點數量，這種輕資產模式能否降低擴張成本、改善充換電業務的可持續性，或才是市場關注要點。（記者 孫斌 ）