8月21日早間，牧原食品集團股份有限公司（以下簡稱「牧原股份」或「公司」）發布公告稱，公司於8月20日召開了2026年半年報交流會。受2026年上半年豬價低位震盪、行業深陷深度虧損周期影響，公司營收同比下滑超兩成，業績由盈轉虧、巨虧超60億元（人民幣，下同），當期公司不實施任何權益分派。交流會上，牧原股份表示，面對行業周期底部，公司將現金流安全列為經營首要目標，儘管整體養殖業務承壓，但憑藉持續降本增效，7月生豬養殖完全成本已降至11.5元每公斤，同時屠宰肉食業務產能利用率飽和、持續實現盈利，成為重要利潤支撐。公司披露清晰的中長期發展規劃，將從育種、健康管理、數智化建設、組織管理多維度持續降本，通過優化屠宰產品結構、提升豬肉品質放大單豬價值，預計單豬綜合價值增益空間超百元，後續全面轉向高質量發展模式，穩步穿越行業周期。

　牧原股份8月20日晚間發布2026年半年度報告。財報顯示，上半年公司實現營業收入594.10億元，同比下降22.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損60.78億元，而上年同期盈利105.3億元，同比轉虧驟降157.72%。基本每股收益由上年同期的1.96元降至虧損1.10元，同比下降156.12%。公司計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。

　財報中提到，從生豬養殖行業來看，2026年上半年生豬價格在1月達到高點後震盪下行，於4月觸底，此後仍低位運行。整體來看，上半年生豬養殖行業處於深度虧損狀態。

　在當天召開的2026年半年報交流會上，牧原股份介紹了公司上半年經營情況。

　2026年上半年，全國生豬市場價格整體低位運行，在此背景下，公司堅持高質量發展，持續降本增效，但由於商品豬銷售價格同比下降約28%，經營業績出現虧損，上半年公司實現營業收入594.10億元，歸母淨利潤虧損60.78億元。在周期底部，公司經營策略以保障現金流安全穩定為第一優先。截至2026年二季度末，公司資產負債率為54.18%，較一季度末有所上升，主要為經營虧損導致所有者權益減少，同時公司主動儲備資金以應對周期波動。二季度末公司貨幣資金餘額為165.47億元，資金儲備充足。

　在生豬養殖業務方面，2026年上半年，公司銷售商品豬3,861.5萬頭，各項生產指標穩步提升，生豬養殖成本同比下降。隨着前期豬群生產成績不斷改善、內部各場線成本離散度持續收斂，公司2026年7月的生豬養殖完全成本已降至11.5元/kg左右。當前公司圍繞成本下降制定了明確的降本路徑，後續將在種豬育種、營養配方、健康管理、數智化的應用等方面持續發力，不斷探索前沿技術，同時也將加強組織管理與人員培養，複製推廣標桿場線經驗，推動技術方案的落地執行，以此提升生產效率，努力實現今年制定的成本目標。此外，在品質提升層面，公司堅持以價值育種為導向，洞察消費者需求，強化對豬肉品質全流程的管理。未來公司會從成本下降和品質提升兩個維度，深挖每一頭豬的盈利空間，築牢長期發展根基。

　在屠宰肉食業務方面，2026年上半年，公司屠宰生豬1,723.4萬頭，同比增長51%，產能利用率超過100%，每月均實現盈利，為公司整體帶來了正向的利潤貢獻，這主要得益於銷售渠道的不斷開拓、客戶服務能力的增強以及內部運營水平的提升。公司預計下半年屠宰量仍將保持穩健增長，隨着產品結構的優化、豬肉品質的提升，屠宰肉食業務的盈利能力有望進一步增強。

　展望下半年，面對市場的不確定性，公司將堅持穩健經營，從追求「量的增長」全面轉向「質的提升」，養殖端持續推進降本增效，屠宰端聚焦提升盈利能力，財務端全力保證現金流的安全，推動公司實現長期可持續發展。

　談及公司後續的降本路徑，牧原股份稱將從四方面着手。第一，強化生豬的健康管理；第二，加大對種豬育種的投入；第三，優化組織管理與加強人員賦能；第四，加強數智化的建設。

　牧原股份表示，未來屠宰肉食業務盈利提升來源以下幾方面。第一，依託與養殖端的協同，通過屠宰端收集消費者需求反饋至育種環節，通過育種優化持續提升豬肉品質及高價值部位豬肉的出成率，開展屠宰工藝研發，改善肉質、肉色等品質指標，不斷縮小與全球優秀屠宰企業的差距；第二，持續優化產品結構，當前公司分割品佔比為30%-40%，後續將重點提升分割品的銷售能力，提高高價值分割品佔比，提升單頭豬盈利水平；第三，持續提升產能利用率，隨着下半年消費旺季到來，疊加新市場的開拓與已有市場的份額提升，公司屠宰量級有望持續增長，盈利能力進一步提升。

　關於公司未來的品質增益空間，牧原股份表示，公司認為未來一頭豬在養殖端及屠宰端所創造的價值增益空間能夠超過100元，將通過內部挖潛來實現。在育種端，過去兩年公司生豬胴體價值不斷提升，但仍有改善空間。當前優秀場線生豬銷售價格顯著高於內部均價，說明各場線間優秀基因的普及率差異明顯；在屠宰端，豬肉作為中國消費者餐桌上的必需品，市場需求穩定，公司屠宰肉食業務未來將通過產品品質的提升、產品形式多樣化創新，獲得客戶認可，更好地服務終端消費者，為公司帶來更高的利潤回報。總體來看，品質增益在育種端和屠宰端兩個維度均存在較大發展空間，這是公司中長期價值提升的重要發力點。

　投資者詢及，公司二季度末生產性生物資產增加的原因？牧原股份答覆，近期公司進行生產工藝創新，從乳豬段開始挑選後備，進入後備豬群進行健康管理，替換淘汰現有母豬，實現疾病淨化，提升母豬的健康水平和性能，體現在財務上，公司的生產性生物資產有一定增加。

　二級市場上，今年以來，牧原股份股價表現疲弱，6月25日跌至31.81元的年內低位，距離2025年9月的高點58.34元跌幅高達45%。截至8月20日，公司股價報39.82元/股，年內跌幅約兩成；最新總市值2298.81億元。