特斯拉執行長馬斯克又出來講全球「電力危機」了，他預言未來10年全球運作中的人形機器人將達10億台，這些機器人與AI資料中心都需要龐大能源，發電能力將成為AI及機器人進一步發展的瓶頸。美國已出現明顯「電荒」跡象，中國同樣面臨算電協同挑戰，電網接駁延誤、基荷電源不足與尖峰負載飆升，正把「電力交付時間」變成AI擴張的核心瓶頸。

   美股方面，Bloom Energy（BE）等現場發電解決方案股價過去一年半一度暴漲近9倍，印證市場對AI電力基礎設施的重估。那麼AI電力危機的受惠港股又有哪些？以下，我們從行業增長潛力、企業訂單與業務動能、股價走勢、估值、股息回報率等幾個角度，篩選出三隻具備清晰邏輯的標的：哈爾濱電氣（1133）、濰柴動力（2338）與大唐發電（0991）。

   一、哈爾濱電氣：發電設備龍頭受惠基建擴張

   哈爾濱電氣是中國主要發電設備製造商之一，產品覆蓋煤電、水電、核電、燃氣輪機等主機設備，年生產能力達3000萬千瓦級。AI數據中心與電網升級推動電源建設與設備更新需求，傳統電源保供價值重新凸顯，核電與燃機亦受益於全球缺電與清潔基荷需求。公司2025年淨利顯著增長，2026年上半年純利同比增長約63.5%，受惠於高毛利訂單交付與降本增效。海外工程與出口收入佔比提升，中東等市場大單貢獻明顯。

   哈電現價市盈率約16.3倍，預測市盈率更低，股息率約2.5%。相對全球同業與自身盈利增速，估值仍具吸引力。股價過去一年受電力設備板塊帶動大幅上升後有所回調，但仍處相對高位。風險在於訂單落地節奏、原材料成本與海外地緣政治，惟國內電力投資加碼與「算電協同」政策，為設備需求提供中長期支撐。

   二、濰柴動力：數據中心發電機放量

   濰柴動力主營全系列發動機與發電設備，電力能源板塊已成為新增長極。AI數據中心對高可靠性應急與備用電源需求激增，公司大缸徑發動機直接受益。2025年數據中心用大缸徑發動機銷量約1400台，同比大增259%；2026年首季銷量進一步攀升至500餘台，同比增長超過240%，相關收入同比激增超240%。OpenAI德州數據中心等項目亦採用其附屬博杜安發電機，顯示產品已進入國際超大規模客戶供應鏈。上半年純利同比增長36.5%，電力板塊銷量突破3萬台。

   股價過去一年受AI電力概念推動大幅上升，現價市盈率約22倍，股息率約2.63%。估值較歷史均值有所溢價，反映市場已部分計入增長預期，但若數據中心訂單持續超預期，盈利預測仍有上修空間。風險包括商用車周期波動與原材料成本，惟發電設備作為第二曲線，正在改變公司盈利結構，使其從傳統內燃機企業向AI基礎設施供應商轉型。

   三、大唐發電：低估值高股息的電力營運商

   大唐發電是大唐集團重要電力營運平台，業務涵蓋火電、水電、風電與光伏等多元電源。AI算力帶動全社會用電量剛性增長，尤其尖峰與基荷需求上升，有利火電調峰與整體電量消納。公司火電機組主要布局北方，電價具備一定韌性；同時積極拓展清潔能源，清潔能源裝機佔比已提升至約四成，形成第二成長曲線。2025年歸母淨利大幅增長逾六成，2026年上半年繼續同比增長約20%，經營現金流與自由現金流明顯改善。

   估值方面極具吸引力。H股市盈率約7倍，市帳率約1.25倍，處於歷史低位與行業折價水平。公司已修訂分紅政策，原則上現金分紅不少於可分配利潤的50%，以此測算2026年H股股息率可達6%以上，兼具防禦與收益屬性。股價波動相對溫和，適合作為AI電力主題中的「壓艙石」。風險主要來自煤價波動、電價市場化改革及新能源消納，但「火電現金流支撐綠電擴張」的模式，在電力需求上行周期中具備較強韌性。

   小結與風險提示

   這三隻股票分別對應發電主機設備（哈爾濱電氣）、現場/備用發電設備（濰柴動力）與電力營運（大唐發電），形成較完整的AI電力產業鏈覆蓋。行業層面，IEA預期2026年全球電網投資接近5500億美元，電池儲能超1000億美元；中國「算電協同」政策與十五五電網及電源投資加碼，進一步強化中長期邏輯。美股Bloom Energy的暴漲已證明市場願意為「可快速交付的電力解決方案」支付溢價，港股相關標的估值仍明顯低於全球同業。

    香港商報記者 蘇尚