保險行業的迅速發展，也刺激了險企的融資需求，在現有融資工具無法滿足險企資本補充需要的情況下，保監會再次對多類融資管道進行放行。
近日，保監會正式發佈《保險公司資本補充管理辦法(徵求意見稿)》(下稱《管理辦法》)，根據該辦法，在增資、發行股票和發行次級債等現有資本補充工具的基礎上，增加了優先股、應急資本、私募次級可轉債、保單責任證券化產品、非傳統再保險等五類創新工具。
此外，《管理辦法》對險企優先股發行提出了相對寬泛的條件，包括：上年末未經審計的淨資產在10億元以上;最近四個季度分類監管評級B類以上;近三年內在股權和公司治理方面未發生過重大問題;制定了完整健全的三年滾動資本規劃，且得到有效實施;近兩年未受到過中國保監會的重大行政處罰等。
據瞭解，此前市場一度傳聞中國平安有意優先股的發行，中國平安保險副董事長孫建一對此則表示，“短期無計畫發行優先股”。
新融資管道“解渴”
根據保監會網站顯示，“十一五”期間，保險業年均複合增長率達到24%，未來仍將保持快速增長的勢頭，需要補充大量資本。但保險公司目前補充資本的管道主要是增資和發行次級債，無法滿足行業日益增長的資本需求。
據瞭解，受業務快速發展、投資收益不佳等多重因素影響，國內保險公司尤其是上市保險公司償付能力近年來均出現大幅下滑，融資需求強烈。今年以來相繼有多家險企因償付能力不足的問題而受到保監會的監管，而這些險企解決償付能力的問題，大多採用了股東增資的方法。
“對於中小型險企而言，在現有的融資工具中，單純依靠股東增資並不現實，而次級債發行規模日益高企，如果到期無力償還，發生系統性風險的可能就很大，加上有的險企不考慮經營現狀，抱著投機心態，為刻意做大規模而發債，其中的風險不言而喻。”上海一位券商分析師向理財週報記者表示。
資料顯示，截至今年9月底，險企的次級債發行規模已超去年全年。
而根據新的《管理辦法》，在原有增資、發行股票和發行次級債等現有資本補充工具的基礎上，增加了優先股、應急資本、私募次級可轉債、保單責任證券化產品、非傳統再保險等五類創新工具。
對於各類融資管道，保監會均設置了不同的“門檻”，如保險公司發行的各類債務性資本工具的餘額不得超過核心資本的100%，私募發行的次級可轉換債券規模不得超過核心一級資本的50%;應急資本應按照償付能力監管規則可以增加的實際資本金額不得超過實際資本總額的5%與10億元兩者之小者等等。
上述券商分析師表示，新的融資工具的放行為險企在融資時提供了多重選擇，有利於降低融資成本，優化資產品質。不同的險企的實際經營狀況差別很大，在融資工具的選擇上會因時因地而不同。
據理財週報記者瞭解，新的融資管道推出後，相關的細則和操作規範正在逐步完善，距離正式“落地”還需要一段時間。《管理辦法》指出，“此次政策側重構建框架和機制，明確資本工具創新的方向和原則”，對於部分資本工具的實施細則和具體操作規範，保監會將逐步完善。
中國平安或將“搶跑”優先股
備受關注的優先股發行條件，也在《管理辦法》中被進一步明確。據理財週報記者瞭解，《管理辦法》對險企優先股發行提出了“雙50”的規範，即優先股根據證券監管部門的規定，不得超過公司普通股股份總數的50%，優先股募集金額不得超過發行前淨資產的50%等。
根據證監會今年3月份發佈的《優先股試點管理辦法》，三類上市公司可以公開發行優先股，包括普通股為上證50指數成分股的情況。目前，中國人壽、中國平安和中國太保均屬於上證50成分股。此前亦有消息稱，經營狀況良好、獲利水準較高的上市公司，對發行優先股有濃厚興趣。
而9月份以來，關於中國平安正積極準備參與發行優先股的市場傳聞此起彼伏。根據此前媒體的報導，中國平安有意先試先行，發行優先股。一位中國平安集團內部接近管理層的人士也向理財週報記者表示：“中國平安會考慮優先股的發行，但目前還沒有具體的時間表。”中國平安集團負責與媒體聯絡的人士則表示，集團方面暫時還沒有這方面的資訊。
雖然就中國平安目前的現有業務與資本實力而言，其短期內的融資需求並不是很大，但中國平安今年以來的融資計畫不斷。據瞭解，今年5月底，保監會放行次級可轉換債券為險企新的資本補充管道。緊接著，中國平安發佈公告稱，保監會同意其發行A股次級可轉換公司債券，發行規模不超過人民幣260億元，中國平安由此成為受益政策開閘的首家險企。
11月8日，中國平安再次公佈融資計畫稱，證監會核准公司增發不超過6.26億H股。興業證券分析認為，在公司總體償付能力充足率水準優良的背景下進行H股定增，預計主要是為了增強子公司業務資本實力，推動業務持續快速發展。
華南地區一位元券商分析師向理財週報記者表示，“中國平安的綜合金融戰略，會促使其加大對子公司的投入，在公司傳統業務與創新子公司快速發展的同時，會對其資本提出更高的要求，這將促使其在包括優先股在內的多種融資管道上進行探索。”
另據理財週報記者瞭解，2013年以來，四家上市險企中，中國平安業績增長迅猛，但同時償付能力卻並不具備優勢，資料顯示，2013年底，中國太保的償付能力為283%，中國人壽為226%，而中國平安則為174.4%，其中平安人壽償付能力充足率是171.9%，平安產險償付能力充足率是167.1%，較2012年分別下降18.7個和11.3個百分點。因而有市場人士猜測，中國平安未來的再融資需求會非常巨大。
另外，值得一提的是，今年7月份，中國平安旗下平安銀行普通股與優先股齊發，根據公告，平安銀行擬發行不超過2億股優先股，採取固定股息率，以投資者詢價方式確定，募集資金不超過200億元。採取非公開發行的方式，發行物件為包括平安資管在內不超過200名符合《優先股試點管理辦法》規定的合格投資者，募集資金全部用於補充資本。