財經觀察員吳立在其撰文中認為，中國目前經濟處于通縮狀態，這將促使中國出臺更多的寬松措施，隨著救市和刺激政策的不斷擴容，股市不斷上漲，則會使得通脹壓力開始加大。而通脹一旦起步，首先被“殺死”的也可能是股市，商品市場“對沖通脹”的本能就會顯現出來。這一觀點值得關注。
全球通縮風險上升或觸發各國實施更多寬松政策。今年歐元區經濟前景黯淡，在信貸和通縮風險未得到有效改善，歐洲央行資產負債表也沒有明顯擴張的同時，歐元區經濟正面臨越來越大的下行壓力，這也增加了歐洲央行進一步寬松貨幣政策的壓力。
自今年6月以來歐洲央行已出臺定向長期再融資操作、購買資產支持證券和擔保債券等一攬子資產購買計劃，并明確提出將歐洲央行資產負債表規模擴張約1萬億歐元至2012年初的水平。
中國11月通脹年率減弱至超預期的1.4%，為自2009年12月來的最低水平，引發通縮擔憂。多家機構預計央行寬松政策或加碼。
中國11月消費者和工廠通脹數據弱于預期，消費者價格指數(CPI)同比僅升1.4%，為五年來最慢升幅，低于10月份的1.6%。生產者價格指數(PPI)也連續第33個月走低，同比下降步伐加快至2.7%。
中國目前經濟處于通縮狀態，這將促使中國出臺更多的寬松措施，隨著救市和刺激政策的不斷擴容，股市不斷上漲，則會使得通脹壓力開始加大。而通脹一旦起步，首先被“殺死”的也可能是股市，商品市場“對沖通脹”的本能就會顯現出來。
中國經濟已經明顯緩慢下來，中國第三季度GDP同比增長7.3%，創下2009年一季度以來新低。
為保證完成今年7.5%的任務，央行在根據六月份向國有的中國開發銀行發放貸款一萬億人民幣（1630美元）。后來在九月和十月，中國央行推出了“中期貸款便利”，通過向商業銀行發放貸款，最終向市場注入了7695億元人民幣。
同時11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。
這一系列的寬松動作迅速引起了一系列的反應。最直觀、明顯的是讓中國股市迎來了一個“大牛市”。
今年中國股市反彈已達41%，成為亞洲表現最好的股市。即使在上周一A股發生震蕩，兩市成交量再創歷史新高，為10871億元。
中央經濟工作會議11日閉幕，會議指出明年要保持宏觀政策連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。要促進“三駕馬車”更均衡地拉動增長。
由于美國量化寬松退出，美元基礎貨幣減少，將使得從外部進入中國的資金逐漸減少，在此背景下，明年為維持市場流動性，央行采取兩次甚至更多的降息操作，將基準利率下調50個基點到100個基點，同時將存款準備金率下調一到兩個百分點，是可能性較大的事件。
這表明明年中國的貨幣政策將趨于更加寬松。高盛表示，較低的通脹率數據加大了政府通過降息等手段進一步放松政策的可能性，因為經濟已更加臨近通縮狀態，中國更可能在明年上半年進一步降息。
今年央行的兩次大手筆的總資金量是十分巨大的，相當于美國實行了三個月最強勁的已結束的量化寬松計劃，或相當于日本實行五個月的貨幣計劃。
同時，在明年，美聯儲可能在明年第二季度加息，美國利率對人民幣升值的壓力是雙向的：一方面利率上升縮小了美國對其他國家的相對息差,這會增加資金的凈流入,從而減輕投機性資本流動對人民幣升值的壓力;另一方面,利率上升會抑制美國的經濟成長,從而使追求成長的外國直接投資更傾向于流入中國。
美國利率上升會降低對人民幣升值的壓力。而這會使得人民幣貶值地更加“輕松”。
另外，由于流動性陷阱的出現反而加劇通貨膨脹。如果經濟結構性的失衡存在，那么就會出現更加嚴重的通貨膨脹，其主要表現是消費品市場價格不降而資產價格飆升。
而如若明年，央行繼續為經濟注入資金，同時，人民幣貶值壓力增大。那么通脹或將啟動。
而在最近的這次降息后，中國股市的投機心理反應如此強烈。明年若再次降息，則股市或又將迎來新一輪瘋狂。上證指數或將推向新的歷史高點。
而此時，風險或被一步步計算好。
在通脹情況下，企業經理和投資者不能明確地知道眼前盈利究竟是多少，更難預料將來盈利水平。他們無法判斷與物價有關的設備、原材料、工資等各項成本的上漲情況。而且，企業利潤也會因為通貨膨脹下按名義收入征稅的制度而極大減少甚至消失殆盡。因此，通貨膨脹引起的企業利潤的不穩定，會使新投資裹足不前。
而通脹也會使得央行在利率方面變得謹慎，政府也會采取諸如控制和減少財政支出，實行緊縮貨幣政策，這就會提高市場利率水平，從而使股票價格下降。
況且中國股市的瘋狂上漲并沒有實體經濟的支撐，是在中國經濟下行壓力下的逆增長。明年中國經濟將繼續放緩，外界普遍預計，2015年中國GDP增長的目標值將下調0.5個百分點到7%。
而這或將使得通脹吞沒股市變得異常慘烈。
而這種擔心或許有點過遠，因為中國經濟明年通脹壓力不大，即使央行采取更多的寬松措施。聯昌國際的張帆也表示，明年整體通脹壓力將維持在低位，大宗商品價格下跌也將使PPI在中期保持低位，當前低通脹環境將促使政府出臺更多貨幣寬松政策。
但一旦通脹啟動，中國股民都難逃它的血盆虎口。