多年來香港偏重發展金融、地產、服務和旅游業。近期股市下滑，重磅股走勢拖累恒指大跌，一再證明香港太偏重經濟周期相關行業的發展，確實不健康。所以相信未來的投資趨勢，大家在選取合適組合前，不妨多留意從事相關創新產業的公司，或以上提到的社區型企業，再作詳細分析研究。

　　近來大陸樓市刺熱，特別是一二線城市，2月房企業績量價雙位數字增幅，而且個別新樓盤再次出現通宵排隊買樓奇觀。內地樓市再度起動，分析員意見分歧。事實上，有超過數十間的內房企業先后報捷，發布2月份銷售業績，銷售金額和銷售價格都明顯出增長。截至3月包括香港人較熟悉的內房股萬科(2202)、綠城(3900)、恒大(3333)、融創中國(1918)、碧桂園(2007)等33家企業公布合計銷售額達到1148.78億元，與2015年2月的相比，漲幅接近一倍。

　　中央政策如火上加油

　　正如總理李克強發表政府工作報告，將今年經濟增長目標訂在6.5%至7%，要確保達標，樓市表現是重要因素。去年內地房地產投資增速放緩到1%，當時很多發展商相當保守，也不敢開發新項目。中央明白因房地產行業占中國GDP約三分之一，樓市健康發展不容忽視，中央政府要令樓市再度活躍，首要任務是要將樓市去庫存列為今年全國經濟重點項目，近期連番出招，其中便是降低首付比例，雖然有學者認為，降低比例實際只是釋放少許購買力，但市場人士指出，這是明確表現中央救樓市的決心。而且更有傳中央呼吁地方政府推出政策，如協助農民戶籍改革和提供現金資助，讓農民更容易在城鎮買房。難怪內地樓市突然變得火熱。

　　多元化融資渠道

　　如樓市火熱般，內地金融產品同樣高速發展。融資不再是由企業向銀行借款或發債，市場近期有證券行為針對改善房企融資環境而推出房企債權證券化，意思是包括把相關的融資，重新組合再在互聯網金融平台轉讓，其產品構思靈活和多元化，結構里用房產做抵押，發展商做擔保。但客觀分析，此類型的結構產品風險不可低估，一來有槓桿成分，二來很多人認為今次樓市急升會最后形成泡沫，最終爆破將不可避免，而且庫存高的地區，要下降的可能確不容易。

　　股市回穩中港股市落后

　　最近內地股市反覆回穩，但還與今年初開有相當的跌幅，近期可能因樓市靠穩，股市也相對企穩。股市融資金額已經從去年6月18日創下2.266萬億元人民幣的歷史高位，跌至近期的8千多億元人民幣，但近期有所回升。另外，近來大陸樓市上漲驚人，下一浪如果配合以上的房企債權證券化，可望對股市有正面影響，內房和內地證券行近期急升也正反映市場資金流向。對上是炒兩會所提的環保板塊，近期是證券行，再接力的會是什麼呢？環球新興市場的股市由年初正在穩步上升，而香港和國內股市遲遲落后，大家請拭目以待后市如何發展。

　　全球華人國際投資交流會主席 東驥資產管理董事總經理 龐寶林 （作者為香港證監會持牌人逢周二刊出）